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一只花蛤
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了不起的佛山照明

(2009-06-16 20:36:05)
标签:

基金

证券

佛山照明

a股市场

林奕辉

一只花蛤感悟

杂谈

分类: 公司讨论

——又一个值得长期持有的例子

前些天,我在我的博友果老园的阿平的《5.19十年感想》一文后提供了“中国联通”上市后的一些数据,他感到这又是一个坚持长期捂股有回报的例子。因此就发表了《一只花蛤眼中的中国联通》一文。我在他的那篇文章后面写道:“就好像中国联通,中国联通在许多人的眼里可能并不是一家优秀的公司,但是这种公司的价格很便宜,估计大家都买得起。自2002年上市以来到现在,2002年每股分红0.0357元,2003年分红0.035元,2004年分红0.0325元,2005年分红0.0414元,2006年-2008年每年均分红0.0672元,期间2004年配股一次(10股配3股,配股价3.00元),2006年股权分置时10股送3股一次。假如在上市当天就以每股3.00元的价格买入3.33万股(约10万元),一直持有到现在,那将是什么情形呢?那就是,持股的数量会上升到56290股,累计分红所得(扣除10%红利税)1.5万多元,目前的总市值将近40万元。将近40万元是一个什么概念呢?相当于投资10年每年平均回报的15%,或者相当于投资7年每年平均回报的23%!”

在我看来,像中国联通这样的公司并不在少数。比如佛山照明,这家公司的“现金奶牛”已成为佛山照明的“品牌”。自1993年上市以来,其历年高派现的纪录,在目前A股市场似乎无人能出其右。上市16年中每年都在分红:1993年每股分红0.30元,1994年0.81元,1995年0.68元,1996年0.477元,1997年0.40元,1998年0.402元,1999年0.35元,2000年0.38元,2001年0.40元,2002年0.382元,2003年0.46元,2004年0.48元,2005年0.49元,2006年0.50元,2007年0.585元,2008年0.22元。送股或转增股本5次:1993年10股送5股;1996年10股转增5股;2006年转增3股;2007年转增5股;2008年转增4股。配股1次:1995年10股配2股,配股价8.00元。增发1次:2000年增发5500万股,相当于10股配2股,增发价12.65元。2006年股权分置,每10股流通股获得24.50元现金对价。

假定有人在1993年佛山照明上市的首日拿出不足1万元,即9000元的现金以22.50元的价格买入400股,一直持有到现在,那是什么情形呢?那就是股数将增加到7000多股,在配股、增发与股权分置现金对价相抵后,扣除10%红利税,累计历年分红11100多元。以当前股票价格11.2元计,总市值在9多万元,总的报酬率在900%,年均达到惊人的56%!相当于16年的复合增长率15%左右,这还不包括运用分红再投资以后的报酬率。有人说,佛山照明的“现金奶牛”功能对于公众投资者来说“根本不存在”,我实在不知道其根据何在。

不少人一谈起A股市场,总是说没有投资价值,因此只适用于投机。当然,大多数的公司可能没有投资价值,但并不能因此大多数公司“没有投资价值”,就否定了A股市场。纵观中外股票市场,具有投资价值的公司肯定不会很多,这并不奇怪,否则菲利普·费雪为什么常说:“最优秀的股票是极为难寻的,如果容易,那岂不是每个人都可以拥有它们了?我只想买到最好的股票,不然我宁愿不买。”而佛山照明自上市以来年盈利能力始终保持稳健增长,是我国上市公司长期分红的典范,连续16年高比例分红派现,累计现金分红高达21.1亿元,是两市中现金分红持续时间最长、分配比例最高的公司,累积分红超过筹资额。并且难能可贵的是,佛山照明在坚持高比例派现多年后,公司现在自有资金在10亿元以上,很少负债,资产负债率仅8%。佛山照明的公司董秘林奕辉说得好,企业盈利后给股东分红体现的是基本的社会责任。“和别人合股做生意赚了钱,怎么能不分给人家呢?这和企业要做好环保、要保证产品质量安全一样,是企业的道德底线!”果真如林奕辉所说的,我们长期持有这样的优秀公司的股票,还有什么放心不下的呢?

费雪曾忠告投资者,买入一只股票后,就应该牢牢抱住不放。如果卖出它,只能是因为公司的基本面发生了重大变化,使得公司的状况不如过去那么好。投资人不应该因短期因素而轻易抛售手中的股票,因为这些经过精心挑选的股票随时可能在某个时候爆发。既然如此,就要学会放弃短期内上涨一或两倍的幻想,而着眼于未来能够持续成长,上涨几倍、十几倍乃至几十倍的股票。或许这种长期持有的过程有些让人望而却步,但是想要投资获得成功,却非如此不可。

 

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