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宏皓:年前股市最大的机会在哪里

2016-12-28 16:06:34评论 宏皓

2016年行将结束,大盘在年初熔断之后的一路下跌震荡调整,最终也不太可能收回年初失地。展望2017年的股票市场,可能会比2016年好一点,货币政策在未来一段时间里不会显著地收紧。而且随着投资人在房地产市场投资受阻,短期来看战略市场投资资金流出的格局下,股票市场在某种程度上还会受益于总体流动性环境比较宽松。

针对2017年的股票市场,建议大家一定要去持有优质资产,要去选择那些受益于资产脱虚入实,真正受益于经济的成长,在盈利、收入一些关键的经营指标上可跟踪、可预期,甚至能够看到逐步成长的上市公司。

随着深港通、沪港通的全面开通以后,香港证券市场已经成为投资人新的投资选择,相较于国内的证券市场而言,香港证券市场估值较低。同时又有一些内地市场缺乏的、独特的、优秀的投资品种,如果能够早日发现这样一些估值上的差异,发掘潜在的投资机会,也将是实现超额收益的重要来源。

实际上2016A股市场的震荡走弱的态势让市场出现大量过于悲观的声音,但是,这种震荡走弱的背后同样出现了不少行业出现复苏及持续成长的机会。同时在2016年成长性行业都出现了大幅调整,估值水平也被大幅修正。金融学家、财富总管首席财富管理专家宏皓认为2017年的A股市场表现或将好于震荡下行的2016年。

对于市场比较担心的美联储继续加息问题,宏皓教授则表示市场似乎都在预期美国加息进度加快,导致无风险利率上行,美元资产吸引力增强,这些问题的确会对A股市场产生一定的负面影响。但是A股市场毕竟是一个新兴市场,有它的运行规律。估值水平、业绩增速可能还是最核心的,而且短期的影响前段时间已经在A股市场有所体现,未来的冲击可能会变小。

明年将是“震荡慢牛”的态势,除非通胀失控。当前,经济企稳和企业盈利恢复的基本面改善趋势暂时没有拐头迹象,对权益市场偏利好,但无风险利率上升过快将削弱资产荒逻辑,不利于权益市场。综合看,A股将维持震荡走势,预计中枢很可能是往上的。

影响A股最核心的因素是无风险利率,本质是通胀。影响股市的三个要素:风险溢价应较稳定,中国经济企稳,决策层对经济有较强控制力,人民币汇率将结束2016年的大幅贬值回归平稳;另外企业盈利恢复也是大概率事件;唯有无风险利率的上升幅度较难预测。

投资主题上可以关注国企改革、农业供给侧改革和中美摩擦增多利好的国防军工。2017年着重自上而下看好盈利能力恢复的周期股,淡化高股息策略,也将自下而上精选白马成长,不会拘泥于成长股的行业和板块。深港通开通之后,看好港股的低估值成长股修复,但个股上更看好深交所部分质优个股的表现。

从大类资产配置角度看,2017年权益市场的吸引力在上升。在债券、股票、大宗商品、房地产等几大类资产中,由于政策和居民短期加杠杆能力受限,流入房地产的资金是被挤压的;商品价格今年涨幅也比较大,明年的吸引力降低,而且商品市场本身不是个非常大众化的市场;债券市场目前处于调整之中,如果调整比较充分的话明年还是有投资机会,但因为绝对收益率比较低,债券投资的收益率难以高到哪里去;剩下的能够获取比较高收益的只有权益市场了。

明年下半年看好创业板行情。明年上半年有一波对创业板估值的消化。如果政策继续收紧的话,那么上半年还有比较难熬的场景。2017年的通胀高点可能在一季度出现,总体中枢高于2016年,所以2017难以见到全面的货币宽松。并且,由于中美利差收窄,汇率压力增大,“宽财政+中性货币政策”将是大概率事件。

首先一带一路是统筹国内国际两个大局的重大战略决策,2017年预计这种势头只增不减,具体可关注基建产业链,比如轨交、核电等。其次消费、二胎与养老前景巨大,从孕期消费到婴幼儿食品用品、药品,以及教育、游戏、动漫等值得关注,伴随着科技的进步,再生医学、3D打印技术市场前景巨大,而且医疗美容处于爆发前夜,看好医疗美容板块未来前景。还有就是国企改革是2017重要主题,供给侧改革的亮点是农业。同时也军工板块的前景可期,重点方向为大飞机、航空发动机、海工装备与船舶等。

2017年配置方向上,笔者在前几周的《2017年我最看好的十大概念板块》中有详细的板块及代表上市公司的说明,目前来讲,有四条主线值得关注:

第一条主线是增量资金资产配置思路。目前看保险资金、银行资管、社保、年金等机构资金是主要的增量资金,这些资金偏好稳健的投资品种,例如高股息、低估值、行业格局稳定的公司以及确定性成长的公司;

第二条主线是精选成长股,精选那些业绩增长确定性强、所在行业发展前景广阔、所在行业竞争格局比较好同时估值又比较合理的公司;

第三条主线是改革方向的突破,例如国企改革等;

最后一条主线是周期盈利复苏、行业库存低、需求稳定且集中度上升的细分子行业的龙头,这些公司的盈利修复具备持续性。

1223日,证监会召开新闻发布会,新闻发言人张晓军发布四项内容,一是证监会联合公安部开展打击防范利用未公开信息交易违法行为专项执法行动,二是通报证券公司投行类业务专项检查情况,三是发布《第二批证券期货投资者教育基地申报工作指引》,四是通报对8宗案件作出行政处罚的情况。最后就国海证券相关债券交易事件有关情况作出回应。

值得关注的是,1223日,证监会核发8家企业IPO批文,预计筹资总额72亿元,其中,上交所4家,深交所中小板1家,创业板3家。这些消息引发市场关注。宏皓教授分析表示,管理层发新股的力度太大,这难免对本就脆弱的市场造成影响。需要引起投资者的重视。另外,从本月初以来,市场持续向下,反弹力度孱弱。目前来看,看不到止跌迹象,谨慎第一。

股市经历了波澜壮阔的2016,主板与中小创走势分化、股市走势多次出乎投资者意料,造成投资者全年赚钱不太容易。华安证券投资顾问屈放对华商报记者分析,2016走出先抑后扬的走势,全年亮点不多主要是场内资金博弈,这一点,可以从代表市场行情的券商板块看到。

沪指周线7连阳之后,连跌4周,做空力量得到释放。虽然沪指逼近近期新低。但是总体来看,本周有望企稳。操作上,短线可关注中字头及险资举牌股的超跌反弹机会。年底谨慎为宜,本周仍然偏弱,1月解禁潮的持续,意味着短期难有起色。2016出现了很多次下跌,从目前趋势看本周下跌为主,投资者谨慎为主。

分析股市今年的表现,这一年有很多值得总结的地方,比如出现熔断、婴儿底、高点低点等,主板与中小创走势分化,创业板相对较弱,深港通开通了等等。此外,从不能发股票到IPO正常,说明发行正常化了。市场应该恢复得比较好,沪指从2638点逐步到3300点附近。债券市场2016年底出现几次不理想的情况,随着相关部门出手,也相对稳定了。本周市场有望震荡偏强一些,毕竟,年末的恐慌情绪逐渐散去了。现在是一个春耕的时期,这一轮的调整已经持续了半个多月了,在春节之前有很好的抄底机会的,大盘跌破3000的可能性并不大,所以在30003100的位置抄底应该是比较好的。在冬天进行抄底布局相当于春耕,这样到春节之后,出现春季攻势,就可以获利了。

站在2016年的岁尾,回首望去,2016年的股市走势倒是蛮规整的。一季度千股跌停,二季度千股普涨,三季度千股横盘,四季度举牌凶猛。

201614日,新年第一个交易日,A股指数熔断机制正式实施。当天下午,沪深300指数接连熔断,盘面上千股跌停,A股提前85分钟收盘。其后的3个交易日内,A股两度触及熔断,千股跌停效应越发惨烈,蒸发掉6.6万亿元市值。饱受争议的A股熔断制度在17日晚间被紧急叫停,但是其对市场造成的惨烈影响已经是大错铸成,122日,沪指跌至2638点,创出了年内最低点。1月份沪指累计下跌24.96%,创出了7年来单月最大跌幅,也创下26年来最差开年记录。不少老股民感叹,20161月比2008年还惨。在经历了26年以来最差开年记录之后,沪指在2月份和3月份小幅走暖,舔修伤口。

一季度的千股跌停走势给二季度的修复行情奠定了基础。随着千股跌停日子的渐渐远去,投资者信心略微恢复,个股走势也呈现出千股普涨的局面,只是这种普涨行情只是恢复性行情而已,沪指最高也只冲到3000点左右。上半年沪指最终以2929.61点报收,半年跌幅达到17.22%

步入三季度,随着供给侧改革持续推进、深港通蓄势待发及G20会议等因素给投资者带来了一波短暂的“吃饭行情”,可惜好景不长,稍有获利的投资者出于对后市行情的恐惧,纷纷出走减仓乃至于空仓,注册登记的股民中有6成股民的持仓为零,股市遭遇到前所未有的空巢危机。A股市场在9月开启震荡模式,缩量下跌令成交金额逼近地量特征,两市成交额自815日的高点7511亿元逐级降至9302987亿元的低点,阶段降幅达到60.23%

三季度千股横盘的局面在四季度被打破,出乎投资者意料之外的是,在市场如此低迷成交量的背后,打破行情僵局的不是中小板和创业板,而是今年以来一直被打入冷宫少有动作的蓝筹股。沉寂了大半年之后,险资举牌并购上市公司高潮再起,从恒大人寿举牌万科,到前海人寿举牌深南玻和格力电器,再到安邦举牌中国建筑,资产荒的险资毫不掩饰他们对上市公司的喜爱之情。险资的大手笔举牌并购,让缺乏炒作题材的游资找到了救命稻草,各种似是而非的举牌概念股频频亮相,PPP概念股、通胀受益股、煤炭钢铁股、有色金属股纷纷雄起,使得沪指连续跨过3100点、3200点关口,距离3300点也只是一步之遥。喧嚣也罢,黯淡也罢,2016年股市已经和我们说再见,投资者们也该为2017年的股市投资未雨绸缪。

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宏皓:

中国金融智库首席金融学家、中国金融家俱乐部主席、中国金融促进会会长、中央财经大学证券期货研究所研究员、北京交通大学客座教授、中经产业基金理事会秘书长、央视财经评论员,政府、上市公司金融顾问,融资专家、财富管理专家。常年担任中央电视台《央视财经评论》、《经济半小时》、中央人民广播电台《经济之声》、中国经济网、央视网、人民网等国家级媒体担任特约专家嘉宾。

25年从事金融投资理论的研究和实践,是中国目前首位指导各地政府产业投资基金的建立及运作,帮助地方政府用金融创新搭建多元化的投融资平台实现转型升级的金融实战专家。

10年来著有《理财决定命运》、《融资决定成败》、《金融学家给你的七封信》、《中国未来经济模式——互联网金融如何助推中国经济转型升级》等24部著作,是国内在金融领域出版著作贡献最多,受众面最广的金融投资专家。

常年担任央行各地培训中心及国有五大行总行和各地分行的《宏观经济与银行金融创新》课程的指定授课专家,各大高校EMBA和总裁班《宏观经济形势分析及企业应对策略》开班第一课的主讲专家。


 

 

 

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