如果一家上市公司不断发行新股，股民们一定不高兴，因为被摊薄是很痛苦的，除非融来的新钱能够创造更高的回报。这个道理大家都理解。

一个国家就相当于一个上市公司。如果国家不断增发货币，那必然摊薄已经持有货币的人们（两把斧子对等三张羊皮），除非新的货币发行能够为国家创造更高的回报率。而且，你本人的份额也随着货币供应量的增长而增长。

如果货币供应量的年复合增长率为13％，而你自己的回报率因此超过13％，那么你是受益者。否则，你就是一个受害人，一个 loser。这个道理大家为什么不愿意理解呢？

当我看到股民们为降准、减息和增加货币供应量而欢呼的时候，我感到十分困惑。