【每日新闻及点评】（3月7日）

  瑞银财富管理认为：全球货币平衡势必改变

    瑞银财富管理研究部日前发布了题为“货币：微妙的失衡”的报告。该报告认为，已经存在了三十多年全球货币平衡势必将改变，全球市场问题也将随之而来，投资者对此应做好准备。

    瑞银财富管理研究部在这份报告中，预测一些亚洲国家以及石油生产国的货币将大幅走高。那些以“具有吸引力”的汇率钉住美元的货币可能会大幅升值，以遏制国内通胀。该报告指出，这可能拖累全球经济增长，因为在币值升高的情况下，亚洲出口商品的竞争力将下降。以中国为例，目前中国已经成为世界制造业的中心，但人民币升值将损害中国的出口。

    这份报告预测，短期而言，目前弱势货币的大幅升值可能会使全球经济增长放缓，并助长通胀攀升。欧洲将最终受益于亚洲货币与美元的脱钩，因为竞争力更强的欧元有助于促进欧元区的出口。同时，缓慢的货币调整虽然在短期内可能使亚洲经济体免受痛苦的调整，但长期来看，也可能导致更多问题，比如资产价格泡沫等。

    瑞银财富管理研究部认为，货币大幅升值的风险目前还未在许多新兴市场股票和房地产市场上反映出来。与美元脱钩威胁以及上述失衡风险并未在高风险资产价格中得到体现，比如新兴市场股票和房地产、某些大宗商品，如基础金属和能源等。发达国家债券在全球通胀压力日增的环境下处境艰难。虽然从历史数据看，发达国家股市估值并不贵，然而在全球风险溢价日益升高的时期，与过去比较可能意义不大。

    瑞银财富管理研究部建议，投资者对因失衡风险的日后调整而可能带来的投资机会仍需保持警惕，但可以持有充分多元化、具有防御功能的投资组合，以防范上述失衡现象引发的风险。

点评：

    瑞银的报告是在告诉我们，美元不断贬值的负面效应才刚刚开始，以中国为首的亚洲经济体将会经历一次痛苦的资产泡沫的产生---膨胀----破裂的过程，同时实体经济会因为本国货币的大幅升值而受到明显打击，这两个后果将严重摧残我们的经济水平。也就是说，老外们认为我们的房价和股市还会疯狂上涨，但随后就会暴跌。这让我们不禁想到罗杰斯前几天的言论，他认为“中国股市迟早会涨到一万点！”当然不是在一万年以后才这样。两种观点不谋而合，看来我们的资本市场再被别人一直“算计”着。说到根本，还是现在全球经济增长模式调整所造成的。美国已没有能力维持美元这种世界性货币的地位，为了某些集团的利益，只能让美元大幅贬值，就如同当年美国宣布放弃美元与黄金挂钩一样。由于全球经济一体化，美元又是国际商品与服务贸易的结算货币，因此像中国这样外汇储备大部分为美元的国家只能被迫接受美元贬值的实事，使本国货币升值来部分抵消美元大幅贬值带来的恶性通胀。所以我们今后在调整经济发展模式同时，还必须严格控制货币的发行和流通量，减缓资产泡沫膨胀的速度，同时运用财政政策来改善全民福利，消除经济发展的后顾之忧。而另一种强势货币----欧元则趁机崛起，得益于稳健的货币政策和出口的拉动。

20余家机构频繁进出驰宏锌锗却无一家长期持有

    昨日驰宏锌锗披露的年报显示，截至2007年年末，在该股前十名股东里共有6只基金。其中，大成蓝筹稳健基金排名第一，为持有驰宏锌锗股份最多的基金。排在第二位的为鹏华动力增长混合型基金，第三位的为博时裕富证券投资基金，剩下3只分别是易方达价值成长混合型基金、易方达50指数基金、富国天合稳健优选基金，这3只基金都是从去年四季度开始增持该股的基金。

    再向前看，从去年二季度到三季度机构持股的变化可以看出，上述3只老基金，除了鹏华动力是在去年二季度末就持有驰宏锌锗外，其余两只基金则是从三季度开始持有驰宏锌锗的，也就是说，基金持有该股的时间最长也不过半年左右。

    从机构持股变化可以看出，去年二季度末持有该股的基金数有20只，而去年一季度末持有该股的基金不过是3只，可见在去年二季度推高公司股价的就是众多基金的扎堆增仓。但是三季度末持有该股的基金就减少为7只，四季度末持有该股的基金就变为上述的6只基金。而去年能从一季度到四季度持续持有该股的基金却没有一只。

    目前公司因讨论重大事项，股票从今年1月18日起就开始停牌了，而从去年年末至1月18日，该股每日换手率都比较平稳，这也意味着截至目前机构持股变化不会太大。复牌后的驰宏锌锗或许还能重演去年的疯狂。

点评：