有关南航认沽权证的进一步分析

南航认沽（580989），目前上海证券交易所唯一的也是最后的一只认沽权证。

今天（2008年3月7日），距离它的末日（行权期）还有104天，在这最后的一百多天里，究竟会发生什么，使我无比关注。对于现在来说，能够肯定的是：南航认沽已然深度价外、已然“废纸”一张、已然过度投机，但是，这妨碍它接下来的表现吗？各路诸候已跃跃欲试，行情是否一触即发？

如果要从基本面的角度来分析南航认沽的话，我想，一位业内人士的话或许更能描写它：“截至2008年1月25日，券商在南航权证的创设中一共获得约201亿的账面盈利，这其中还不包括向投资者交易权证收取的手续费。”2007年，中信证券以498574万元成为创设南航权证的最大赢家，国泰君安以135549万元，广发证券以123688.8万元分列二、三席，要知道，创设南航认沽权证给券商们带来的收益平均下来占到了其全年利润的20%左右。显而易见，券商在南航权证上面获得的收益是一笔风险几乎为零的暴利。今天，对于券商创设南航权证获得无风险利润的合法合规性先暂且不谈，单就南航认沽权证其本身在接下来几个月中的交易价值，我想给出一些看法：

目前的南航认股权证，正处于多方博弈之中，即是管理层与券商的博弈，也是筹码持有者之间的博弈。现在参与南航认股炒做的核心就是创设和注销，其实，从近期的走势来看，该权证已经完全独立于大盘及其正股（南方航空）的走势，同时，也不同于之前的任何一支认沽权证，南航认沽显然已经开始“走自己的路”，这一切都源于去年券商在它上面的无限量创设，导致它目前的流通规模巨大（1214800万份），巨大的流通规模会使其筹码极度分散，但筹码一旦集中便会奠定他的超大行情，这一点已经在1月28号这一天体现得淋漓尽致了——这一天南航认沽暴涨59.81%，如此过度分散的巨量筹码，如果再次集中定会有价格上更大的震动。

结合技术分析从操作上来看，目前南航认沽短期支撑位在0.54元上下，然而近期成交总额较前期明显减少、动能已经不足，3月6日，南航认沽日内价格连续下跌，最终尾盘收于0.533元，且跌破前期支撑位（0.54元附近）；预计短期内还将保持震荡下行的趋势，当价格下探至0.43~0.45左右时将是再次建仓的机会，但应保持较轻仓位，且根据个人承受能力严格设定止损价；如果价格再次回升后短期内目标价在0.60-0.64之间，从图形上来看，乐观预测价位将会上探到0.82附近，操作上一定保持轻仓短线思维，且合理运用止盈，当价格和技术指标短期内在高位出现背离时，应考虑战略性减仓（逐步减仓），防止价格突然下跌带来的交易风险。

从目前来看，南航认沽很有可能在接下来的四个月内摆脱任何技术分析工具的判断，其走势也很有可能出乎任何人的意料，因为它将是仅存的一支认沽权证；因为去年的天量创设已经把它推到风口浪尖之上；因为超大流通盘带来的巨量筹码极度分散；因为前期大量创设的券商还有一大部分未回购注销 ；因为政府的干预政策说不定随时出台…… 这些不确定因素将使南航认沽的走势扑朔迷离，但作为参与其中的中小投机者来说，我们看不清多方博弈的过程及结果，我们只需要保持一个合理的资金仓位以及一颗“重在参与”的心而已。