- 发现出色的企业（意义——Meaning，城壕——Moat，管理——Management）
- 弄清它的价值（安全边界——Margin of Safety）
- 在其价格低于价值50%的情况下购买（花费50美分购买1美元）
- 反复这样做直到富有
4Ms——意义（Meaning）
意义（Meaning）的含义是：你对要投资的企业有充分的了解，并且因拥用它而感到自豪。一旦开始投资，它就俨然是你自己的企业，而不再是一支普通的股票。你是在投资这家企业，而不仅是在对它投机。
菲尔（Phil Town）提供了一个简单的游戏，就是下图所示的三个圆圈，请按照提示并根据自己的情况进行填写：
下图是一个名叫凯西的普通投资者的填写实例：
孩子和教书出现在三个圆圈中，同时电脑、培训和剧场出现在两个圆圈中，按照这个提示就可以找到相关的产业。
我们已经知道凯西写在三个圆圈中的内容，这五个凯西感兴趣的领域将她引导到八个产业：
接下来，你可以从门户网站上（如Yahoo,Google,SOHU等）按类别去搜索并了解各家上市企业的情况。如果你要了解上市企业的经营及财务状况，可能就要到专门的财经网站，他们会告诉各种各样你感兴趣的信息的。
（一旦拥用一份满足一号法则标准的出色企业的列表，这份列表被称为“观察名单”（Watch
List），每周只需花费15分钟对它们进行监督就可以了。）
4Ms——城壕（Moat）
你已经拥有了一份自己感兴趣的企业名单列表，接下来要做的就是识别企业的城壕（Moat）。城壕意味着很难遇到竞争。
具有宽大的城壕是出色企业的特点，这类企业因城壕宽大故不易被竞争对手攻破，在未来10年、20年也许更长时间的生存力及成长性就更容易预测。
我们首先浏览一下菲尔（Phil Town）给我们指出的五种企业城壕：
判断一家是否拥有城壕（Moat），绝不能仅凭直觉，而要依靠五个重要指标告诉你一家企业是否拥有城壕，这五个指标分别是：
- 投入资本回报率（ROIC:Return on Investment Capital）
- 销售额（Sales）增长率
- 每股盈利（EPS:Earnings per Share）增长率
- 股本或每股净资产（BVPS:Book Value per Share）增长率
- 自由现金流（FCF:Free Cash Flow）增长率
一个回报率加四个增长率，五个指标用以判断一家企业拥有的城壕。下面对五个指标分别加以解释，首先看五个概念：
- 投入资本回报率（ROIC）——每年投入资本所赚取的回报率。衡量企业经营资金（借来的或自有的）的有效利用程度，也反映出企业管理团队利用经营资金的有效程度（指标重要程度：TOP 1，判断标准：保持稳定或上升）。
- 销售额（Sales）增长率——企业销售产品或服务的总金额增长率。
- 每股盈利（EPS:Earnings per Share）——企业每股所有权所获得的利润的增长率。
- 股本或每股净资产（BVPS：Book Value per Share）增长率——股本（或称净资产）是企业卖掉所有货物，还清欠债和领取剩余所得的时候，企业可以自留的部分（每股净资产就是股本（或称净资产）按总股数平分后的股本或净资产）。BVPS就是股本或净资产在一定时期（10年、5年或1年）内的平均年增长比率。
- 自由现金流（FCF:Free Cash Flow）增长率——企业可以自由支配的现金流增长比率，反映企业现金是否随着盈利而增长，或者利润是否仅仅停留在帐面上。我们喜欢真实地现金增长。
由上述五个指标可以看出：除了ROIC之外，其余四个指标都是用增长率来判断企业城壕，为什么是相对值（增长率）而不是绝对值本身？
原因在于：
- 我们需要利用增长率数值来预测企业未来的发展动向。
也就是说，我们要预测未来的投资回报，只有能够给我们带来更稳定、更大且更可预期的回报的企业才是我们真正想要投资的企业
- 增长率比绝对值本身更能反映企业的实际情况
以股本为例，比如一家钢铁企业和一家类似微软的软件企业进行比较，即使这家钢铁企业每年都只有微溥盈利或者甚至每年都在亏损，但它的股本仍然会远超后者，这是由行业特性决定的。但是股本增长率却可以让我们去除这种行业特性间地差异，通过对比增长率可以让我们可以很轻易地看出哪家企业在增长中，以及其增长幅度有多大。
我们已经知道了判断企业城壕（Moats）的五个指标，它们分别是：投入资本回报率（ROIC）、销售额（Sales）增长率、每股盈利（EPS）增长率、股本或每股净资产（BVPS）增长率和现金流（FCF）增长率，下面说明这五个指标的计算方法。
指标的计算步骤如下：
- 获取企业最近十年的原始财务数据（菲尔认为十年是必要的，缺少历史数据的公司，其未来是无法预测的，这种公司最好不要去投资，或者占极少的投资份额）
- 计算投入资本回报率
税后营业净利润
股本+债务
- 计算增长率
电脑算增长率（不要追究过程，只要记得方法）
所以，高明公司9年的销售额平均增长率约是24%。这就是脑算的高明公司9年销售额平均增长率数值。
对同一期间高明公司每股盈利增长率进行一次计算：
1994年EPS数据是：0.26，圆整为0.25
2005年EPS数据是：1.89，圆整为1.90
0.25->0.50，翻一番
0.50->1.00，翻一番
1.00->2.00，翻一番
9年高明公司每股盈利约三次翻番；
9年/3翻 = 3年/翻；
最后，估算9年内高明公司EPS平均增长率：
（72/3）%=24%。
下面用菲尔网站提供的Excel计算器进行较为精确的计算，计算结果如下：
精确计算结果：高明公司1995-2004这9年的销售额及每股收益平均增长率均为25%，与估算的结果很相近。
要下载菲尔的计算器，请到：
http://www.ruleoneinvestor.com/wms/calc/apps/calc.php
注意：为了能够顺利下载菲尔网站上的计算器，你需要先注册。当然，注册完成后，下载和使用菲尔博客上的资源都是免费的。
说明一下四个增长率的重要性排名。并非所有都具有相同的权重，即同等的重要程度，虽然它们都应高于10%的最低限度。按重要性从高到低排列如下：
- 股本增长率
- 每股盈利增长率
- 销售额增长率
- 现金增长率
4Ms——管理（Management)
找到好的管理者，把宝压在骑手身上！
CEO是我们决定是否真的想拥有这家公司的一个重要因素。符合一号法则标准的企业，其CEO应该以股东为重，并且干劲十足。怎么知道一位CEO是否以股东为重，干劲十足？到Google搜索这位CEO的名字，阅读相关的文章。读完这些文章之后，再读一读公司网站上CEO每年致股东的信。但还有两个小小的诀窍可能也很有用：查看内幕交易，查看CEO的薪酬。
记住，只要你投资了一家企业，那你就成为家公司的股东之一，你的CEO无可争议地要以你的利益为重，而且干劲十足！
就凭你自己的判断来挑选你的CEO吧。
4Ms——安全边界（Margin of Safety）
“一号法则”的精髓在于，花50美分购买1美元的价值。
这之所以可能，是因为企业的价值有时并不等于其售价。
“价格”是市场对该企业的定价，而“价值”则是它值多少钱。价值决定价格，价格围绕价值波动，这是价值规律的体现。
在市场定价低于价值时买进，在市场定价高于价值时卖出，这是人人都懂的道理。
“一号法则”就是当市场把1美元价值定价为50美分时买进！
所以，一号法则投资者要做的事情就是：
- 首先确定价值——标价；
- 然后确定符合安全边界（Margin of Safety）——就是标价的一半;
- 在市场定价满足安全边界时，买入；
- 持有，等待市场把定价调回到标价；
- 如果我们出色地完成了工作，就能以十分低廉的价格买到卓越的企业。买下企业后，“市场先生”一般很快就会认识到自己的失误，朝着标价上调企业的价格。一旦升到标价的水平，就是需要解套（卖掉企业）的时候了。
需要说明的是：
获取任何一家企业的安全边界，仅仅是做出成功的一号法则投资决策的第一步。MOS（Margin
of
Safety）只是4M之一，如果拥有了安全边界，但是该企业对你没有任何意义（Meaning），它不具有很宽的城壕（Moats），又没有能干的管理团队（Management），那么选择这样的企业进行投资就还是违反了一号法则。
我们已经知道一号法则的安全边界就是企业标价的一半。
标价指的是一家企业的公平价格——估价既不过高，也不过低，就是市场应当（但往住并不）卖的价格。
确定企业标价是获得安全边界必须的条件。
计算标价为的是要了解一家企业未来将赚到多少钱。标价计算过程简述如下：
当期每股盈利->预期每股盈利->预期市场价格->标价
要完成标价计算，就必须首先获取如下数据：
- 当期每股盈利——可以从公司报表或网络上查得到
- 预期每股盈利增长率——可以根据历史数据进行预测，也会有不同金融机构或分析师的预测数据，取低值
- 预期每股市盈率——可以根据历史数据进行预测，也会有不同金融机构或分析师的预测数据，取低值
- 可接受的最低限度报酬率——我们设定可接受的最低限度报酬率是15%
菲尔（Phil
Town）认为15%并不是一个毫无根据的数据，之所以使用15%作为目标回报率，是因为它足以补偿合理的通货膨胀，抛售股票时缴纳的税赋，以及交易风险。所以，一方面，15%已经是很不错的回报率，另一方面任何回报率可能低于15%的东西我们都坚持不买。
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