一、大盘综述


                                      看前面黑洞洞   太阳照常升起



    “看前面黑洞洞，定是那贼巢穴，待我冲将前去，杀他个干干净净。”看着周四的盘面，萦绕在我脑海里的就是《大宅门》里的这句台词。周四指数跌破了此前我们认为不创新低的预期，相信也是很多投资者的预期，因此一旦破位，必然又是一波恐慌性抛售。这种关键时刻，是非常考验投资人的，究竟是战斗还是逃跑，是个艰难抉择。群体情绪就是这样，你非常肯定的感受到了非理性恐慌，但是你不能确定恐慌究竟会发展到什么程度，而正是这种不确定性又加剧了恐慌。这种时候需要坚强的定力和理性，我们仔细观察市场，可以发现金融地产不跌了，只有中石油中石化中国神华在大肆发威，结合我们周三的路演，这也许是基金赎回压力造成的，深成指没有创新低，AH股价开始出现倒挂，新股破发了，最黑暗的时候我们要看到光明，因为太阳将照常升起。我们选择战斗。盘后，救市消息开始在市场传播。

本周前4个交易日指标股继续遭抛压，空头肆虐，沪指跌破5.30低点，市场表现严重失态。随着中国太保的破发，中海集运迎头赶上，建行、中石油等一批指标股也纷纷告急，由此引发市场对‘牛转熊’的深切担忧。但绝地反击，周五权重股报复性反弹，沪深指数均强势反弹。全周沪指跌216点，收3580点，深成指微跌26点，收13692点。



关键时刻就看资金流向！大智慧topview显示，承接3月19日资金流出75亿，其后的4个交易日机构资金继续净流出合计约243亿，这一数值使得机构资金自春节开市以来累计净流出达981亿元。不过，在基金大幅减仓的态势下，3月26日机构资金‘不经意间’回流了2亿。另外，要关注的是，在机构资金继续大幅做空期间，各券商营业部挺身而出，成为护盘最大主力，5个交易日注入市场资金达259亿。营业部资金买入排行前8位中，国信证券占据了5家。具体到各板块资金动向，截止3月27日前的5个交易日，银行、煤炭石油资金分别净流出为51亿、40亿，成为做空指数的最大动力；此外，钢铁、电力、地产三大权重板块资金也呈小幅净流出，依次为7亿、5亿及3亿。根据我们对近期基金的操作数据分析，也许最近基金遭遇了一些赎回压力，加上大小非保险资金的大力抛售，导致了对流动性比较好的大盘指标股的严重压力。但从最近一天26日的数据看，机构席位的做空动力有衰竭的迹象，在一些大指标股中，抛售的基金席位大幅减少，承接力量开始出现。



       本周上证指数收出第七根周阴线，自6124点以来指数最大跌幅达到了45%，周五的阳包阴是否能构成反转形态，一切有待下周确认。周末的消息面将对市场未来走势构成实质性影响。

二、指标股动态及活跃股介绍


（一）指标股：

中国石油（601857）：

   从亚洲最赚钱公司到传言业绩大幅下降，从回归A股回报社会到财富毁灭器，为什么一回归A股就会这样呢？3月中旬经历了与机构罕见短暂亲密接触后，随后基金割肉离场，周五堪堪守住发行价，千钧一发。



中国人寿（601628）：

   保险公司是本轮空头主力，自己的股价也难以幸免大幅下挫，高管本周的减持股票资产论调令人思考保险资产的未来。其H股周五为28元，A股已基本接轨。 19日以来该股机构资金净流出约11亿元，周五大幅反弹DDX终现红柱。



中国平安（601318）：

   作为再融资的始作俑者，本周AH股价现倒挂，周三开始杀跌力量开始衰竭，买盘逐步增强，周四即表现抗跌。近期机构逆市关注，topview显示5个交易日该股机构资金净流入5.21亿，机构持仓增至10.5%。但大部筹码都在法人手里总是隐患。



宝钢股份（600019）

   2007年报业绩低于预期，周四复牌股价一度跌停，铁矿石价格的高涨给予钢铁公司巨大的成本压力。本周股价创11.98新低，弱势明显，机构持仓在45%附近波动。；



中国神华（601088）

   大盘煤炭股的走势颇为疑惑，机构加仓但股价照样爆跌，大盘环境影响的力量可见相当巨大。本周如此跌法也许是受相关基金的赎回压力所致，最低价37.82也逼近了发行价，周五回升同样迅速。本周机构持仓仅微减0.4%至38.7%。



建设银行（601939）

   本周大盘股的主题是破发，周四最低价6.46元距发行价6.45元仅1分，是表现最弱的银行股。机构持续减仓，股价一路走低。分类持仓如下：散户30.6%，大户11.7%，机构23.2%。

（二）活跃股：

   

中国太保（601601）

   本周成为本轮牛市以来新股破发第一股，吸引了大量注意力，导致了一定程度的恐慌。周三公司3亿股限售股上市流通，保险资金的席位不计成本大肆抛售，不知公司是啥滋味。topview显示，26日该股机构资金净流出16.59亿，卖出额最大的有三家保资席位。



中海集运（601866）

27日该股当仁不让成为继中国太保破发之后第二只破发新股，公司是集装箱航运龙头，自从A股上市以来未曾有过象样的表现 周五H股价在3元。topview显示，机构持仓比例非常低。



中华企业（600675）

    周四率先涨停的地产股，成交放出巨量，在当日大盘的爆跌中显得非常突出，由于金融地产最近均表现抗跌，周五走势也非常强劲，预计有成为反弹领头羊的可能。联系到本周上海房地产成交回暖的报道，连续两日的巨量肯定会吸引不少资金的关注。



华仪电气（600290）

风机制造和风电配套的输变电设备将成为公司主要发展方向，这一转型加速了公司向新能源行业迈进。二级市场上，该股成为基金重点惜售的对象，3月以来公司股价最深下跌达40%，而机构持仓仅微减0.7%，是否存在机会呢？



龙头股份（600630）

创投概念本周受相关消息的反复遭受到较大打击，跌幅巨大，显示了题材炒作的风险性，最近我们一直在提醒注意这部分的风险，强调操作手法要快，因为参与的资金都是短期性质的。topview显示，上周大户仓位波动剧烈。



爱使股份（600652）

   在大小非令市场恐惧的背景下，三无股显现出了一些优势，也许会吸引一些游资参与炒作。公司集煤炭与清洁能源于一身，具备不少炒作题材，股价也适合，具备良好的投机性。喜欢题材和短线操作的可以关注。
三、热门股介绍


1、日照港（600017）：业绩良好攻防兼备

不要忘记光明的样子       最近的大盘跌得很不正常，使得选股非常困难，但工作总是要做，股票总是要选和评，至于具体的决策和操作是需要投资者自己判断和抉择时机的。只想提醒一下，在最黑暗的日子里我们也不能忘记光明的样子，失去了信心，真的就失去了全部。

近年内成长性居业内之首   2007 年度，日照港共完成货物吞吐量8,992 万吨，同比增长29％；净利润同比增长25.9%，每股收益0.28元。招商证券预测，基于吞吐量的增长以及提价，公司经营业绩2008年将实现70%左右的增长。2007-2009 年，公司盈利年均复合增长率为57%，短期内居行业之首。

费率提高和资产注入       2008 年起日照港全面上调各大货类的装卸费率。据测算，此次提价将增加营业收入2.5 亿，由此带来净利润70%的大幅增长。根据承诺，日照港集团一直积极推动整体上市，目前已有一半数量的泊位在上市公司中。根据协议，已经确定的西港区二期将在09 年带来近0.1 元的业绩增厚；而在未来，盈利能力较强的岚山万盛、油码头等有可能是潜在的收购目标。

未见机构减持   公司股价自高位18.35元回落至11.41元的最低点，跌幅已达38%，本周在大盘继续爆跌之时表现的非常抗跌，说明目前位置已经获得一定认同和支撑。从Top数据看，去年底机构大幅增仓发动一轮升势，2月下旬以来的这波跌势中，机构未有明显减持，机构持仓下降不到一个百分点。目前股价回到前期机构建仓启动位置，作为一个攻守兼具的品种，可以适当关注。

2、中信证券(600030):超跌之选

春江水暖 券商先知：券商股的表现总是与市场变化息息相关。去年牛市中，券商股赚得盆满钵满，但从07年10月以来为期5个月的调整行情中，券商板块集体归于沉寂，随着时间的推移以及股价下跌后风险的释放，券商股似乎又可以关注了。今日，证监会对证券公司开展直接投资业务试点工作做出进一步安排，券商直投试点范围将适度扩大，这将丰富证券公司的收入来源，为券商业绩增长积蓄力量。

券商中的龙头：作为行业龙头，公司充分享受到了行业景气的盛宴。近日公布的年报显示，公司07年实现净利润123.89亿元，同比增幅达422%，每股收益为4.01元，同时公司推出了每10股转增10股派五元的分配方案，这一亮丽的业绩应该说是预料之中带有惊喜。

股价超跌：随着市场大跌，公司估值水平已明显下降，PE已降至14倍左右。根据银河证券最新的研究报告，预计公司08、09年实现净利润分别为97.97及95.57亿元，考虑到实施每10股转增10股的利润分配方案后公司总股本变为66.3亿股，公司08、09年每股收益分别为1.48及1.44元，维持“推荐”评级。

持续减仓 反弹之选：该股一直是基金等机构的博弈场，从TopView观察今年以来的交易数据，该股自1月15日下跌以来，机构持仓比例下降了14.3个百分点，遭遇机构的抛售。正所谓否极泰来，其股价自高位回落跌幅已超过50%，具备一定的反弹动力，而一旦市场出现政策救市，券商股无疑是最大受益者。不过目前的市场，还有一定的不确定性。

四、营业部追踪


本周大盘连续失守3600点、3500点等关口，各种利空消息下分进合击，打得大盘板块，节节败退，整个市场愁云惨淡。通过大智慧Topview数据观察，我们发现目前市场上主力的砸盘动力来自于基金和T类帐号。统计中基金席位+T类席位5日内总计净卖出252亿资金，和目前的大小非减持、基金赎回一致。但市场里做多的力量也慢慢集结，整个营业部席位5日内买入了258亿元的股票，这说明机构在离场，而筹码被抄底广大营业部和券商自营的的资金承接，下面我们分别谈谈游资营业部、T类席位和券商在这5日内的操作：

游资营业部中：有背景的营业部成为解禁股套现的主力，如富成证券：上海常德路大量抛售兴业银行，平安证券：深圳八卦三路抛售中国平安等。但这都不是主流。我们看到更多的营业部开始尝试建仓他们在前期超跌的板块中寻觅机会，如钢铁，医药、银行等板块尝试抄底介入，看好后市的传统的游资营业部近期表现平静，做快进快出的操作是他们的常态。

T类席位中：T28090和T28335在本格5日内是净买入的，T28909买入4亿的工商银行

而T28147突然发动，抛出中国中铁、中国太保、S哈药等股票共计抛出11.2亿，另一个T24853席位也对中国太保、中国神华、中国石油 等权重股抛售了8.1亿 。

券商席位中：正如我们上期发现的部分券商自营营业部继续逆市建仓，东方证券自营、国信证券自营、银河证券自营，这部分自营席位买入大多是医药、煤炭、钢铁等股票。



减持兴业的第一空头营业部---------富成证券经纪：上海常德路营业部

    随着市场上不断的大、小非解禁潮，我们又发现了个因大、小非解禁，导致得大量抛盘涌出的个股-------兴业银行。

从大智慧Topview数据我们发现富成证券经纪：上海常德路营业部，在近一个月的时间里连续抛出兴业银行，总计达45亿，如此大的抛盘直接导致6天下跌，跌幅达20%以上，通过调查，我们发现是上海国鑫投资发展有限公司共持有兴业银行8800万股，但我们更发现在3月间富成证券经纪的营业部一共卖出了兴业银行11217万股，说明还有其他的解禁股在抛售，不过我们也看到，基金153 、基金117、基金51，也在不断买入，本周银行板块走势不错，但解禁股却是需要考虑的问题。

2、华丽的转身-----T28335昔日空头变多头



本周周五，通过大智慧Topview 数据观察，做为老牌的空军司令的T28335 ，似乎也发现了市场的机会开始做多，在我们大智慧观察员的眼下来了个华丽的转身，近2个星期T28335，2.4亿买入中国神华，2.1亿买入中国铁建（后卖出6254万）,大秦铁路5291.75万,招商银行5882.74万,中煤能源6933.01万.总计T28335总计净买入额达7.8亿.当然卖出也有如中海集运2.17亿.四川长虹3769.11万元,但7.4亿的净买入额在净买入榜中排在了第四.。

近日的盘面在政策传言利好的情况下企稳，而后市怎么走还看这些巨无霸的机构了


3、逆袭！抄底！三大券商自营坚决看多，逆势建仓煤炭、医药！

   

周一大盘收在3624.94，又是一个黑色星期一。大跌170点后，又是一个筑底的过程，在这个过程中，不乏大砸特砸得大非、小非；承受着疯狂赎回的基金；当然还有以前神秘，但现在已经不再神秘的部分T类席位。不过我们不能忘了，在目前的市道，也有不少在逆势抄底的资金，通过使用大智慧Topview数据观察，我们发现从上周3月17日起，在营业部资金净买入中，3家券商的自营席位排在前面，他们是国信证券、东方证券他们在8天内累计买入13亿多，成为本周的多方领军的席位。从买卖明细上看，券商自营主要在煤炭、医药等前期热门的板块，从收益看，在大盘继续下探筑底的市道下，还需耐心等待。具体的买卖请看图：

T类席位一周简评：

本周T类席位中，传统的空头席位号T28335 转换为多头净买入4.3亿，而以前并不注意的T2417、T24852成为空头，这2个席位以几乎完全抛盘出现抛出的以中国太保、中国中铁、中国石油等中字头为主。



券商自营席位一周简评：

本周券商席位中，以东方证券自营和国信自营为首，银河证券自营、长城证券自营、海通证券自营等开始建仓抄底。以上席位除东方自营表现较为谨慎，其他的基本没有什么卖出操作。即使有也较小。表现券商自营席位对目前大盘的看法。
五、基金：

1、分红日期临近  基金还要减仓多少？

    本周各基金开始公布年报及分红情况,目前已经公布分红情况的7家基金公司其中就有上周最大空头博时基金。这周伴随着博时基金年报和分红方案的公布，抛售的力度也开始逐渐减小。不过即使如此，基金整体资金整体流出市场的状态仍未改变。

     根据大智慧TOPVIEW数据显示5个交易日内，基金共成交887亿，平均每天成交约177亿，其中仅15家基金公司资金仍流入市场。其余43家基金公司都在不同程度的减仓，58家基金公司总计净流出股市237亿。

     最近开始正式建仓的两家新基金中，建信优势动力目前已经有一半的资金完成了建仓，而南方盛元红利现在资金介入还很低。本周众多基金公司中仅友邦基金一家资金净流入超过10亿，尽管目前没有哪家基金公司像博时基金那样上百亿的抛售。但是在净卖出比较多的几家基金公司里仍有十几亿的资金净流出，像融通和南方基金在5个交易日内就卖出了33亿，大成、博时和嘉实基金减仓都在25亿左右。

     截止到目前为止，基金公司所公布的900亿分红其中已经确定300亿的分配日期。也就是说还有近600亿的资金要流出市场，并且最快也需要在4月上旬完成分配。按照目前基金公司的减仓速度，以及新基金的建仓，基金的减仓势头将会有所缓解。但是这次基金的集中减仓行为，给市场带来的影响需要多长时间才能消除还需要时间来观察。

2、楼市出现“阳春三月” 区域龙头收益不浅
     大盘大跌惟独地产版块不跌反涨。近观这几日不难发现在其他股票纷纷下跌时，地产股却都表现了很强的抗跌性。
      像中华企业（600675）、万通地产（600246）、上海新梅（600732）、陆家嘴（600663）、金地集团（600383）等本周涨幅都在10%以上。其中除上海新梅外其余皆有基金参与，近期基金受分红和赎回影响大量减仓手中股票。基金偏偏对地产版块情有独衷，数据显示5个交易日内华发股份（600325）机构增仓迅速。短短5个交易日增仓3.1%，共有18家基金参与交易资金净流入3.6亿。在其他地产股启动的时候，华发股份却是以逸待劳。让人不得不多留意下华发股份。
   周五大盘出现逆转，如果行情能够延续说不定地产版块就是块风水地。  

      华发股份（600325）：珠海地区房地产龙头企业，成长性突出。入春以来各地楼市成交量开始呈现出“阳春三月”的迹象。目前总资产位列地产上市公司的第12 位，公司已经具备成为全国性开发商的基本要素，表现在稳固的区域市场为依托和大盘项目开发能力上。

3、相续破发基金被套 周五紧急自救

     本周大盘的大跌已经让人感到麻木，而中国太保、中海集运、中煤能源的相续跌破发行价更是为大盘蒙上了一层阴影。很多人都在想，还有谁会破发。

     3月26日太保破发成为自去年到现在以来，A股破发的第一股。26日刚好是太保网下配售股上市流通的日子，本来是参与网下配售的机构借机出逃的日子却成为了机构们被套牢的日子。26日的破发标志着有近1/3的基金被套牢，被套基金中有博时、广发、华夏、嘉实、南方等等众多基金公司旗下的基金。这些基金所持股份高达8847.702万股，占据网下配售全部股份的29.49%.随着中海集运、中煤能源的相续破发有更多的参与网下配售的基金被套，而造成破发的罪魁祸首却正是这些基金公司们。

    基金过于集中的减持、分红，是近期大盘不断下跌的主要因素。虽然基金在此前已经连续的减仓，但仍然未能摆脱被套的命运。根据大智慧TOPVIEW数据显示，中国太保、中海集运、中煤能源三只股票在破发前基金出现大量减仓。

      从数据上看中国太保，仅20-26日5个交易日里就有4.6亿的资金共计包括嘉实、博时在内的9家基金在减仓。而在26日除了基金在抛售外还有3个T字席位在大量抛售，5天交易净卖出资金达15.7亿。

     中海集运由于基金本身配售少加上网下配售股上市流通时间早，所以中海集运是三只破发股票中套牢基金最少的一只。从12日到现在12家基金公司共卖出4327万股约3.1亿，其中12家基金公司包括：国泰、招商和华保兴业。

     中煤能源破发前中邮基金大量减仓3.6亿，数据显示5个交易日内交易的7家基金共卖出5.4亿。而在之前12日-14日还出现了几家基金抄底的迹象，想来这时不是割肉就是被套了。

      也许是基金公司们没有意料到会出现破发的现象，加上近来基金的减仓强度减弱，周五出现的大涨可能是基金自救的表现。而这次自救能不能成功，还是留待周一的表现吧。