2008有色金属行业基金重仓股变动分析

行业无色   减持依旧

　　天相投顾 张方

    事件描述：

　　全部基金已经公布了2008年2季度报告，我们比较分析基金2008年2季度和2008年1季度持有有色股的变化情况。

  　评论：

　　1、行业低迷，基金持仓环比大幅下降。2季度末，基金公司持有的有色股市值合计为37.69亿元，与1季度末的177.35亿元相比，环比下降78.75％，在基金净值中的比例由0.72％降至0.19％，在基金整体持股市值的比例由2.27％降至0.64％。可比数据显示截止08年6月30日，全部A股的流通市值为5.82万亿元，有色行业的流通市值为2181.68亿元，占全部A股流通市值的3.75％，基金对有色行业的配置处于低配状态。

　　2、2季度有色板块超跌于大盘。2008年4月1日～6月30日，天相有色行业指数累计下跌43.99％，上证指数下跌20.95％。在基金重仓的 9家公司中，全部公司无一上涨：阶段性跌幅最小的3家公司分别是包钢稀土（600111）、锡业股份（000960）和金钼股份（601958），跌幅分别为8.06％、20.48％、24.52％；阶段性跌幅居前3位的分别是云南铜业（000878）、宝钛股份（600456）和紫金矿业（601899），跌幅分别为44.64％、、43.99％和43.97％。

　　3、6家有色重仓股被减持，9家剔除，3家新增，铅锌类公司无一在仓。2季度基金重仓持有的有色上市公司共9家，比1季度少6家。其中6家上市公司股份被不同程度减持，基金持有山东黄金（600547）股份在流通股比例由25.21％降至12.75％，持有中金黄金（600489）股份在流通股比例由17.14％降至6.96％，持有锡业股份（000960）股份在流通股比例由17.09％降至7.98％，持有云南铜业（000878）股份在流通股比例由10.39％降至8.05％，持有宝钛股份（600456）股份在流通股比例由10.59％降至7.11％，持有包钢稀土（600111）股份在流通股比例由9.24％降至2.43％。宏达股份（600331）、吉恩镍业（600432）、中金岭南（000060）、中色股份（000758）、焦作万方（000612）、云铝股份（000807）、西部材料（002149）、南山铝业（600219）、驰宏锌锗（600497）9家公司则被基金从重仓股中剔除。

　　恒邦股份（002237）、金钼股份（601958）、紫金矿业（601899）为新增基金重仓股，同时这三家公司也是2季度新上市的公司。

　　4、基金持股占流通股比例最大的是山东黄金（600547），合计达到1978万股，占公司流通股本的12.75％。基金持股占流通股比例最低的是恒邦股份（002237），基金持股仅占公司流通股本的1.09％。

　　5、从持有有色股的基金家数来看，2季度末，重仓持有山东黄金（600547）的基金数最多，为11家；其次是恒邦股份（002237）、金钼股份（601958）和紫金矿业（601899），分别为10家、8家和7家；中金黄金（600489）、包钢稀土（600111）和锡业股份（000960）为3家；云南铜业（000878）、宝钛股份（600456）仅有2家基金重仓持有。

　　6．整体来看，基金的配置围绕两条主线进行：1)高通胀环境下受益公司，包括山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、恒邦股份（002237）。2)小金属龙头公司，包括包钢稀土（600111）、锡业股份（000960）、金钼股份（601958）、宝钛股份（600456）。

　　7.维持行业的“中性”评级，建议未来关注的公司：1）增长较明确，高通胀环境下受益的上市公司山东黄金、恒邦股份、中金黄金；2）产业链完整，具备产品深加工能力的公司南山铝业；3）行业前景优良，发展稳健的细分金属龙头公司包钢稀土、锡业股份。

　　8. 风险提示：1）宏观经济不确定风险；2）有色行业周期波动风险；3）需求放缓风险；4）成本原材料可能持续上涨风险；5）产品价格波动风险。

来源：http://news.stockstar.com/info/darticle.aspx?id=JL,20080722,00001551&columnid=2921