怪不得提出流动性不足,原来散户持筹太少根本不够基金建仓!要将目前3400万散户筹码买一半到手股价要翻3倍以上,这是不可能忍受的,十送十散户的筹码7200万买三分之一有2400万筹码,这样基金才感觉到安全,进退自如.
    2010年最保守估计公司形成4万吨硫酸镍（产能6万吨，其中2万吨用于生产5000吨电解镍）、6500吨电解镍、4000吨羰基镍，需要镍金属2万吨（其中自产4500吨，大股东2500吨，加拿大子公司产2000吨，瑞末产1万吨）如果到2010年大股东镍资源注入公司，则公司自产9000吨，外购1万吨，同时获得3万吨（6亿美金）金属镍矿百分之10以上的投资收益（该收益最次2年收回投资成本，2年后每年扣除生产成本净赚4000万美金合人民币3亿元）因此，2010年公司有望产值65亿元（硫酸镍24亿，电解镍13亿，羰基镍16亿，其他12亿）利税25亿净利润20亿+2.4亿元瑞末投资收益（4000万美金汇率按照6计算）＝22.4亿元，每股收益8.96元。上述计算硫酸镍6万／吨，电解镍20万／吨，羰基镍（纳米和微米平均）40万／吨，瑞末矿权益百分之10。如果镍价格超过2.5万美金／吨，瑞末矿权超过百分之10，则会获得超额收益！我们认为随着煤电油运价格的刚性上扬支撑，镍价格很难跌落2万美金，即便跌落2.5万美金也是暂时性的，镍价格很可能在2.5-3.5万美金之间波动，这也是中国不锈钢行业所能承受的范围。如遇经济危机工厂倒闭关门，公司关门。经济危机过后，公司还是一条好汉。因此07年每股3元，3年后每股9元，07念给与40倍市盈率是比较稳妥和保守的，这也就解释了为什么裕字头基金在120元附近大举买入、博时在115-130元大举买入。

    公司在2010年以后形成的4万吨硫酸镍、6500吨电解镍、4000吨羰基镍、2000吨羰基铁（单价12万，毛利百分之50）、2000吨氢氧化镍、100吨钴等。自有矿山占原料供给的百分之50，并且还有3000吨镍权益收益，其抗风险能力主要表现在采、选、冶、深加工上下游贯通的优势，首先原材料供给有保障，在镍价上升时不会因原料不足影响产能。其次因为上下游贯通，可以根据市场情况在硫酸镍、电解镍、羰基镍之间调节成本和利润，这种结构是抗风险的最佳阵势，这是镍价格窄幅波动时战术选择范围大。我国化学镀镍市场方兴未艾，金属表面处理、镍氢电池尤其是动力镍氢电池、金属贮氢材料等发展空间巨大，不锈钢产能占世界产能的三分之一，国内镍系列产品供不应求，严重依赖进口，这些基本面为公司镍盐战略打开巨大空间。

    公司的远期目标肯定是整体上市，大股东股权结构大致为国有资产百分之33，管理人员百分之27，加拿大外资百分之20，民企华创百分之20。这种结构导致全体都同意整体上市，尤其是后面三家更急于整体上市。管理人员更急于在5年内整体上市，他们岁数都不小了，将纸上的富贵化作股市上的真金白银才是最重要的。加拿大和华创也是非常同意上市流通的，因此，我预言5年以内必然整体上市！09年以后公司股票全流通，再加上整体上市的预期给与30倍市盈率不为过吧，因为大股东控制的镍资源储量在大兴安岭，储量是公司的数十倍超过了金川。因此3年后股价270是可能的。整体上市后市盈率不过15-20倍，符合国际潮流。

    更正错误，大股东镍资源储量是公司的数倍，没有超过金川。按照2倍计算，公司现有16万吨储量，大股东则最少有32万吨储量，合计50万吨储量规模。

    更正，公司目前镍储量14万吨，铜储量59332吨，大股东按照2倍计算应该有28万吨，合计（最低）镍42万吨。

    公司已经承诺以后内蒙四子王旗、东鑫和赤峰大兴安岭采矿权都按照当时取得的成本注入上市公司，这就表明未来采取收购而不是增发方式取得这些资源。这对于流通股东来说是最好的消息。
    但是公司会通过送股扩张自己的股本绝对数量，如此将使全体股东共赢。

    这就为基金大胆作多扫清了障碍。让我们拭目以待吧。短期目标150不变。

    公司镍原料外购的定价标准：每月月底结算，结算价格参照伦镍当其平均价格和上海金属交易月度平均交易价格来确定。今年外购原材料生产毛利率百分之20-30，自有矿产原材料生产毛利率百分之50-60，综合起来今年毛利率百分之35-40。因此镍价上涨或者下跌更多体现在自有原料生产的毛利率上。而镍价下跌的风险更主要的体现在需求的缩减，因此镍价格涨跌和需求来比，需求更重要。

    中国目前全年的镍需求量为20万吨，未来几年该数字会增长到40万吨/年。根据欧盟的预测，到2015年，中国对镍的需求将增至45万吨/年。随着全球不锈钢产量以每年6％的速度增长，镍供应缺口将进一步加大。金川集团目前年产镍10万吨，公司计划到2010年将产量提高到15万吨，但由于国内镍资源的缺乏，金川将扩产目光投向海外资源。据了解，金川集团已与澳大利亚阿尔比登公司签订供货协议，阿尔比登公司在赞比亚姆纳里镍矿项目生产的镍精矿将全部销售给金川集团。金川还拟与宝钢合作在菲律宾投巨资开发镍矿。

    瑞末矿是世界级大矿，已经探明的储量8000万吨（矿石量），未来很有希望突破亿吨。中冶采用的是高压酸浸法，当前瑞末正在安装一个世界最大的高压釜，高压釜自重高达700吨，（高压釜可以理解为巨型高压锅）一种目前最先进的湿法冶炼技术，得矿率非常高。但是提炼金属镍矿后的大量硫酸浸过的泥土没有办法处理，这也是红土镍湿法冶炼的最大障碍，瑞末矿的做法是将大量硫酸浸过的泥土沉入太平洋海面下2000米以下海沟。如此，中冶、432瑞末矿提炼氧化镍和硫化镍每吨成本极低且可以最大限度提炼出其他稀有贵重金属。主要风险在于地缘风险，硫酸能否安全、按期运送到瑞末。432要扩产必然加大硫酸产量，从现在开始密切关注公司硫酸产能扩张信息。

    中冶巴布亚新几内亚瑞末镍矿预期建成后将年产镍3.28万吨，钴3200吨.价值几何大家自己算.瑞末镍钴矿项目是世界级大型红土镍矿。项目位于巴布亚新几内亚马当省境内，由矿山、冶炼厂和１３５公里的矿浆输送管路及相关配套设施组成。该矿储量较大，探明及控制资源储量超过７８００万吨，远景资源储量达２．４８亿吨。 8月8日，中国恩菲与上海森松压力容器有限公司签订巴布亚新几内亚瑞木镍钴项目关键设备高压釜采购合同，中国恩菲副总经理陆志方、瑞木镍钴管理（中冶）有限公司采购部总经理蒋满治、上海森松集团销售副总朱秀萍参加签字仪式。

    我所说的都是公司公开的资料,引用的数据不求夸张,只求公开资料中最小的计算,力争最保守的分析结果.目前比较困惑的是上述100万个硫酸镍包装袋(每袋25公斤)表明08年本部最少生产2.5万吨硫酸镍?再加上河南新乡1.5万吨总计4万吨,超过以前3.5万吨的数据.

    如果按照乐观估计4万吨硫酸镍(24亿),1800吨电解镍(3.6亿),2000吨羰基镍(8亿),5000吨氯化镍(3.2亿),钴50吨(4亿),其他不算,这些就40亿产值,不敢想象速度会这么快.

    中投证券预估08年公司的生产情况

    1、镍精矿产量7000吨，镍精矿需求10000吨，自给率百分之70。

    2、终端产品产量：硫酸镍26000吨（15.6亿元），电解镍2000吨（4亿元），羰基镍1500吨（4.5亿元）。

    3、其他：没有说明。但给出了总收入38亿元。

    现在的看点是羰基镍产量能否超预期，小南和东鑫公司注入将进一步提高公司镍精矿自给率到百分之90，09年2月瑞未是否顺利投产，镍精矿是否能达到2万吨，以及下游5000吨电解镍和新增4000吨羰基镍项目是否顺利实施。我感觉公司在2009-2010年是大跃进之年。

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