[中经网]本周中国经济大事表（2008.04.19——2008.04.25）

1.“救市”手段频出——股市已达政策底线？（2008.04.20）

Ø         4月20日晚间证监会突然召开新闻发布会，公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对备受市场关注的股改限售股解禁进行规范，规定持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前三十日内不得转让解除限售存量股份。该指导意见将于2008年4月21日正式实施。

Ø         4月23日晚，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定，4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由现行的3‰下调为1‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按1‰的税率交纳证券交易印花税。

Ø         4月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《证券公司监督管理条例（草案）》、《证券公司风险处置条例（草案）》。国务院分别以第522号、第523号令发布了《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》。中国证监会主席尚福林指出，《证券公司监督管理条例》、《证券公司风险处置条例》的出台，是资本市场基础性制度建设的又一重大举措，充分体现了党中央、国务院对资本市场和证券行业的重视、关心和支持，对于保护投资者的合法权益，维护证券市场的正常秩序，夯实证券行业的发展基础，促进资本市场稳定健康发展，具有重要的意义。

相关：4月24日，沪综指开于3539.87点，最高3593.20点，最低3461.64点，收于3583.03点，暴涨304.70点，涨幅9.29%，创七年来涨幅最高纪录，也是历史上第二大涨幅(有涨跌幅限制以来，仅次于2001年11月23日的9.86%)。尾盘近千只个股涨停，仅2只个股下跌,成交额1895.95亿元；深成指开盘12787.38点，最高1895.95点，最低12548.87点，收于12914.76点，上涨1130.61点，涨幅9.59%，成交额733.69亿元。

[点评]：从去年10月到今年4月，大盘下跌了47%。其中大小非解禁上市流通被一致看作是股市动荡的主要原因。4月18日，上证指数跌破3100点，沪深两市第一权重股，A股上市不到半年的中石油，在三度触及发行价又“起死回生”后，最终难以“独善其身”，在市场的恐慌氛围中败下阵来。面对岌岌可危的A股市场，管理层终于伸出“救市”之手。短期看，规范大小非解禁的消息对股市来说是利好，并能刺激上证指数的上行，但限制大小非的上市将令已经实施的股权分置改革的成果大打折扣。同时，1%的限制也存在相当大的规避空间，因此，从长期来看，利空或利好目前很难落下定论。我们认为，证监会选在此时公布这一消息，更大的意义在于恢复投资者对市场的信心，从而起到稳定市场的作用。一旦市场信心恢复，恐慌性的集中大规模抛售情况得到缓解，市场功能就将得到一定程度的恢复。因此，信心的恢复对目前的中国股市来说才是最重要的。相对于对大小非解禁的限制，印花税的下调则是给了市场实实在在的利好。消息宣布次日，上证综指便以9.29%的有史以来第二大涨幅作出积极回应。此前，证监会明显加快对新基金的审批速度，以期增量资金能够对市场起到回暖的作用。但其作用微乎其微，上证指数仍旧无法脱离下行轨道。截至调整印花税前，沪指已跌至3000点附近，选择此时调整印花税，给了市场相当明确的暗示和预期，即说明这个点位很可能已经处于管理层所认同的底部区间内。而调整印花税的最大作用，便是能够最直接的调动投资者以及券商的积极性。当然，其效果也是显而易见的，截至24日收盘，近千只个股大打翻身仗，股市大片飘红。沪指之前的下挫还有一个相当重要的因素，即对上市公司估值的普遍偏高，大多数股票已不具备投资价值。根据资本市场牛熊交替的规律，只有上市公司的估值下降到合理的范围内，或者偏低时，才具备可投资性。因此，考虑到随着大盘的整体回落，多数个股的市盈率已明显下降，我们有理由相信，此后股市将走出一段止跌回弹的上升行情，届时，也将成为基金调仓和满仓的个人投资者减仓的大好时机。不过，鉴于A股市场的日趋成熟，预计今后很难再出现类似去年的暴涨行情，市场将以一个相对平稳的速度，按照合理和理性的估值震荡前进。

2.灾后重建——银行面对机遇与挑战（2008.04.22）

  国家发改委主任张平22日向十一届全国人大常委会第二次会议报告抗击雨雪冰冻灾害及灾后重建工作的有关情况时透露，我国南方地区因遭受雨雪冰冻极端天气带来的直接经济损失1516.5亿元，中央财政已筹措恢复重建资金295.37亿元。

  相关：截至2月21日，全国银行业共发放贷款892.59亿元支持抗灾及灾后重建。

[点评]：今年1月中旬到2月上旬，我国南方地区连续遭受四次低温雨雪冰冻极端天气过程袭击，电力、交通运输设施受到极大破坏，导致灾区相关的企业工业生产受到很大影响，其中湖南83%的规模以上工业企业、江西90%的工业企业一度停产。为确保受灾地区的重建工作，国务院及时要求各级银行业金融机构对灾后重建所需贷款加快审批，同时实行优惠利率。灾区在一系列优惠政策下，生产能力得到了较快恢复。但由于灾情严重，预计灾后重建及恢复还将持续一段时间，这也就意味着相关企业对资金的需求将维持在一定水平上，而参考政府一直以来的态度，预计今后还将继续鼓励支持银行对灾后重建所需贷款的投放，其中，电力、交通、铁路、民航、农业、教育、卫生、广播电视、通信、城镇供水和污水处理等将是政府扶植的重点领域。在货币环境整体趋紧的大背景下，银行应提前做好贷款的比重分配，争取在响应国家政策号召的同时，又可以保证自身的收益不受影响。与此同时，银行在支持灾后重建的过程中，不仅要注重重建的资金需要，也要兼顾防范可能发生的风险。对于资质好的企业要及时增加信贷投放，帮助企业尽快恢复生产；对资质较差的企业要注意控制和处理风险。

3.中欧启动经贸高层对话机制——双方经贸关系进入新阶段（2008.04.24）

  4月24日，应国务院总理温家宝的邀请，欧盟委员会主席巴罗佐率团抵京，展开对中国为期3天的访问。随行人员包括负责环境、科技、发展和人道主义援助、税务和海关联盟、对外关系及欧洲周边政策、就业和社会事务、贸易、消费者保护、能源等领域的9名欧盟委员会委员及其他官员共约60人。这是欧盟委员会首次如此大规模地集体出访，参与的委员超过欧盟委员总数的三分之一，因此被欧洲舆论惊叹为“前所未闻的访问”。中欧双方将在巴罗佐访华期间共同启动中欧经贸高层对话机制。

[点评]：这次访问双方将以可持续发展和气候变化为主题，而欧盟对华贸易逆差不断扩大将是另一讨论的重点话题。数据显示，2008年前3个月，欧盟对华贸易逆差为340.9亿美元，较上年同期的233.3亿美元大幅扩大，同时也高于同期的332.2亿美元的美国对华贸易逆差。目前，中欧双方的贸易逆差主要源于双方竞争力的差距以及不同的经济体制的问题，因此，预计在欧盟的强大压力下，中国政府将通过进一步开放市场来应对两个经济体间的贸易摩擦。同时，与中美间的经贸对话相同，人民币汇率问题也是中欧对话的重点。自2005年中期人民币汇率改革以来，人民币兑欧元累计下跌10%，今年年内下滑4%。虽然在美元的国际货币地位和美国主动贬值政策下，美元的持续走弱才是人民币兑欧元贬值的原因所在，但欧盟很可能将此作为谈判的筹码，并以此对中国政府施压，作为政策的制定者应对此有所警惕。

来源：中经网竞争情报中心

作者：中经分析小组

执笔：刘晓翀