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投资回报的天花板(总第138期)

(2018-10-20 10:10:00)

人生有限,如露如电。

投资回报的天花板

2018930

 

/ 杨天南

 

    刚刚过去的九月是一个“悲欣交集”的月份,从人生到股市,均无例外。

 

九月里,一系列名人陆续谢幕:常宝华(88)、盛中国(77)、单田芳(84)、布仁巴雅尔(58)、臧天朔(54)、师胜杰(66…… 看到这些,不由得让人感慨:“人生有限,如露如电”。

 投资回报的天花板(总第138期)



九月里,伴随今年腾讯市值从高点跌去1.4万亿港元(至三万亿港元)、阿里跌去1200亿美元(至4270亿美元),刘强东的美国事件令京东股价更是雪上加霜,市值腰斩至370亿美元。与此同时,一些新晋公司:拼多多、蔚来汽车、海底捞、美团IPO,陆续精彩亮相,其中美团市值高达四千亿港元,与上市不久的小米不遑多让。

 

70倍市盈率IPO的海底捞上市首日达到一千亿港元市值,老板身价达到600亿并不是最亮焦点,更吸引人的是一个更为励志的小插曲:伴随着这次上市,一个二十年前在海底捞找工作的四川小姑娘,在经过多年的拼搏与坚忍之后,身价暴增达30亿港元。

 

    918日,美国宣布向中国2000亿美元商品加征10%关税,并计划在明年初升至25%。特朗普威胁“如果中国敢报复”云云。记录在这里,因为十年、二十年之后,恐怕没有人会记得。

 

    919日进行的第二届“天南午餐”拍卖,承蒙热心人士襄赞,以12.05万元RMB成交。该款项已全数捐给中国儿童少年基金会,用于贫困儿童的疾病医疗。

 

    919日恰巧也是秋季学期,我在北理工经管学院教授MBA “投资学”的第一天,这已经是第二个学期了。如果能再教三、五年,我想或许可以出一本书,书名就叫《天南解读巴菲特投资学》。望着满满的教室,同学们如织的热情。我有太多的话题和故事讲给他们听,只可惜课堂时间有限,挂一漏万,在所难免。那些穿插于课件知识点之间的信息,反倒是最有价值的课程。

 

有同学提问:“可以买什么股票?”让我想起了二十多年前,年轻同事提出的近乎同样的问题,我当时反问他:“你想投资多长时间?赚多少钱?”他沉吟片刻答:“时间越快越好,回报越高越好!” 这个真实的往事引起哄堂大笑。

 

今年以来,我在不同的场合不止一次提到“投资回报的天花板”。通过投资多赚钱通常有两个因素,一般人们都会在“提高投资回报”这个因素上下功夫。

 

通常,人们在投资(或投机)过程中的种种“努力”,各种“学习”、“研究”、打听、预测等等,都属于试图“提高投资回报”的范畴。大家似乎默认:“花的功夫越多,投资回报就会越高。”

 

有鉴于此,让我们看看世界上那些顶级投资家的业绩:

比尔·鲁安(1925-2005),巴菲特同学,红杉基金创始人,年化约15%

沃尔特·施洛斯(1916-2012),巴菲特同学,年化约15%

约翰·内夫(1931- ),市盈率鼻祖,年化约14%

雷·达里奥(1949-),《原则》作者,桥水创始人,年化约12%

赛斯·卡拉曼1957 - ),《安全边际》作者,年化约19%

查理·芒格(1924 - ),伯克希尔副董事长,年化约14%

李嘉诚,长江实业董事长,年化约20%

巴菲特,伯克希尔董事长,年化约20%

。。。。。。

 

上述投资大家中,李嘉诚、巴菲特的投资载体是股份公司,与其他人不太一样,这赋予了他们一定的财务杠杆。

 

这些记录从另一个侧面印证了“一年赚五倍易,五年赚一倍难”的股市谚语。“五年赚一倍”,就是年化15%的回报。能保持每五年翻一番的成绩,就算得上是世界上顶级的投资家水平。

 

作为普通人,一个人已有的所学、所思,加上未来的所学、所思,所有这些加在一起,长期而言,大概率不会打破这些由前辈智慧、努力和运气所凝结而成的投资回报天花板。

 

如果一个人经过努力,达到了与巴菲特一样的投资水平之后,是否还有机会赚更多的钱?对于这个问题,想必听过我课的同学们心中应该已经有了答案。

 



备忘:2018/ 09/ 28 周五

 

中国银行外汇折算价: 美元687.92,港元88.00

 

专栏自20074月开启至今(总第138期),

上证综指自3,525点到2,807点,-20.37%

香港恒指自20,520点到27,800点,+ 35.48%

道琼斯自12,923点到26,450点,+ 104.67%

专栏投资组合自100万到988.21万,+888.21%

更多详情请见《中国金融家》杂志纸质版十月刊。

 

接力计划自 2014 5 20 日开启至今(总第 53期),

上证综指自 2,010 点到 2,807点, +39.65 %

香港恒指自 22,836 点到 27,800点,+21.74%

道琼斯自 16,421 点到 26,450点,+ 61.07% 

接力计划自 1000 万到2410.88万,+141.08%

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