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CQF中国培训中心：《三步吃透股指期货》基础篇 4 下
(2008-02-18 14:27:49)
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股指期货杂谈 |
5.交割制度
当股指期货合约到期时，这时谁都不能继续持有了，因为这时的期货已经变成"现货"，你就必须履行交割。股指期货是采用现金交割方式而不是实物股票进行交收，也就是说，不论你在股指期货交易中是“赢”还是“输”，你最后在交割时不需要把实实在在的股票拿到手或交给对方，你只需要将差额的部分按现金收取或交付。
如果投资者的持仓合约在到期那一天收盘尚未平仓，则采用现金净额交割。也就是按当天股票现货市场指数的结算价进行自动平仓，然后对客户的账户找补平仓的净差额。
| 小贴士 股指期货的交割：就是根据你持有的期货合约的“价格”与当前现货市场的实际“价格”之间的价差，进行多退少补，相当于是把你的持仓合约以交割那天的“现货价格”平仓。这个“现货价格”就是交割结算价。 |
小例子
上例中，所谓赚或亏的“点数”是没有意义的，必须把赢亏点数折算成有意义的货币单位。具体折算成多少，是由股指期货的合约乘数固定了的。假如规定股指期货的合约乘数是100元，也即每个点值100元，那么赢利50点就是赢利5000元。
6.结算制度——最后一步
般来说，每个走进期货交易所的菜鸟在完成整个交易后，最后一个阶段是进行
结算，而通过结算也是有效控制风险的一个重要的手段。
割，所以确定一个结算价是既贯穿着交易整个时段的每一天，也是完成整个
结算 过程的重要的一个步骤。结算价一般分为两种，一种是每日结算价铬，另
一种最后结算价。
主要是因为每日结算价仅仅是日常的结算，而非确定真正的交易的盈亏。
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沪深300指数期货的结算价如何确定？ 在即将推出的沪深300指数的当日结算价是某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时，以此类推。交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均价。
最后结算日是指股指期货的到期日是指期货合约到期当月的那一天作为结算日。即1月份购买的一张标准.普尔指数500的合约，合月期限为3个月，那么确定最后交易日的职责就是确定在4月份的哪一天作为最后结算日。
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在股指期货市场上，由于价格变幻无常，资金进进出出十分频繁，加上期货交易本身所具有的杠杆效应，所以瞬间倾家荡产、血本无归的情形非常常见，在这样风险聚集的地方，如果没有必要的风险控制手段是不可想象的，保证交易秩序，避免发生大面积的恐慌这都是股指期货交易规则设计中必须考虑到的，期货交易所使用多种手段来抑制风险，保证金制度、每日价格涨跌幅限制制度、持仓限制制度、大户持仓申报制度，甚至交割制度设计的中心只有一个——控制风险，如果没有这些措施，股指期货交易也许与疯狂的赌博没什么两样
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