今天早上听广播，美国方言学会评选的2007全美最流行词汇是“Subprime”，都是次贷惹的祸啊！连2007年最火爆的，让微软掏了2.4亿US刀乐购买其1.6%股份的Facebook网站都得低头！借着冬风，我也来喷喷口水！

 

    原本一个只在美国银行投资界流行的词汇，现在真是几乎地球人都知道，而且颇有让人如雷贯耳耳膜出茧的势头。始于2007年2月份的美国新世纪金融公司赢利预警及随后的申请破产，一股席卷全球金融行业的风暴上演了，它的全名就叫“美国次级抵押贷款危机”，英文名“US Subprime mortgage crisis”。

 

    就像生物界的食物链一样，这次美国的次级债危机首先是从产生“光合作用”的房屋价格开始的，2006年全美房价开始出现拐点，致使很多通过信用不佳的购房者不愿意继续偿还贷款，次级房贷违约开始大量出现－>以次级房贷为主要经营业务的“小鱼小虾”们，譬如新世纪金融公司之类的房贷出借公司出现危机－>购买房贷出借公司债券的“大鳄”们也开始爆出金额巨大的亏损，这中间就包括像摩根斯坦利、花旗银行、黑石基金等处于食物链最顶端的投资银行、对冲基金、私募基金等－>进一步打压房价－>……

 

    次级债危机四起，后果很严重，除了投资银行类业务遭受严重打击，还对紧密联系在一起的欧美发达国家制造了这样一个现象：货币流动性紧张。在当前次贷问题前景不明的情况下，各银行自然收紧信贷，避免放贷，这就导致银行间短期同业拆借利率大涨，换句话说，大家都不想把钱放出去，因为也搞不清楚其他银行因为次贷的损失会多大，财务状况如何，所以就把银行同业间拆借利率调高了。这样，同业拆借利率很高，导致资金筹集的成本大增，所以连银行自己都不愿意从其他银行借钱。流动性紧张的局面就这样出现了，但是流动性是金融行业赖以生存的根本所在，也是决定GDP增长的关键，所以欧美五大央行商议同时出手救市。出手的狠度有一个简单的数据可以说明：仅去年12月12日至18日，六天时间欧洲央行就向市场投入了3486亿欧元！由此可以反映次级债危机对于流动性的破坏力了！

 

    次级债还有很多严重的后果，譬如对于美国债券市场、既有的债券评级体系和机构都带来了极大的信任危机。以后投资者对于投资“建议购买级”或“持有级”债券时得多费一些思量了。所以在我个人看来2007年爆发的美国次级债危机最大的利空实际上是对现有金融体系、市场信用、市场信心的多方伤害，要重建这些东西可不是一朝一夕之功！

 

    本来这事情最多也就在美利坚合众国的领土上生根发芽也就罢了，咋中国人该喜气洋洋迎接奥运就继续喜气洋洋！但是全球经济一体化及金融资本的国际化，使得几乎每一个国家或人民都或多或少卷入这场风暴。对我们而言最直接的影响就是，中国的几个大银行以及国家级投资机构本身也购买了美国次级债，这也拜多年来“被迫”积攒的外汇储备太多了所赐。幸亏中国的金融在经济全球一体化的“康庄大道”上迈出的步子还不大，影响有限。不过相信这场危机一定对中国的最高管理层好好敲响了警钟，既不能让房地产继续高涨，但同时也不能让房价真的出现拐点，很不好办哦！

 

    次级债属于金融衍生品，而在彼得·林奇用第一人称角度写的《彼得林奇的成功投资》一书中就曾提到他对于金融衍生品交易的不信任。在他1990年告别麦哲伦基金，告别华尔街的时代主要还是期权或期货盛行不久的年代，而如今各类结构化、嵌入式、期权叠加期货等不计其数的衍生产品到处横行，据预测2008年全球的金融衍生品交易将超过30万亿美元。针对这次危机，著名的经济学家保罗·克鲁格曼在其专栏中有如下评论：“现在的华尔街人士甚至比1997年的亚洲经济危机时更加恐慌。因为他们突然发现，自己创造的金融体系已经复杂到连他们自身都无法弄清楚的地步了。”

 

    次级债危机还没有过去，从悲观的角度来看，也许人们不断创造金融衍生品的结局就是将几百年来建立的金融体系最终摧毁；或从乐观的角度来看，人们的智慧最终会克服金融体系中不和谐的成分。但是人并不是绝对意义上的理性动物，冲动、贪婪、恐惧……这些也许是金融体系中的七宗罪吧！

（亚当二世）