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[转载]北斗导航上市公司一览

(2016-08-29 17:38:32)
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分类: 个股行业投资
北斗导航产业概念股:北斗卫星导航系统

  北斗卫星导航系统是中国自行研制的全球卫星定位与通信系统(CNSS),是继美全球定位系统(GPS)和俄GLONASS之后第三个成熟的卫星导航系统。系统由空间端、地面端和用户端组成,可在全球范围内全天候、全天时为各类用户提供高精度、高可靠定位、导航、授时服务,并具短报文通信能力。截止2012年5月在轨卫星12颗,已经初步具备区域导航、定位和授时能力,定位精度优于20m,授时精度优于100ns。2012年9月11日,北斗(上海)位置综合服务平台和上海北斗导航及位置服务产品检测中心(筹)启动建设。2020年中国北斗系统将有能力参与全球竞争。

  北斗卫星导航系统示意图

  北斗导航上市公司:

  投资要点

  ◆ 全球卫星导航产业:进入部署和建设高峰期,未来10年将保持年均11%增长

  全球卫星导航系统形成“1+3”格局,进入加速部署和升级建设高峰期,据GSA预计2010-2020年全球卫星导航系统市场规模由770亿美元增长到2200亿美元,10年增长2.85倍,年均复合增长率达到11%,其中我国北斗导航系统建设是未来10年全球卫星产业快速增长的主要动力。

  ◆ 他山之石:美国GPS独领风骚,俄罗斯GLONASS迎头追赶

  美国GPS产业经历三个发展阶段,国家政策支持和技术不断提升是美国GPS产业高速发展最重要的两大驱动力,借力GPS高速发展,通过技术创新和获得相关专利,成就了Broadcom、Trimble、Garmin三大导航厂商。GLONASS产业由于政治与经济原因导致起步早但发展慢,近年来俄罗斯政府加大支持力度,GPS+GLONASS成为市场主流,预计未来俄罗斯导航设备市场发展迅猛。

  ◆ 北斗导航产业:后起之秀,具备持续高成长性,未来10年我国北斗导航产业年均复合增长率达55%

  目前我国北斗导航系统“三步走”建设进展顺利,于2012年底完成亚太地区组网,将带动北斗导航产业进入高速增长快车道。预计2011年到2020年,我国卫星导航产业由750亿增长到4000亿,10年增长5倍,年均复合增长率达到20%,其中北斗导航产业由2011年的15亿增长到2020年的1000亿左右,年均复合增长达到55%。

  ◆ 北斗导航产业链及投资机会分析:上下游逐步完善,北斗导航产业步入快速发展期

  北斗导航产业在我国属于战略新兴产业和朝阳产业,产业链逐步完善,产业布局合理,重点地区部署将带动全国发展,其应用路径将沿着国防安全。行业应用。大众消费,其中北斗二代将率先在国防安全领域启动,然后行业应用不断深入,大众消费未来需求空间广阔。

  北斗导航产业链厂商分布情况

  ①、北斗基础产品

  北斗导航天线

  上市公司:国腾电子、中海达、四创电子600990)、盛路通信(002446)、海格通信

  非上市公司:深圳华颖锐兴科技、佛山阿普思通讯

  北斗终端芯片

  上市公司:国腾电子、中国卫星北斗星通002151)、海格通信、华力创通(300045)

  非上市公司:东方联星、复旦微电子

  板卡(OEM卡)

  上市公司:北斗星通、国腾电子、江苏三友002044)、四创电子、合众思壮(002383)、同洲电子002052)、华力创通、海格通信

  GIS/导航地图

  上市公司:四维图新(002405)、超图软件(300036)、合众思壮

  非上市公司:高德、凯立德、瑞图万方、灵图、易图通

  ②、北斗导航终端产品

  上市公司:国腾电子、合众思壮、海格通信、江苏三友、华力创通、北斗星通、中国卫星

  非上市公司:上海华测、深赛格(000058)、南方测绘

  ③、北斗导航运营服务

  上市公司:北斗星通、国腾电子、中国卫星、海格通信、中海达、合众思壮

  非上市公司:神州天鸿、国智恒、中兴恒和、上海普适

  行业评价及投资标的:上市公司分享行业高增长

  行业评价及投资标的:上市公司分享行业高增长

 

 

表:北斗导航系统产业链主要厂商
细分领域    产品                主要厂商
卫星制造    小卫星、微小卫星    中国卫星
            大卫星              中国空间技术研究院、上海航天技术研究院
卫星发射    卫星发射            中国运载火箭技术研究院、航天电子、航天动力
基础类产品  芯片                北斗星通(和芯星通)、东方联星、国腾电子华力创通海格通信
                                中国卫星、广州润芯、复旦微电子(复控华龙)、同洲电子(泰斗微电
                                子)、欧比特
            板卡                北斗星通国腾电子、江苏三友、四创电子、合众思壮、同洲电子、
                                力创通、海格通信
            天线                盛路通信、中海达、四创电子、华力创通、国腾电子、深圳华颖锐兴科
                                技、佛山阿普思通讯
            电子地图            四维图新、瑞图万方、灵图、易图通、超图软件合众思壮、数字政通
终端产品    接收机              中海达、北斗星通、国腾电子、合众思壮、华力创通、中国卫星、上海
                                华测、航天电子、海格通信、同洲电子、四创电子、同方股份、江苏三
                                友、深赛格、南方测绘
应用系统    应用系统            中海达、南方测绘、合众思壮、上海华测、北斗星通、航天电子、中国
                                卫星、北斗星通、上海普适、国腾电子、神州天鸿
运营服务    运营服务            北斗星通、国腾电子、神州天鸿、上海普适、北京中兴恒和

 --------北斗卫星导航概念股一览
           卫星导航产业四大细分市场将步入高增长:
    第一为高端制造业,包括导航芯片和模块、多种多样的通信芯片和模块、接收机组件、显示器件与整机集成等。主要上市公司有:中国卫星(600118)、北斗星通(002151)、国腾电子(300101)、海格通信(002465)、合众思壮(002383)、华力创通(300045)、四川九洲(000801)、江苏三友(002044)等;
    第二为软件业,包括系统类软件、导航定位授时软件、地图引擎与各种嵌入式应用软件等。主要上市公司有:超图软件(300036)、合众思壮(002383)等;
    第三为与导航相关的现代服务业。主要上市公司有:启明信息(002232)、四维图新(002405)、中海达(300177)等;
    第四为综合数据业。主要上市公司有:航天科技(000901)、合众思壮(002383)等。
    在北斗产业成长初期,上产业链中的芯片和终端设备提供商将拥有行业话语权,国腾电子(300101)、北斗星通(002151)、合众思壮(002383)等主营芯片及导航终端的企业受益最大。而随着下应用推广,用户数大幅增长和规模效应加强,行业话语权将逐渐转移到下服务提供商。
  GNSS产业未来5-10年的成长将蕴含于把握住以下四大核心趋势的企业中:单一GPS系统向多系统转变,如北斗星通、国腾电子、GNSS与GIS加速相互促进融合的超图软件(300036),GNSS与移动通信、互联网、汽车的结合的启明信息(002232)、四维图新(002405),以及产品应用向服务转变的如合众思壮、中海达(300177)。

 

北斗星通(002151):短期业绩有压力长期看好
  公司专门从事卫星导航定位产品、基于位置的信息系统和运营服务业务。目前公司已确立在海洋渔业、国防、测绘、港口等高端专业市场中的领先地位。
  短期内来自海洋渔业的业务是公司业绩增长的主要动力。目前该业务收入主要来自船载终端产品的销售,主要面向50吨以上的中远海作业渔船,截至09年底已在9000多渔船(浙江8000、南海1000多)安装使用,截至09年底已在9000多渔船(浙江8000、南海1000多)安装使用。据统计,我国现有具备中远海作业能力的渔船约5万艘。除终端销售外,随着公司北斗终端产品销售增长客户自然增多,运营服务费也将成为一项重要收入来源。
  除海洋渔业外,国防业务也将保持稳定较快增长;测绘及高精度应用产品销售业务是公司目前最大业务,但成长性不足。主要因为市场成熟而增速放缓,并且竞争加剧;由于港口对应用卫星导航技术实现码头堆场自动化需求与港口吞吐量和主管人员认识程度有关,因此预计来自港口的业务将呈缓慢增长态势。
  2009年公司投资设立的和芯星通在基于北斗的芯片开发方面取得了阶段性成果,目前正在进行最后的验证。通常芯片的开发周期需要2-3年。因此在比较顺利情况下,预计到2012年才会产生收益。

 

华平股份(300074):下半年大客户市场拓展值得期待
  2010年上半年公司实现营业收入2199.99万元,同比下降50.61%;实现归属于母公司的净利润363.81万元,同比下降76.6%;实现摊薄后每股收益0.11元。
  上半年大客户市场拓展低于预期:公司中期业绩下滑的主要原因上半年的客户中几乎没有大客户销售,而去年同期的营业收入中大客户订单占了较大比例,其中公司与中国人寿保险股份公司签订的合同额达到 2,200 余万元人民币,占 09 年同期收入的 42%,但本年度的上半年未签订超过 1,000 万元人民币的的大订单,从而造成业绩大幅下降。公司目前正在与几个大客户进行商务谈判,预计第三季度将会签订合同
  研发投入比例高、继续保持技术领先地位:公司上半年的研发投入共计 339.37 万元,研发投入占销售收入的比例为 15.43%。公司目前共持有软件著作权 26 项,专利 57 项,正在申请的专利 34 项。在上述专利中已获得的发明专利 5 项。公司所采取的专利战略使得公司在核心的视音频编解码及传输方面保持了领先的地位。另外,H.264 High Profile 视频压缩技术的推出将为目前正在推广的高清视频通信应用扫清网络带宽障碍,公司已于6月份宣布旗下产品全面支持 H.264 High Profile 视频压缩技术。

 

国腾电子(300101):北斗导航设备龙头,分享行业高成长
  北斗导航通信系统建设关乎国家安全,势在必行。我们认为随着系统建设完毕将带来行业需求的高成长;? 2009 年全球GNSS 应用市场规模达到660.2 亿美元,2001-2009年期间全球GNSS 应用市场规模年均成长率23.3%。其中专业应用市场规模达163 亿美元,占整个市场的24.7%。考虑到中国人口众多,幅员辽阔,我们认为北斗导航系统市场空间更加广阔。
  拥有完整的核心元器件制造能力,“核心元器件+导航终端+系统”的经营模式以及丰富的武器装备制造认证确保国腾电子充分享受北斗导航市场的高成长。
  从基带芯片、频率合成芯片以及图像处理等,国腾电子基本实现了北斗导航终端的核心元器件制造,这成为公司核心竞争力体现。
  公司通过拥有 56.84%国星通信的股权构建了“核心元器件+导航终端+系统”的经营模式,从而充分享受了北斗导航市场的高成长。
  资质认证成为行业进入壁垒。公司目前已获得“军用电子元器件合格供应商证书”、“二级保密资格单位证书”(国星通信)、“三级保密资格单位证书”(国腾电子)、“武器装备科研生产许可证”、“装备承制单位注册证书”、“军工产品质量体系认证证书”等资质。

 

盛路通信(002446):微波天线优势突出
  公司业务结构持续优化。公司主营通信天线及射频产品,属于通信设备制造业。主导产品为通信基站天线、高性能微波通信天线、终端天线等,其中高性能微波天线的毛利率最高,盈利能力最强。过去三年微波天线业务增长迅速,公司的收入结构得以优化,未来公司微波天线领域的爆发式增长将继续优化公司的业务结构。
  天线需求保持旺盛,微波天线子行业面临爆发式增长。国内通讯基站投资经过08和09年的高速增长后未来将出现回落,室外基站天线的增速也随之回落。但受益于3G的网络覆盖室内基站天线仍将保持30%的高速增长,终端天线因为移动互联网终端设备的广泛应用而保持10%以上的持续增长。国内微波天线领域则因为其特殊性而在未来5年左右迎来爆发式增长。
  公司微波天线业务与华为和中兴外贸的黄金阶段相似。公司微波天线(市场主要在国外)产品系列齐全、技术和国际水准接近,而售价仅为国外同类产品的40%左右,其背景与华为和中兴外贸的黄金阶段极为相似。明显的性价比优势和公司逐渐丰富的外贸经验将驱动微波业务的爆发式增长,微波业务100%的年均复合增长有望保持3年以上。 

 

启明星辰(002439):管理成本上升影响利润增长
  公司实现营业收入1.02亿元,同比增长40.55%;实现归属上市公司股东净利润-1454万元,亏损幅度同比减少15.70%;对应每股收益-0.15元/股,业绩符合我们的预期,中期分配预案为利润不分配不转增。公司预计2010年1-9月实现归属于上市公司股东净利润同比增长-15%-15%。
  各项产品和服务收入均增长较快
  2010年上半年,公司的平台工具收入同比增长81.54%,是增长最快的业务;其次是同比增长49.11%的安全服务和同比增长46.96%的安全检测产品,安全监管和安全网关产品同比分别增长41.17%和38.35%。各项安全产品和安全服务业务上半年收入均增长较快。
  综合毛利率下降和管理成本上升致使业绩增幅低于收入增长
  2010年上半年公司承接的安全服务类业务毛利率同比下降11.6个百分点,是毛利率下降的唯一业务;而管理费用达到3983.55万元,同比增长82.49%,在研发费用资本化减少、无形资产摊销、政府补助减少及职工薪酬增加等因素的综合影响下管理费用增长速度偏快,从而影响了公司利润的增长。

远望谷(002161):静待非铁领域放量
  存储自身信息的电子标签及自动识别技术是物联网的核心基础技术。我们认为物体具备智能是物联网的基础,在智慧世界中相互识别无疑是智能的重要方面,而标签技术正是相互识别的前提,因此不能简单地把RFID看成物联网中的一种信息采集技术,它更是实现物体智能的核心基础技术。
  RFID应用在各行业的进程正不断深化,替代二维码等传统标签的趋势正在持续。RFID标签能适应复杂环境、较远距离识别、多标签识别、标签信息可更新等较传统标签的突出优点以及由此产生的功能附加值,使得RFID应用在交通、工业、流通、资产管理等各领域正不断深化,我们认为RFID替代二维码等传统标签的趋势是明确的。
  政府推动加速了RFID标签在各行业的应用。政府对物联网的推动对培育RFID行业的市场环境作用明显,远望谷公司近5年在非铁领域的超预期增长反映了市场基础或逐渐成形。
  公司非铁业务超预期增长,05-09年营收年复合增长率66%,远超铁路行业7%的复合增长率。其中零售业增长超过预期,畜牧、烟草、图书等业务快速增长,不停车收费、物流管理、资产管理等是新增长点。

 

超图软件(300036):GIS基础平台软件的领军者
  GIS 应用开发平台和下游行业应用将是公司的主要增长点。公司所在GIS 软件产业未来发展前景广阔,应用的深度和广度将不断提升。作为领先的基础平台提供商,公司进入应用开发平台和下游应用市场有技术优势和协同效应。随着GIS 应用行业的需求空间被打开,未来公司主要增长动力来自于:GIS 应用扩展到新领域带来对平台的增量需求和依托平台的技术优势向下游行业应用领域扩张。
  占据GIS 产业链的主导地位,技术门槛高。公司掌握的GIS 基础平台产品软件技术门槛高,产品开发周期较长,对公司的持续研发能力有很高的要求,市场集中度高。平台类产品在整个GIS 产业链中居于中游,承上启下,处于主导地位。同时新技术的不断引入将增强公司的竞争优势。
  公司仍处于投入期,看好长期增长的潜力。公司不断加大产品开发和市场开拓力度,研发费用占比不断提升,我们认为这将有利于公司提高市场占有率,为公司进一步向下游扩张提供坚实的基础。
  公司具有长期投资价值。公司掌握GIS 软件核心平台技术并且在不断强化这种技术优势。对新兴领域应用的大力拓展将是公司未来几年的一个主要战略方向。
  GIS 行业的巨大发展潜力以及公司产品的平台性特质使得我们看好公司未来的高成长性。

 

合众思壮(002383):PND销售成功期待车载前装爆发
  1. 车载导航产品是公司业绩主要亮点。分产品看,公司三块业务呈现不同发展趋势:
  车载导航产品:上半年收入7,768万元,同比增长43.2%,毛利率达38.4%,较09年全年提升9个百分点;
  专业数据终端:上半年收入7,139万元,同比下降20.9%,毛利率47.2%,与09年全年基本持平;
  系统产品:上半年收入3,150万元,同比下降34.7%,毛利率34.6%,较与09年全年基本持平。
  2. 自主品牌PND成功体现营销能力,公司必能渡过PND市场盘整期。公司PND自主品牌“任我游”上半年取得成功,其成本降低与销量增长促使公司车载导航产品线表现优异。中国PND市场将迎来盘整期,我们认为公司未来将持续扩大市场份额,渡过盘整期。
  3. 低成本方案下,期待前装导航业务爆发。前装导航车市场向中档车渗透已成为必然趋势,公司通过与奇瑞的合作切入导航设备的高端市场。公司产品较国外厂商存在很大成本优势,如进入量产阶段则会构成利润拐点。
  4. 前装导航爆发,PND较快增长,专业市场巩固领先地位。我们认为公司未来的战略重点将放在消费市场,整体发展战略分为三部分:
  以低成本方案渗透前装车载导航市场,借行业发展拐点实现爆发式增长;
  PND业务营销导向,以品牌优势持续扩大市场份额,实现快速增长;
  维护已有行业客户,开辟新行业客户,巩固专业市场领先地位。

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