导读：
上证50ETF新年第一周被赎回5.59亿 创两年来新高
基金疑似持币备购“年货”或已巨减沪深300股
国都证券基金仓位监测报告：上周主动减仓逾2%
部分小基金逼近清盘线
硬挺一年后 今年基民“大逃亡”？
小市值股票活跃彰显节日气氛
传统意义上的春节前后股市一般都有一波不错的行情，特别是今年的行情比较特殊，大跌之后，利好政策的不断发酵，使得很多的题材股，超跌蓝筹股，消费类个股有了较大的机会。
上海证券报二次报道迪士尼的消息，相关的股票逆势上涨，而上海本地股中不少周边概念涨势补充，汽车股，有色金属黄金概念，电子信息，航天军工，纺织服装等小市值股票走在行情的前列，而大盘指标股的情况对大盘反弹形成拖累，大盘在1900点之下形成一定的压力。年前的市场还在于消费概念的形成，商业类，旅游酒店类，交通运输类股票相对有机会。
国资委的表态，经济预期的改变对实体经济有一定的信心支持，外盘因素对股指运行有一定的影响，但归根结底还要看自身的发展，汽车股在不知不觉中连续的大幅反弹，有的个股涨幅接近翻倍，因此对于投资者的操作有一定的刺激与警示作用。（益邦投资）
上证50ETF新年第一周被赎回5.59亿 创两年来新高
2009年第一周，华夏上证50ETF出现了5.59亿的巨额赎回，这不仅创下了华夏上证50ETF两年来的单周净赎回新高，也是华夏上证50ETF连续第五周净赎回。
与华夏上证50ETF同样保持着连续五周净赎回状态的是友邦华泰红利ETF（净值，档案，基金吧）。上周友邦华泰红利ETF（净值，档案，基金吧）申购份额为1.335亿份，赎回份额为2.325亿份，净赎回0.99亿。上交所上市的3只ETF中，仅有华安上证180ETF连续两周呈现净申购的状态。上周华安上证50ETF申购份额为0.036亿份，赎回份额为0.03亿份，净申购0.006亿份。
基金业内人士分析认为，华夏上证50ETF作为机构投资者的风向标，连续出现净赎回，一方面，从一定层面上显示了机构投资者对后市看法比较谨慎，部分投资者可能会有"落袋为安"的心态，选择逢高减持或者离场，兑现收益；另一方面，由于华夏上证50ETF可以在二级市场上买卖，因此，华夏上证50ETF的折溢价也是影响其申购赎回的一个重要指标之一。（证券时报 余子君）
基金疑似持币备购“年货”或已巨减沪深300股
上周沪深300指数周涨幅为5.54%，而银河证券的数据显示，同期股票型基金的平均净值增长率为3.21%，相当于沪深300指数涨幅的58%。国信证券基金分析师杨涛坚信，在2008年四季度，基金减持沪深300指数成分股的力度可能很大。
对此，一位基金经理在接受《证券日报》采访时表示，在2008年四季度，以沪深300指数成分股为代表的大盘股表现不佳，基金减持实属正常。杨涛对《证券日报》表示，出于保持良好流动性的需要，基金大量购入中小盘股票的可能性不大。而在当前“现金为王”的背景下，2008年末基金很有可能在持币观望，以期在2009年获得市场先机。
四季度疑似减仓2%
国信证券基金分析师杨涛近日在研究报告中指出，根据他的测算，2008年第四季度，在排除了因指数下跌造成的基金被动减仓的情况下，基金对沪深300指数的成分股，似乎有主动减持举动。杨涛在接受《证券日报》记者采访时指出，测算结果实际上是个近似值，暂时还无法计算出具体的减仓幅度是多大，但是他有八成的把握确定，“基金在2008年四季度减持沪深300指数成分股”这一判断在方向上没有错误。
对于基金在4季度减仓的判断上，杨涛并非孤立无援。基金研究中心首席分析师江赛春在接受《证券日报》记者采访时表示，依据德圣基金研究中心的仓位测算数据，2008年基金的减仓行为始于二季度末，基金在2008年四季度减仓幅度约为2%到3%。
不过也有研究机构有着不同的看法，中信证券(600030)仓位统计结果，也以上两家相反。中信证券(600030)的数据显示，在四季度基金约增仓1%到2%。对于测算差异，中信证券基金分析师苏昌景对《证券日报》记者表示，由于仓位测算并不是精确计算，统计口径、选取样本、统计模型的不同，都会导致测算结果的不同。
对于测算的不确定性，杨涛与江赛春也表示认同。杨涛指出，仓位测算的误差有时可能会比较大，相差4%到5%都是有可能的。相对精确的四季度仓位测算数据，还需要等2008年报公布后，才能得出。
持币待“过年”行情
研究机构对仓位变化的意见尚不能统一，但是从基金运作者来讲，部分基金经理认为，四季度基金减持沪深300指数成分股这一说法，是可信的。上海一家基金公司的基金经理对《证券日报》记者表示，从他的角度来看，四季度股票市场仍呈下跌趋势，在此情况下，减持沪深300指数成分股也是一个合理的选择。
数据显示，2008年四季度，沪深300指数从2243.66点下跌到1817.72点，下跌幅度为18.98%。同期，深证成指由3487.30点下跌至2989.01点，下跌幅度为14.29%，中小板指数下跌0.89%，似乎中小盘股票的表现要好于大盘股。在这种情况下，基金会不会将减仓得到的现金投向中、小盘股票？对于减持后的资金流向，该基金经理表示，这种情况不太可能，在他看来，中、小盘股票的承受能力小，承受不住基金的资金量。
同时杨涛在采访中也表示，出于流动性方面的考虑，基金不太可能大量买入中、小盘股票。杨涛表示沪深300指数成分股中，多为国家重点企业，在金融危机的冲击下，2008年四季度部分企业处于产业结构升级、消化产能等阶段。基金较好的选择就是减持后什么也不投。在“现金为王”的背景下，基金可以持币观望，等待投资良机。
另有业内专家指出，2009年，基金已经有所行动，往年出现的“过年”行情正在酝酿当中。截至1月9日收盘，距离农历新年尚有2周，而市场近一周的表现让人眼前一亮。1月5日到1月9日，上证指数上涨了4.62%，其中，部分基金重仓板块也有所表现，钢铁板块一周内上涨7.62%，金融指数上涨、5.10%，房地产板块上涨9.28%，电力板块上涨5.38%。（证券日报 闫铮）
国都证券基金仓位监测报告：上周主动减仓逾2%
国都证券最新基金仓位监测数据显示,2009年首个交易周223支开放式基金平均仓位为66.43%,相对去年三季度仓位变动-2.47%,相比08年年末变动-1.52%。剔除上周股票市值变动因素影响,223支开放式基金相对前周主动减仓2.13%。
按照国都基金类型划分统计:数据显示,各类型基金仓位均低于去年三季度末水平,相对前周来说,仓位水平也有所下降。其中股票型基金相对前周仓位变动-1.37%;混合型基金相对前周仓位变动-4.22%;指数型（非ETF）基金相对前周仓位变动-2.87%。剔除前周股票市值变动因素影响,股票型基金主动减仓2.01%,混合型基金主动减仓4.92%,指数型（非ETF）基金主动减仓3.07%。
按照晨星基金类型划分统计:相对前周,股票型基金仓位变动-1.07%;积极配置型基金仓位变动-3.80%;保守配置型基金仓位变动-1.35%。剔除上周股票市值变动因素影响,股票型基金主动减仓1.65%,积极配置型基金主动减仓4.53%,保守配置型基金主动减仓1.92%。
按照以投资管理能力划分的基金公司分类统计:相对前周,一类基金公司主动减仓1.93%,二类基金公司主动减仓3.65%,三类基金公司主动减仓0.45%。总体来看,虽然基金公司之间的投资管理水平存在差异,但是上周基金公司采取了统一的仓位调整策略。
仓位变动分析:从美国、日本以及欧盟前期公布的经济数据来看,三大经济体已经确认经济进入衰退,这意味着未来贸易壁垒与贸易争端的加剧,从而必将会对外需形成更负面的影响。而国内通缩预期在加强,出口和消费减速下的总需求不振导致国内企业盈利面临严峻挑战。2008年11月份发电量、工业增加值同比增长率等宏观经济领先指标创出近年新低,以及上市公司“业绩修正”公告的陆续公布,都加剧了基金管理人对经济增度及企业业绩下滑的担忧。整体上未来的一段时间内,宏观环境依然有利于债市,不利于股票。从仓位监测结果来看,基金大类资产配置依然维持防御策略,将仓位控制在65%-69%的低水平徘徊。
考虑到,从本周开始,2008年12月份及全年的宏观经济数据即将披露,上市公司业绩年报也将正式拉开序幕,基金选择在难看的敏感数据披露前于上周主动减仓或成明智之举。（上海证券报）
部分小基金逼近清盘线
由于业绩差营销能力不足，遭遇较大比例赎回
银河证券基金研究中心发布的最新研究报告指出，经历了2008年的熊市，业绩差、营销能力不足成为小基金公司的“致命伤”，一些小基金公司的部分基金逼近清盘线，面临被清盘的风险。
10大基金占半壁江山
去年中国基金业管理的资产规模出现了较大幅度的下降，但“强者恒强”的局面并没有改变，大基金公司依然占据着绝大部分的市场份额。银河证券基金研究中心发布的《中国证券投资基金2008年行业统计报告》显示，截至2008年底，前十大基金管理公司管理了9775.15亿元的基金资产，占全部基金管理公司的50.44％，较2007年底的49.79％提高了0.65个百分点。
具体来说，华夏基金管理21只基金，管理基金资产净值合计1888.62亿元，名列60家基金管理公司第一名，市场份额占比为9.74％。嘉实基金、博时基金管理基金资产净值分别为1375.06亿元和1257.45亿元，位居第二、第三名。
统计显示，在全部基金公司中，资产管理规模超过500亿元的基金公司共有10家。值得注意的是，在这10家领跑公司中，“老十家”基金管理公司达到6家；而在业内前五大基金公司中，“老十家”更是达到4家，优势明显。
赎回让小基金更“受伤”
与之形成鲜明对比，截至2008年底，后十位基金公司管理基金资产净值占全部基金管理公司的1.49％，较2007年底的1.8％下降0.31个百分点。而在2007年的牛市中，该占比曾较2006年底上升0.83个百分点。特别是，一些小基金公司的部分基金面临被清盘的风险，去年6月27日成立的万家双引擎基金成立时募集份额仅为3.53亿份。截至去年12月31日，份额仅剩下5470.89万份，资产净值仅为5590.70万元，已经逼近清盘线。
其实，这种情况并不少见。东方基金去年6月3日成立的东方策略（净值，档案，基金吧）目前规模仅为1.5亿左右元。该基金成立之初基金份额为2.2亿份，报告期内被赎回0.9亿份，净赎回比例达到了15.39％。此外，天治创新（净值，档案，基金吧）先锋在去年三季度遭遇了较大比例的赎回。根据三季报披露，该基金在三季度遭到了近7000万份的净赎回，占比超过三成。同期，该基金除了不到0.1％的股票仓位之外，还手握78.55％ 的现金，该基金在报告期末的基金规模仅剩1.35 亿元。
今年分化将更严重
上海某基金公司总经理指出，去年系统性风险让基金业绩“一团糟”，大家比的是谁亏的少。而今年这种趋势将更明显，因为结构性的机会将更加考验基金公司的投研能力，市场上会出现赚10％的基金，也会出现亏10％的基金，因此业绩的迥异，将会导致基民对基金公司不同的取舍，从而导致资源向规模更大的基金公司倾斜。
对此，博时基金公司理财专家表示，进入2009年，投资者在选择基金产品时，除了对自己的风险收益偏好、资金投资期限等有一个全面的了解外，还要对所投的基金产品进行细致分析，尽可能选择资产管理规模较大、综合管理能力突出的基金公司产品。（信息时报 袁峰）
硬挺一年后 今年基民“大逃亡”？
统计显示，面对2008年市场持续下跌，股票方向基金的份额变化不是很大，多数基金持有人仍选择继续持有。此外，业绩排名的高低并不是决定份额缩水比例的主要因素，部分基金即使排名非常靠后，赎回比例也仅在10%左右，与排名前三的基金几乎相当。
业内人士指出，今年要警惕赎回风暴的出现。由于持有人已经耐心持有一年，无论今年市场是否会有起色，一些投资者可能会选择赎回。
大跌中硬扛
2008年，上证综指下跌65.39%，深成指下跌63.36%。在这样的市场环境中，多数股票方向基金难逃厄运，净值纷纷遭腰斩。据银河证券统计，120只纳入统计口径的基金平均亏损50.63%，多数指数基金的平均亏损幅度甚至超过60%。
据银河证券研究所基金研究中心负责人胡立峰测算，2008年股票方向基金的数量从264只增长到315只，增加了19.3%；资产净值却从29434.97亿元减少到12806.9亿元，减少了56.5%。值得注意的是，大幅度的净值亏损是导致股票方向基金资产缩水的主要因素，份额的变化并不是很大，说明面对惨烈的下跌，有相当数量的基民一挺到底，可谓坚持了基金一直希望的"长期投资"。
剔除2008年新成立基金，对比2007年底与2008年底相关数据可发现，2008年基金的赎回比例普遍不高。如果没有进行大规模持续营销，基金份额的缩水比例一般在20%左右，不少基金的份额赎回比例仅有10%，与基金已被腰斩的净值相比，基金的份额规模相对比较稳定。
同时，基金业绩并不是导致赎回比例高低的决定因素。排名靠前的部分基金尽管业绩不俗，赎回比例却高达15%，甚至高于部分排名非常靠后的股票方向基金。基金如果2008年业绩相对不错，同时又进行了持续营销，那仍能取得较好的份额增长。如金鹰中小盘基金2008年的业绩在开放式股票型基金中排名第三，其份额在2008年增长了261%，远远超过其他也在进行持续营销的基金。
持有人一挺到底在QDII基金中也相当典型。受海外市场大幅下跌的影响，一些QDII基金的净值甚至已剩不到0.4元。但数据显示，QDII基金截至2008年底的赎回比例非常低，仅为10%左右，并且跌势最惨的QDII基金的赎回比例也最低。
需警惕赎回风暴
尽管2008年基民并没有大规模逃跑，但一位基金经理在采访中表示："我们现在要警惕赎回风暴。"他说，持有人已经耐心地持有了一年，如果市场仍然没有起色，相信很多投资者会选择割肉赎回；如果市场有起色，那么很多投资者出于市场再度下跌的担心，可能也会选择赎回。
在中国开放式基金的历史上，除2007年基金行业出现井喷、行业规模一年扩张三倍以外，股票方向基金几乎每年都会遭遇净赎回。剔除开放式基金规模尚小的起步两年，经过2004年上半年开放式基金一轮大发展后的三年里，股票方向基金的净赎回率分别为5%、18%和16%。从季度数据看，2002年1季度至2004年2季度，股票方向基金出现净申购和净赎回相继出现的格局，之后是连续9个季度的净赎回，再后是连续5个季度的净申购，直到2007年底。而2008年首季度开始出现三个季度程度轻微的净赎回。
对于这种赎回风暴，安信证券基金分析人士尤其担心："中国股票方向基金未来必还有一'劫'。"当市场再度转暖、基金净值重新回到大多数持有人的成本线时，可能就会出现比较严重的赎回情况。2006年上半年这样的惨状就已经出现，当时市场刚由熊转牛，大约50%的偏股型基金持有人选择了"胜利大逃亡"。（中国证券报 易非）
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