1995年8月21日，距327国债事件发生过不到半年，上交所再次成为焦点，而此次的主角依然又是中经开。
1995年7月24日，四川长虹公告配股说明书：以总股本23781.876
万股向全体股东按10∶2.5比例配股，配股价7.35元。由于法人股股东长虹机器厂等放弃配股，公众股股东还可以按10∶7.41的比例受让法人股转让的配股权。
长虹当时配股的主承销商为中经开，副承销商上海财证证券。配股采取余额包销制，未被认购的配股和转配股部分均由承销商负责包销。配股说明书明确告诉投资公
众：社会公众股部分于8月14日上市流通。根据国家有关政策，在国务院就国家股、法人股的流通问题未作规定以前，社会公众受让的法人股转配部分暂不上市。
在长虹实施配股的第二天，8月15日公司发布分红派息公告确定按配股后的股本（包括转配股部分）每10股送红股7股，派发现金红利1元。正是这个分红公告，使承销商中经开、上海财证证券有了运作的空间。
8月16日，受送配股利好刺激，长虹股价自14.80元上涨至17.69元，涨幅近20%，为当日个股涨幅之最，成交金额4.2亿，创1995年长虹成交
金额之最。8月18日，长虹股价更涨至18.73元，3日之内带动萎靡不振的上证指数从751点冲高至769点，这也是1995年上证指数的最高点。
8月21日，长虹红股除权上市的第一天，在股价稍作涨升后迅即跳水，当天报收9.92元，（复权为17.26元），下跌7.85%，成交3564万股。以
正常的流通股推算，当日的换手率高达28%。次日，长虹股价再跌2.87%，成交1400万股。正当人们对有如此巨额数量的长虹股票汹涌沽出、股价大幅跳
水不明就里之时，有投资者不经意间发现长虹转配股红股居然可以参与交易。市场顿时哗然。
8月23日，《中国证券报》在头版刊登了12位股民联合署名，题为“长虹转配红股上市是怎么回事”的读者来信，信中称：“此为一起严重违规事件，①国家
股、法人股转配股暂不上市是早已公布的政策，长虹公司在配股说明书中也有此条，而红股作为转配股票的派生物亦不应上市流通。②如果有关方面对长虹转配股有
别的认识或特别考虑，此次事件在信息披露方面也存在严重违规，长虹事前未发布任何有关转配红股上市的公告，就连上交所电脑系统中的公告信息在21日全天也
没有丝毫反映，严重违背了三公原则，极大损害了广大投资者，特别是中小投资者的利益。”
一石激起千层浪。当天，上交所公告长虹股票停牌半天。24日，《中国证券报》披露，证监会正式介入调查此事，长虹股票连续停牌。25日，证监会对长虹转配
红股上市事件作出裁决，认定此事件违反有关规定，将上交所的作为定性为“工作失误”。同日，上交所通知，根据有关部门要求，在证监会连续调查核实长虹事件
有关情况期间，其股票连续停牌。如此，长虹股票从8月23日下午一直停牌了两个多月，直到11月6日证监会作出处理决定才于11月9日复牌。
长虹的转配红股是如何明知故犯“溜”出来的？又是哪些人得风气之先竞相抛售而牟取暴利？11月6日，停止交易达两个多月的10万长虹股东终于等到了证监会的处理结论。
由于当时大势低迷及转配股比例过高等原因，长虹转配股并未完全配售出去，4400万转配股中有1100万股由承销商中经开及上财证券包销。8月15日，长
虹公告送股派息当天，上交所擅自批准长虹转配红股上市，并定于8月21日长虹送股除权日同公众股的红股部分一起上市流通。主承销商中经开于8月21日至
23日上午两天半时间内，利用自营账号抛出转配红股421万股，所得金额437570万元，其中8月21日集合竞价时，利用自营账号抛出80万股转配红
股，占当日集合竞价开盘交易总量的81%。与此同时，上财证也于8月21日上午利用自营账号将70万股转配红股悉数抛出。
原来长虹转配股红股违规上市，先是本应提供技术保证的上交所偷偷打开“后门”，继有中经开等“捷足先登”抢先开溜。交易所开的后门，主承销挖的跑道，在其
他投资人尚不明白纷纷放弃转配之时，1000多万的“馅饼”大部分落到了中经开的嘴里，一切操办得如此默契。实际上沪深市场存在大量的类似的工作失误创造
的盲点机会，多数未暴露的套利者获得暴利。
由于媒体暴露，为维持市场公平，证监会无奈只得“将错就错”，对其他投资者持有的转配红股也允许流通，是为国内证券市场头一遭。然而，流通的权利有了，股
价却已是昨日黄花。中经开可以第一时间内卖到10.40元/股，中小投资者可没有这样的运气：8月21日收盘价10.10元，22日9.81元，23日再
跌至9.70元。至于关了两个多月，11月9日放出来的投资者，所能成交的价格不足9元。到1995年底，长虹股票的价格竟一路下跌到7.59元，市赢率
2.34倍。按证监会的处罚办法，中经开不过被没收了2000多万的违规收入，但成千上万长虹股东损失了几个亿乃至十几个亿的合法收益。
从1995年7月31日长虹配股除权到8月18日违规前夕，三周时间长虹股票从11.37元上涨至18.37元，涨幅65%，长虹的复牌使大盘从699点
上扬至757点：而8月21日，长虹红股违规交易后，其股价却从10.96元跌至年底的7.59元，跌幅30%。由于长虹大部分时间停牌，真正交易时间不
过四五周，在长虹违规对股市人气的重大影响下，上证综指也跌至555点。
东方电子，这家一度被全国各家权威机构连续数年一致评为中国最优秀的上市公司，曾经创造了一个股本扩张与业绩增长交相辉映的典范，股价更是芝麻开花节节
高。公司1997年1月21日1720万A股上市，总股本6830万股，其间通过送配转，到2000年底，总股本达到91795.2万股，股本扩张
6.72倍。然而高速扩张的股本丝毫没有稀释同样高速增长的利润，公司净利润从1997年度的7061.55万元，增长到2000年度的47296.57
万元，增长6.7倍，净资产收益率平均高达30％。其股价也不含糊，在1999年的“5.19”行情中，东方电子从5月18日收盘的21.16元上涨到
1999年7月12日的60元，39个交易日股价上涨183.55%，其间成交量比行情启动前放大10倍。之后，随大市回调。在1999年底开始的第二轮
网络高科技股行情中，东方电子再次成为明星，2000年2月17日，其股价最高达45元，涨幅180.9％。从“5.19”行情前的最低点18.8元到
2000年网络股行情的最高点，东方电子总共上涨278.72％。从上市至2001年年初，4年来其股价累计飙升60倍以上。
2001年7月13日，一直高起的东方电子突然变脸，先于大盘10天开始表演大跳水，股价几乎跌出一半，直到现在还惊魂未定。
东方电子怎么了？7月25日，公司终于按捺不住，发布“提示性公告”，公司一切经营活动正常，没有应披露而未披露的信息，公司副总、董事会秘书亦声明“公司基本面没有发生任何改变”。的确，从其公布的中报来看，其每股收益仍然高达0.27元。
按此逻辑，市场抛弃东方电子似乎不可理喻。公司总裁高×对此的解释是——“东方电子盘子大，情况复杂，这次下跌是某些大机构所为。”公司的其他有关负责人还暗示，不要只盯着此番暴跌中大肆出货的基金安信和基金安顺。
那么，高×所指的“某些大机构”究竟是谁？
在东方电子公开的流通股大股东中，除了基金安信和基金安顺外，中国经济开发信托投资公司即“中经开”格外引人注目。
中经开系东方电子1997年初上市时的主承销商和上市推荐人。其持有东方电子的情况公开亮相是在1999年。尔后，中经开及其关联机构一直重仓持有，至此次暴跌之时，持股已长达近4年之久。
1999年东方电子中报显示，中经开持有东方电子4 648 886 股，占总股本的1.62%。中经开下属的中经信大连实业开发公司持有1
547 207 股，占总股本的0.54%，二者分别为东方电子的第四大股东和第八大股东。1999年年报显示，中经开增持东方电子股数达12
853 850
股，占总股本的2.24%，为东方电子的第三大股东。其时，中经信大连实业开发公司从10大股东中消失，而中经开的另一张面孔出现了，即东方电子第六大股
东北京中经开物业管理有限公司，持股6 392 831，占总股本的1.11 %。
然而到2000年中报之时，中经开似乎已经从东方电子的前10大股东中全身而退。但是一个新基金取而代之，成为其第六大股东，即基金景宏，它持有东方电子
8 970 824股，占总股本的0.98%。到2000年末，基金景宏的持股已达10 669
512，占总股本的1.16%，另一只景字头的基金景福也因持有2 737
848股东方电子，成为第九大股东。到2001年6月30日，这两家基金仍然分别为东方电子的第七和第十大股东。基金景宏与基金景福均系大成基金管理公司
旗下的两员大将，而中经开正是大成基金管理公司的发起人之一，中经开同时也是基金景宏的上市推荐人和发起人之一。
中经开到底持有多少东方电子？来自东方电子内部的消息人士回答：“说不清楚，只知道很多很多。”中经开在东方电子上到底获利多少？这位人士同样回答：“说不清楚，只知道很多很多。”
中经开作为投资者，当初看好东方电子，大量买进，如今看淡，大量卖出，似乎无可厚非，但事实真的是这样吗？
作为东方电子实际上的大股东，中经开与东方电子一直“亲密接触”，这种良好关系持续到2001年年初。
从1999年12月27日东方电子职工股上市当天收盘价16.02元算起，经过26个交易日，2000年2月17日东方电子股价最高达45元，涨幅
180.9％。在该波行情中已经赚得钵满盆圆的中经开等机构并未因此满足。据知情人透露，当时证券市场疯炒网络高科技题材，中经开等机构先后到公司，质询
东方电子为什么不投资网络。
随后，2000年3月8日，在《中国证券报》和《证券时报》上，同时刊登东方电子的董事会公告，称：“2000年3月7日，二届九次董事会会议在公司会议
室召开，会议审议并通过了如下决议：拟投资人民币1亿元在北京成立北京东方网络管理有限公司。该公司为本公司控股子公司，成立后将在网络基础建设、网上信
息服务平台、电子商务交易平台等三个层面，分阶段投资发展，将采取合作、兼并、自主开发等多种模式发展网络信息产业。业务发展方向以现有的电力行业和专业
为基础，同时扩展到广阔的其他行业及方向。”
但是直到2001年东方电子的中期报告中，前景被描述得如此光耀的网络项目仍然下落未明。据东方电子的内部人士透露，此项目从来都没有实际运作过，它只是公司当时的一种意向。
东方电子的股价4年间飙升60多倍，公司本身自然也是大获全胜，东方电子的造富运动一直被视作资本市场的奇迹。
1999年12日27日东方电子内部职工股23246.73万股上市，当时东方电子流通股不过14385.27万股，也就是说当天东方电子的流通股总量陡
增161.6％，但市场对此毫无惧色，并没有将其作为公司的重大利空。当天东方电子成交量达到3794.88万股，换手率超过10％。也就在当天，东方电
子轻而易举就诞生了数个百万富翁。
如果没有二级市场上的出色表现，东方电子内部职工的获利恐怕要打折扣。当年东方电子有3450万股内部职工股，发行价1.6元。除1997年与新股上市
20％，在3年后2760万股职工股因历年送配增加到23246.73万股，股本增加742.27％，成本不到0.2元，这样，这部分数量巨大的廉价股票
上市后最少增值80倍，最多可达200多倍。
至此，无论是中经开、别的机构，还是东方电子本身，都在东方电子二级市场上所向披靡地征战中硕果累累。
表面上看起来，中经开与东方电子十分默契，但就在2000年年初的网络热潮期间，中经开就已经有暗暗出货的迹象。东方电子在这期间的两则风险提示公告似乎能有所印证。
2000年1月8日，东方电子公告：该公司股票价格近日异常波动，股价已连续3日达涨幅限制。2000年2月22日，东方电子又公告：该公司股票价格近日异常波动，股价已连续3日达跌幅限制。两次公告间隔仅一个月。这仅仅是不和谐的开始。
之后，东方电子鲜有像样表现。但一方面中经开手中的筹码还很重，另一方面中经开与东方电子的不协调仍未停止。东方电子2000年年报称，公司拟10送6。据东方电子内部人士透露，年报刊出后，中经开等机构大为不满，认为东方电子未与其商量，二者矛盾激化。
据悉，此间曾有新机构准备进场接货，并于2001年6月5日，在东方电子没有任何新闻由头的情况下，在某证券报的显著位置刊登了《东方电子（0682）一
枝独秀高成长典范》一文，提及东方电子“斥巨资设立北京东方网络管理有限公司，正式涉足前景广阔的网络产业，拓宽公司的发展领域”等举措，并称“这些举措
为公司未来继续保持旺盛的经营活力和高成长性奠定了坚实的基础，也保证了在可预见的将来公司的行业垄断地位将无可撼摇，仍然具有较高的投资价值”。然而中
经开去意已决，终于，7月13日，东方电子先于大盘整整10天开始重挫。
7月25日，公司公告投资者，公司经营状况一切正常，但是东方电子仍然抛盘如注。8月14日，东方电子发布第三届董事会第六次会议决议公告，称“因公司董
事会未能与拟收购企业股权出让方达成协议，公司董事会拟放弃2001年增资发行A股的计划”。市场曾将东方电子增发和发可转债融资指责为“狮子大开口”，
据东方电子有关负责人介绍，此次公司放弃增发，一个很重要的原因是，公司希望其股价止跌回升，维护公司形象，但是从市场表现来看，“病去如抽丝”，东方电
子仍然走势疲惫。
为什么中经开从东方电子撤退，原来它找到了更好的赚钱工具。这个新赚钱工具是上市公司银广夏，银广夏使得中经开更充满了信心，但是这次正在中经开准备自摸开胡的时候被媒体劫了胡。
银广夏的股价短短一年间上升400%多，是公司内部人控制的结果或与其他机构联手，如何联手，其探究的难度甚大。
基金景宏、基金景福是大成基金管理下属的两只基金，其规模分别为20亿、30亿规模。2000年两基金中报显示，两基金均未买入过银广夏。自2000年7
月20日，银广夏开始结束长时期的除权后整理态势，开始大幅拉升，因此两只基金的第一次建仓是在7月下旬，建仓成本大致在25元。这是第一次建仓阶段。第
二次建仓时间在2000年12月14日至年底，其大致成本在32元左右。至此，两只基金的建仓阶段完成。伴随着两只基金的建仓，除权后的银广夏也从21元
涨至37.99元，完成了银广夏的最后一次拉高过程。
关键的问题是两只基金是跟庄还是故意高位接货？银广夏曾经在6月26日、27日拉出巨量阴线的同时，完成了冼盘的过程。但从两基金中报分析，并未看到两基
金介入的迹象，放弃低位建仓的机会，反而是在两次拉高的过程中完成了建仓的行为。第一次大幅拉高的过程中，成交量始终保持既不放量也不缩量的状态，属于一
种推高股价的行为。之后在高位拉出平台，成交量忽放忽缩，说明前期机构刻意减仓的意愿与行为已很明显，但两基金集中性建仓的过程恰恰就在此时，说明两基金
在高位主动性接货的意愿非常强烈。或者，银广夏之所以能够在高位保持高位整理的态势，两基金可谓功不可没。
在上半年两基金出现小幅度减仓的行为，但减仓的比例很小，以景宏为例，仅仅15%左右。但让人不可思议的是，两基金在7月份以来竟然出现明显加仓行为。如
若不是银广夏事件浮出水面，两基金的仓位会更重。7月份是高科技股暴跌的日子，是所有基金都在减持高科技股的日子，但两基金却是在逆大盘进行单方面的加
仓。那么，银广夏事件中两基金的行为、目的又在哪里？与其他机构一起做庄、高位接货，还是在基本面不清楚的情况下选错股票？此点已无从考证。
在银广夏除权后的价格在30元（复权后为60元）之上投资近4亿元的动机如何？落难还是英雄仗义？与其他小投资者一样被骗，还是高位英雄救美人呢？从上面
的资料已经基本断定出最后的结论。除此之外，我们还可从密切关注基金景宏、基金景福与中经开之间的关系。银广夏事件，再次将中经开推向前台。基金景宏是
2000年底银广夏的第八大股东，而“北京中经开物业管理有限公司”是其第七大股东，两者之间看似英雄所见相同，选美标准极其一致。同时，中经开作为基金
景宏的主要发起人之一，两者还有亲密的血缘关系。
中经开的覆灭也很有戏剧性，10年大风大浪的恶战一直没有任何风险，最后被一个无名的财经杂志登出《银广厦陷阱》，给一箭射倒了，让人想起三国演义中的英雄关云长和徐晃，斩上将无数，最后却被一个马夫和一个小卒一箭射翻。
读者朋友，现在您已经把《
盲点套利》全部读完。我想叮嘱读者的是，这本书可不是您只读一遍就能够把书中的精要内容全部理解的，尽管您可能很自信，在老牌的职业杀手眼中，您还只是一
个外行，一个略有一些经验，一个懂些有时候管用，更多的时候不管用的技术分析和基本面分析的外行。
好书阅读，一遍与十遍有较大的差距；实战操作，知与行也还有较大的差距。人们的行动，通常不是决定于知识，而是取决于习惯。一切希望都不如习惯更有力，以
至于一个人尽可以诅咒、发誓、夸口、保证——到头来还是难以改变一种习惯。在证券市场中，投资者长期按照一种错误的习惯操作，久而久之，就会形成一种固有
的行为模式，这种模式一旦形成，同样具有顽固的、令人难以改变的力量。如果没有养成新的好习惯，这本书就白读了。
