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002250联化科技2011年中报分析(三)

(2011-08-04 17:23:46)
标签:

联化科技

中报分析

投资评级

收益率

股票

分类: 公司研究

 

四、估值及投资建议:

 

1、前瞻市盈率法(根据卖方分析师对该股的分析预测):

据查,联化科技公布中报后,共有7家卖方机构对该股进行了分析和提供业绩预测,数据如下:

机构名称

分析师

EPS:2011E

EPS:2012E

EPS:2013E

投资评级

方正证券

张正华

1.03元

1.45元

1.97元

买入

长江证券

冯先涛

1.21元

1.61元

2.09元

推荐

长城证券

耿诺

1.05元

1.49元

2.33元

强烈推荐

兴业证券

郑方镳

1.13元

1.50元

1.96元

推荐

中航证券

卢宝治

1.06元

1.53元

2.07元

买入

金元证券

杨杰

1.14元

1.55元

2.15元

买入

联讯证券

丁思德

1.14元

1.63元

1.96元

增持

平均值

 

1.11

1.54

2.08

本报告写成之日(8月4日),联化科技收盘价32.45元,按照上述业绩预测,则2011-2013年的前瞻市盈率分别为29.23倍、21.07倍、15.60倍。由此看,该股的估值不高,可以给予“增持”的投资评级。

 

2、历史估值比较法:

根据该股上市以来的历年估值,有以下表格(考虑到该股上市的时间尚较短,故以半年为取值的时间间隔):

时点

该报告期净利润

连续4季净利润

连续四季EPS

每股净资产

当时股价

市盈率

市净率

2008年6月末

3385.54

6261.17

0.48元

4.61元

12.80元

26.27倍

2.78倍

2008年年末

7473.57

7473.57

0.58元

4.93元

10.33元

17.81倍

2.10倍

2009年6月末

4868.91

8956.94

0.69元

5.00元

20.44元

29.62倍

4.09倍

2009年年末

12955.98

12955.98

1.00元

5.62元

43.20元

43.20倍

7.69倍

2010年6月末

8657.95

16745.02

0.68元

3.12元

27.60元

40.59倍

8.85倍

2010年年末

20297.87

20297.87

0.83元

3.60元

41.00元

49.40倍

11.39倍

2011年6月末

12946.64

24586.56

0.93元

6.09元

31.85元

34.25倍

5.23倍

上述平均

 

 

 

 

 

34.45

6.02

报告期:2011年8月4日

 

 

0.93元

6.09元

32.45元

34.89倍

5.33倍

点评:

从2008年6月联化科技上市以来,首先经历了一轮熊市、市场估值大幅下降的阶段,随后市场估值逐步走向正常和理性,但在2010年年底到2011年年初,该股的估值明显偏高(PE为50倍左右)。上表中所统计的7个时点的估值均值为:平均PE=34.45倍,平均PB为6.02倍。目前该股估值在35倍左右,处在历史均值的附近,这说明持有该股依然能获得不错的收益。但由于缺乏明显的低估值优势,因此投资该股也暂时难以取得极为出色的超额收益。

 

3、投资评级及投资建议:

由上述分析可知,公司的亮点有:较强的研究开发能力,较好的内部管理,较强的盈利能力;公司潜在的风险因素有:负债率较高导致的短期偿债能力可能偏低,公司新建设的项目进展或许不如市场预期。

综合基本面的分析和市场估值情况,对002250联化科技的投资评级为:增持-B。

 

 

附录:对投资评级的说明:

买入:预计未来12个月内,该股走势明显强于大盘,相对于大盘指数的超额收益率为25%以上。

增持-A:预计未来12个月内,该股走势明显强于大盘,相对于大盘指数的超额收益率为15%~25%之间。

增持-B:预计未来12个月内,该股走势强于大盘,相对于大盘指数的超额收益率为5%~15%之间。

中性:预计未来12个月内,该股走势与大盘类似,相对于大盘指数的超额收益率为-5%~5%之间。

减持:预计未来12个月内,该股走势弱于大盘,相对于大盘指数的超额收益率为-5%~15%之间。

卖出:预计未来12个月内,该股走势明显弱于大盘,相对于大盘指数的超额收益率为-15%~-25%之间。

 

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