公司2016年年报终于报出了每股亏损0.78元的业绩，而公司股价在二级市则是一路上扬。显然，这种业绩的利空，在二级市上，是在预期之中的，投资人一点也没感到意外，因此，公司股价反而受到追捧。

我无意去深纠公司为何有这般的亏损，也无意去纠结管理层对业绩下滑的解释与真相间的距离。因为如果公司管理层，对业绩的下滑解释得通的话，这等于是在说，但凡在中国大陆销售婴幼儿奶粉的公司，业绩都应当不好才对。显然事实不是这亲，因此，不管你说出大天来，我只能认定，公司销售肯定出了问题。

奶粉行业，啤酒行业，是我去年的标配，是没有行情下的防御性配置。

奶粉行业，啤酒行业特点，站在地球的角度看，都属于行业没什么成长性可言的，寡头垄断性质的行业。行业的蛋糕，实质上就是被行业中的前三，或者前五巨头给瓜分了。

贝因美的基本面，无疑是优秀的：在地球上，有着良好的企业形象。在行业中，有着不错的知名度。它是奶粉行业中，A股中，唯一以专业生产婴幼儿奶粉著称的公司。它是细分行业中，唯一能与洋品牌相抗衡的公司。

可这么优秀的基本面，却换不来优秀的业绩表现，则不能不让我思考这是为什么了。

在电商平台上，我们看到的是贝因美销售业绩的一次次攀升。可电商平台的销售业绩，无法让贝因美的年报靓丽起来。显然，目前贝因美在电商上的销售，无法支撑贝因美业绩的蓝天。

我无数次地向我的学生推荐过贝因美，可无数次换来的回答皆是：国人不喝国奶。

国人不喝国奶，难首贝因美的产品，全让你家的狗狗喝了?

学生的回答，足见要培养一个会使用自己脑袋想问题的理性成熟投资人，是有多么的难。

所以我常夸我的学生的原话就是：你们长脑袋干什么用啊，当摆设吗？这摆设也太奢侈了啊。

不过啊，学生的话也不无道理，因为如果在没有价格优势的前提下，同等的价格下，我肯定优秀洋奶。

所以，我这些天，思考了贝因美的基本面到技术图，以及二级市对它年报巨亏的反应之后，我坚定地认为，公司的销售，是有问题的。我并不认可管理层对业绩下滑原因的解释。

我对公司股价表现还有一点隐忧就是，公司太热门了。你可以看这个：