2008年5月27日星期二 大盘评述 靳宇

又是三连阴，沪指创出4.24行情以来回调新低。

周边市场的连续大幅度下挫与上周末的双阴线共同促成周一早盘的跳空低开。电信业大重组，相关板块承接了前周的强势继续成为盘中的亮点。新能源、农业与地产板块分别在盘中引发了三次反弹，但都是无功而返。股指震荡走低并收盘于全日的次低点。创投、证券与参股期货板块因有消息称创业板、融资融券和股指期货可能会推迟至奥运以后甚至明年推出而遭到空头的打压。

外围方面，道琼斯指数四天累计跌幅超过500个点，周一的日经与恒生指数跌幅均超过2.3%。四个股指期货模拟合约日跌幅均超过5%，大大高于标的股指的日下跌幅度（沪深300指数日下跌115个点3.15%）。

从盘面观察：空头继续不遗余力地打压股指，金融与地产成为市场中最先失守4.24政策支撑的板块。也正是他们的权重效应，尽管题材股在近期反复活跃，却总是不能挽救逐日下跌的大盘。但是在昨日盘中我们看到地产股出现了不同于前面三周的表现。以万科为例，该品种自5月6日以来只有三颗K线收盘状态为上涨，而其中有两颗K线伴随着股指超过2%的上涨。逆势的上涨只有昨天的一颗阳线，并且这颗阳线的低点距离前期回调低点仅有2%的幅度。我们假设该品种周一不出现反弹，势必会在很短的时间内改写低点记录，也很可能对整体市场形成不利的影响。那么拉动万科的目的何在呢？是为了延缓股价下行的速度还是认可了这个低点区域的有效性呢？由于它启动的时间处于周一下午而且涨幅有限，我们还需要进一步的观察，所以暂时只能认为前期低点的支撑可能发挥了一定的作用，暂缓价格下跌的可能性略大一些。

另外一个很重要的，就是我们上文提到的消息面的变化。创投概念股因创业板的推出时间延后可能会在一定时间内失去资金面的关照，使得市场失去了一个做多的亮点。更重要的是股指期货业务若再次推迟，就意味着原有的运行格局还要再维持一段时间。笔者曾经针对市场在前期的下跌为何如此之快表述过自己的看法。我们认为市场主力在利用新旧两套盈利模式的夹缝期赶制了一次时间紧任务重的快速下跌行情。所以我们也判断市场后期的反弹也将是比较快速且有效的。但是，由于股指期货推出时间的押后，主力在时间方面腾挪的余地也大了起来。这也不得不迫使我们重新去揣测市场主力的运作思维。因为他们有时间了。

我们尽可能的对市场做出客观的评价与分析。我们前期看多市场，最主要的原因是政策面的支持与做空条件的减少。但当市场主力获得了更多的时间之后，同时也获得了更多的主动性和市场控制能力。或者说，他们已经可以没有必要去在短期内快速收集筹码了。

但是有一点是不会改变的，就是在3000点区域的政策态度。有时间收集筹码并不代表有空间收集筹码。主力资金没有必要拉高买货也许更没有信心去和管理层对赌政策底的有效性。所以我们认为股指的下跌空间是有限的，但震荡时间有可能会延长。

技术面上：周一的时间窗口表现形式为带向下跳空缺口的中阴线。缺口位理解为有效高点，收盘在全天次低点符合该时间节点的全部特征。我们据此判断股指短期会以3443点作为起点至少向下做出一个标准的下跌步长，按照沪指最小步长推算，3301点将成为近期沪指第一个要下跌到的支撑区域。如果把上周三的盘中高点3560点作为下降通道的上轨来计算，278个点的轨道宽度会把下方第二个支撑放在3282点上，这个位置距离4.24的跳空缺口下沿只有4个点。

上证指数从3786点下滑三周的时间里，指数没有留下任何的跳空缺口，昨天是第一个。5月15日至20日的四个交易日里，沪指四连阴，并且之间没有缺口作为连接，从这种K线组合来分析，已经不属于箱体震荡阶段的常态排列。所以我们应该把当前沪指的运行趋势理解为下降通道。但是问题也就出现在这里，既然是在下降趋势之中，我们拿来时间最近的一个下降趋势比照一下下跌速率，4月8日后的11个交易日里，上证指数的累计跌幅为666个点，日均下跌60个点。而这次自3786点的下跌维持了15天，累计431个点的跌幅日均28个点。很明显，下跌减缓了！即使是把最近8个交易日的数据拿来比较3706点到3355点，日均43个点的跌幅也较前期有着本质的不同。所以我们还是有足够的数据来说明2990点后的趋势已经同前期的下跌不处于同一趋势之中。或者说，市场已经改变了运行的格局！

综合笔者对盘面与技术两方面的分析，我们认为6124点至2990点的下跌已经很好的对前期几年的上涨行情做出了修复。依托着政策面的关照，我们的市场已经开始逐渐的恢复。再破新低的可能性已经越来越小。由于下方空间有限，我们不会给大家提供减仓的操作策略。

我们继续把新能源、医药、农业等几个板块作为题材类的操作重点。周一地产板块的活跃有可能在今天带动银行板块走出反弹的行情。这两大板块需要我们大家密切关注。由于创业板可能延迟推出，相关板块很可能会复制前期参股期货板块的走势，所以此类品种建议大家暂时回避。