今天早盘金融、有色、地产等顺周期板块出现加速上涨，午后出现快速回落。10月中旬在周策略中重点讲了，科技、消费、医药等前期涨幅较大的行业，在货币政策稳中趋紧的情况，水牛行情难持续，会出现估值的回归均衡；受益于经济复苏，传统经济估值抬升。从近一个多月的走势看，基本还是吻合。

      今天周期类股票集体出现冲高回落以后，有不少投资者有疑问，传统经济板块的上涨是否结束了？下一步市场的情况或方向？

     我们关注到今年的社融的增速是13%，政府、企业、居民均在加杠杆，信用扩张，支撑着经济复苏。今年由于疫情的影响，两会5月份才召开，政府债券发行主要集中在下半年，正常年份，两会3月份召开，政府融资主要也集中在上半年。从社融上看，信用扩张有望延续要2021年上半年。预测经济的发电量指标在今年3月份以后也处于触底回升的状态。在经济复苏的背景下，传统的周期性行业行情继续延续。

    另外今年受疫情的影响，从各项数据来看，社融13%，而名义的GDP才3%，放水的程度应该仅次于于2008年金融危机时，随着经济复苏，未来政策会有退出之时，大家可以关注政策利率的变化，从今年年底到明年一季度看还相对持续，利率政策变化的时候，会对股市中期相对利空。

    近期消费、医药和科技股回调相对较多，其实我们去看美股，会发现80年代以后股市基本是消费和科技引导，步入了长期的牛市，虽然我不认为短期有介入的必要，从长期来看，他们中间还是有不少好的标的，我们可以放在自选里面关注，看成交量的变化，等待下跌动能的衰竭。

         很少在周策略去讲个股，其实我们投资股票真的需要耐心，比如中国平安，公开给客户讲过，但是一直拿到30%的利润的并不多，我们太习惯止盈了。或者一旦市场市场出现快速点的回调，就开始迫不及待的怀疑。买的位置对我们持股的信心是很重要的，所以我们买股尽量不去追高，你的第一笔盈利其实会增加你的持股信心。然后就是每次想卖出股票的时候，一定问问自己，我当初为什么买它？目前它有没有出现改变？出现问题？如果都没有，为什么要丢掉呢？仅仅只是你以为吗？这个办法有点用，可以实践一下。

        另外，历史数据显示沪深300指数等行业的利润增速与银行贷款利率保持高度的正相关性，原因在于利率上行往往发生在经济复苏期，因而顺周期的价值蓝筹股的盈利有望改善。与此同时，从估值水平来看，沪深300指数目前的平均市盈率约为15倍，处于历史的均值水平之下，未来哪怕利率大幅上行，其估值也没有大幅下跌的空间。可以关注。