加载中…新浪和分众传媒管理层电话会议实录
导语：北京时间12月23日消息，新浪和分众传媒22日晚宣布双方达成协议，新浪将合并分众旗下的户外数字广告业务，新浪和分众传媒管理层于当天晚上11点召开电话会议，以下为分析师问答部分内容概要：
美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：是什么促使新浪合并分众的部分业务？管理层将有何变化？
曹国伟：我们认为，两家公司的业务背后的协同效应是这次合并的动力。此外，我们将会组建一个最大的领先的新媒体广告平台。这个平台包括了中国消费市场的主流人群。此外，我们拥有大量的互联网用户，他们中的大多数都属于高端用户，分散在中国的各个城市。对于分众传媒、聚众传媒和框架媒介来说，他们也覆盖了城市中的高端用户，总用户数达到1亿5000万。
此外，两者之间也会创造协同效应，我们有大量的用户可以与分众传媒共享。分众传媒、聚众传媒和框架媒介拥有的用户数会更多，所以我们可以共享客户资源。更重要的是，我们不仅仅能够覆盖高端的消费者，还可以实现在不同的时间段覆盖到他们。这是非常强大的，我们将为客户创造出新的整合解决方案。
此外，我们的市场份额也会更大，也会为广告客户提供更优惠的价格，带来更好的效果。将会给两家公司带来更大的收益。在中国的广告市场上，一个更强大的平台会给广告客户带来更好的服务和效果，最终将会带来不错的收益。
至于管理层，在交易完成之后，分众传媒的管理层仍将负责分众传媒、聚众传媒和框架媒介的业务。我们将会继续依靠他们的经验和专长，为公司带来更大的利润。他们将独立运营于新浪和分众传媒之外，此外我们也会成立一家新的公司来负责这块业务，创造更大利润。
埃迪·梁：交易价格是如何确定的呢？主要考虑了哪些方面，如何达成一致？
曹国伟：这是一个很复杂的问题，我不会详细地回答。基本上，我们的谈判包括了估值、主营业务，以及业务的成长性。在估值过程中，我们考虑到了所有的要素，这个估值对于股东来说很公平。对于两家公司的股东来说，这个交易都是有利的。
高盛(亚洲)有限责任公司分析师James Mitchell：为何不购买好耶？为何要通过增发来并购，而不是使用现金？
曹国伟：想必你也知道，中国主要的门户网站和网络公司都是分众传媒互联网部门的客户，新浪也是客户之一。如果我们收购了这块业务，他们与其它公司的业务可能会遇到麻烦。如果他们仅仅只为新浪服务，我不觉得会有多少吸引力。总而言之，如果我们收购了分众的互联网业务，将会带来一些小麻烦。所以我们觉得还是将分众的互联网业务放在一边，让这块业务更独立。新浪仅占分众互联网业务的20%左右，他们从其它互联网公司获得的利润则有75%之多。
第二个问题，为什么我们在这次交易中使用股份而不是现金。要知道，这次交易的核心问题是创造协同效应，也为了让员工和股东更努力地创造更高的价值。所以，增发股份可以更好地实现这一目标，我们会为实现同一个目标而携手前进。
第三个问题，事实上我们做了大量的调研工作。在法律条款方面，我们研究了双方公司的章程、纳斯达克的相关规定。我们的法律顾问也表示，这次交易无需双方股东的确认。
至于时间上的选择，我们认为交易的时间非常重要。市场最近并不平稳，尤其是从短期来看。我们希望能够尽快完成交易，这样我们将会有一个更稳固的股权结构。
瑞士信贷分析师张永恒(Wallace Cheung)：交易完成之后，新浪的长期策略是什么？新浪更像是一个内容公司，将来会不会进入新的媒体领域？第二个问题，能否介绍一下两家公司的人员情况，你们何时整合新的销售部门。
曹国伟：谈到我们的长期策略，我们将发展为中国领先的新媒体公司，我们将会专注于内容建设和提升影响力。分众也是一家专注于新媒体的公司，他们拥有不同的渠道来传播新媒体内容和广告。我们拥有类似的客户结构，我们之间存在巨大的协同效应，所以我们可以创建一个影响面大、覆盖率高的新媒体广告平台。基于我们对中国市场的理解，一个覆盖全国的网络是非常重要的。我们不仅仅可以覆盖到大量的消费者，还可以在不同的时间和地点覆盖他们，为广告主提供全面的解决方案。在中国，极少有公司可以做到这点。长期来看，我们将成为中国新媒体广告市场的领军者。现在我们可以覆盖写字楼、住宅楼和互联网，我还有能力覆盖手机内容平台。所以当你把这些全部加在一起的时候，他们对于广告主来说是非常有吸引力的。这就是我们所希望的长期战略，用各种渠道来覆盖不同时间不同地点的用户，为广告主提供全面的整合的解决方案。
第二个问题，关于合并后的公司人员情况。现在新浪公司有2500名员工。而分众传媒有超过3000名员工，其中有大约1000人在负责设备的日常维护，有大约2000人在销售和管理部门。在交易完成之后，新公司将有超过5000名员工。这其中有1000人在负责客户服务，他们维护硬件设备。
摩根士丹利分析师季卫东(Richard Ji)：第一个问题关于跨平台的协同效应，如何将新浪和分众的广告客户链接起来？如何巩固销售队伍？
曹国伟：我之前谈到过，分众传媒、聚众传媒和框架媒介的客户数量实际上比新浪的要多。我们有不少客户也是分众的客户，此外分众还有很多我们没有的客户。互联网广告未来有两个趋势，第一是视频广告越来越重要。分众传媒拥有视频广告的客户和经验，将会把一部分客户转移到互联网上来。从客户数量来看，客户重叠并不多，更多情况下在帮助我们提升客户数量，也提升了新浪的媒体影响力。
我们目前并没有计划整合销售团队，新浪的销售主要依靠代理，而分众则是来源于直销。这实际上会带来直接的协同效应，我们有很多客户无法直接接触到，而分众的销售团队却可以。
季卫东：两家公司在宣布合并之前都并购过其它公司，你们从这些收购案中学到了什么？这次交易与之前的交易有何不同？
曹国伟：事实上，过去四年我并没有参与任何收购，但我们过去的收购都已被证明为成功。对于分众传媒来说，他们显然有很多成功收购的经验，收购聚众传媒和框架媒介之后不仅在写字楼广告市场，还在住宅楼广告成为领先者。在这些收购案中，我们显然能够学到不少。新浪在03和04年有两次成功的SP收购经历，要知道大多数SP公司的收购都失败了，而我们是唯一成功的。因为我们明白在收购中谈判和估值尽管重要，但员工的整合和文化的融合却是更重要的因素。现在我可以这么说，这两家公司是三、四年前并购的，但现在仍在赚钱，这在SP市场是非常少见的。
我们从分众传媒的成功经验中学到，一旦在特定市场中取得了领先的地位，就会成为利润可观的业务。这也是为什么我们正在并购分众的业务，他们在这个市场拥有领先的地位。
花旗集团分析师贾森·布鲁斯因克(Jason Brueschke)：分众传媒将拥有46%的新浪股份并分配给分众的股东，请问将如何分配，是否有禁售期。
曹国伟：将会按照所占股份比例来分配这些增发的新浪股票。对于普通股东来说，没有禁售期。对于部分知情股东，可能会签署禁售协议。
贾森·布鲁斯因克：介绍一下分众剩下的业务。
江南春：事实上，我们留下的营业额大概是1到5亿人民币左右，净利润大约在1亿到1亿2000万人民币左右，这就是留下来的。另外一个业务就是电影院业务，营业额大概在6000万左右，利润在1000万左右，这里的利润说的都是净利润。我想未来也会继续按照这个利润来发展。电影院的利润有可能在增加，随着中国影院人数不断在增加的情况下，它是每年不断在递增当中。
贾森·布鲁斯因克：为何这笔交易现在完成？你们将如何运营分众的业务？
曹国伟：过去的确是有一些谣言，事实上我们曾经初步讨论过，但从未讨论过细节。我们相信，两家公司之间必然有很强的协同效应。但那个时候市场情况并不好，我们不认为是一个好的时机。我们之所以现在宣布交易，是因为目前的市场状况较好。我们可以建立一个对广告客户更有吸引力的平台，为广告客户提供更好的服务，为股东带来更多收益。
分众的管理层会继续留任，我相信会有很多产品创新，让广告效果更好。我们有很多事情可以创新，主要是集中精力，而不是让收购分散我们的注意力。
美国投资公司SIG的分析师赵春明(C. Ming Zhao)：交易涉及到分众的现金吗？
曹国伟：涉及到被并购业务的现金将会转移，而未涉及业务的现金将被保留。
赵春明：你们可以运营互联网内容业务，这些内容可以放在写字楼里的液晶屏上吗？
曹国伟：我目前并不清楚。虽然我们有可能将内容放在这些液晶屏上，但目前没有任何计划。
分析师Jean：关于分众现有现金的问题，可否认为将有70%的现金将分给新浪，剩下30%留给分众传媒？
曹国伟：事实上不是这样的，鉴于我们之间有一定的协议，我现在不会谈及太多的细节问题。
Jean：有没有给分众设定盈利目标？
曹国伟：我们的确有一个计划，但不会谈到细节。在过去一年，分众的营业额和利润都比新浪的要高。
Jean：分众的哪些高管会留任？
曹国伟：大多数分众的高管都会进入新浪的管理层。
摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：有没有其它的媒体收购计划？
曹国伟：现在没有任何收购媒体公司的计划。
韦迪：之前提到的协同效应需要多长时间才能显现？
曹国伟：我相信在交易结束之后就会显现，现在这两家公司还是独立的。
韦迪：有没有改变好耶的上市计划？
江南春：我觉得在整个上市计划中，如果我们这个交易实际发生的话，那么我们留下来的主要业务就是好耶的业务。好耶是否要去上市，这个问题我需要重新来考量。因为留下来的Focus Media这个上市公司已经是以好耶的业务为主，所以我们还需要重新考量这个事情。
韦迪：在好耶和户外广告之间是否存在协同效应？
江南春：我想这次我们主要实现了两个最强有力的新媒体公司的组合，所以我想这个组合应该保证我们的主营业务是有价值的组合。留下来的业务当中，好耶的业务和户外的业务之间目前没有特别大的协同效应，我们也会在未来去思考，如何进行全新的组合。我们会思考公司未来的定位，但从目前角度来说，好耶已经成为留下来的公司的主营业务。
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