如果把中国证监会比作一个大舞台，那么发审委无疑是一名长期活跃的歌星。歌星的脾气不好，一直要有人宠着，护着。即便如此，歌星还时常地闹出一些事端，比如：多年前，海南凯立那宗说不明白的官司。只是前些日子，歌星在家休息了一段时间，人气大不如前，复出之后，才变得好说话了些。

但舞台就是演戏的地方，少不了新闻，也少不了人物。当大家都以为一切就此归于沉寂之时，一个小孩从“发审委”的更衣室里冒了出来，脑门上写着“重组委”，掏出两条杀威棒，先是给高盛对美的的定向增发来了一个落叶棍，然后对着大成股份和东软股份的增发就是一人一棒。

全懵了。

除了涉及上市公司的老总们，恐怕对此最生气的就数那些流通股股东了。消息出来之前，这些上市公司中表现最差也在30%以上的涨幅；但当消息出来之后，应声而落。当我们将这几支个股的表现与那些成功增发个股相比较，也不难发现剔出消息释放之后的习惯性下挫因素，这些个股的表现也是远远不及的。

老总家里的私人电话一定抱怨声不断吧。

为什么这些投资者会抱怨？因为他们听到了来自某些可靠来源的风声，使他们确信在未来某个时间段，某一特定公司会发生一对股价有极大正面影响的事件。事件发生，股价狂升，投资者赚钱。同样的剧目已经在2年间发生了多少次，而主题为“资产注入，定向增发”。惯性的思维让他们相信，在承受极小风险的同时，能够收获不成比例的回报。对此，有什么理由不介入呢？

于是，仅凭着一些模糊的消息，投资者的资金转换成了相应上市公司的股票，股价亦随之推高，直至上市公司宣布重大事项并停牌。这在中国大陆成了一种司空见惯的现象。

在全世界最成熟的市场，美国，却恰恰相反。绝大多数的重大事项，总是伴随着迟到的股价急升。一前一后，正如巴曙松在前日接受财经杂志社采访时所说，体现了国人和外部对于消息的态度差异，也更深层地揭示出国人对于风险意识的淡漠。

没有发生的事情，不一定就不会发生。如果它是一个必然事件，只能说从统计学上发生的概率又增加了那么一些。市场趋好，人们涌入市场，逐步推高股指。每次短暂的下挫，都被更猛烈的上涨所消灭。没有风险意识的人会强化给自己一个心理暗示—崩盘是非常遥远的事情。

同样，每次成功的增发，让其在很多投资者心中成为了股价上升的同名词。姑且不论定向增发资产的良莠不齐，以及对价的高低不一，会否对公司的未来运营产生负面的效应，单是增发事件本身就存在许许多多不确定的因素。有没有涉及法律的问题？其他股东是否同意？所有，投资者都没有考虑。

近日，国航和东航的股价大幅跳水。究其缘由，无非是国航对东航的敌意收购在国资委处于到了巨大的阻力。收购失败，自然引起股价的崩溃。国航的实力，不可谓不大，然而只是制造了更大规模的下挫。那些在之前购入国航的“春江鸭”，基于对国航实力的信任，用大把的资金对其投了信任票，却不得不将苦果咽下。

其实人都是一样的，只是国外的投资者这样的教训受多了，建立起了对于风险的预警。

证监会设立重组委，从一个方面，是增加了一个审批的环节，也许会一定程度上降低市场的效率。但在目前内幕交易泛滥，大股东借增发之名大肆圈钱的背景之下，对规范市场无疑是起到了积极的作用。同时，也制造了一个副产品—增加了事件驱动策略的不确定因素，增大了风险。

未来的事件驱动策略，应逐步向国外成熟市场靠拢，更多地建立在对于公司背景合理的分析基础上，而非某些可靠人士一语断言。

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