图锐的盘股开天

    市场的阴阳往往让人们想起了天气的冷暖，笔者也有不少文章借天气“比喻”市场并且点出未来趋势，譬如《寒潮来袭市场能否捱过低温？》（最终市场以低开高走的阳线捱过了低温），《“士兵突击”营造暖冬氛围》（个股不惧怕利空，所以让我们在严寒的11月仍能感受到暖意），《立春至个股暖意渐浓》（个股的活跃度也的确变强了）。虽然从客观气象上我们已经进入了立春，天气应该由冷变暖了，但是“股市气象表”告诉我们的事实是，去年的冬天是个不冷的“暖冬”，而今年的春天则是以冷春开头。2月的头一周按理来说应该有更多的盼头，虽然我们的确看到了股指的重心在此“稳住”，但五个交易日里大盘实际上只涨了一天，周五又以一根低开的十字星直接穿破了五日均线，这样的开局实在是让人有些“寒意”。

    冬春之际的走势仍然“阴云密布”，让人不由得想起了天气现象“倒春寒”。实际上气象上的倒春寒是指初春（一般指3月）气温回升较快，而在春季中后期气温较正常年份偏低的天气现象，这种现象在北半球尤其是纬度较高的国家里经常发生，其形成原因并不复杂。中国春季(3月前后)正是由冬季风转变为夏季风的过渡时期，其间常有从西北地区来的间歇性冷空气侵袭，冷空气南下与南方暖湿空气相持，形成持续性低温阴雨天气。一般来说，当旬平均气温比常年偏低2℃以上，就会出现较为严重的倒春寒。而冷空气南下越晚越强、降温范围越广，出现倒春寒的可能性就越大。严格的来说，2月还不处于气温回升期，所以这里言“倒春寒”是不符合科学的，但既然只是一个比喻，我们也就不强求客观契合了。在某些倒春寒的成因上，目前的市场还真的可以“对上”，譬如前面温度回升的较快导致后面气温较低，而在市场上去年冬季的中线上升行情正是为目前的下跌积累了获利盘和空间。再譬如西北的冷空气“南下”导致低温阴雨天气，往我们的西北望望，看到哪里了？欧洲一些国家的债务困局正是一团糟，再往西边走，美元的暴涨以及美股的暴跌为全球股指“施压”，可不就是一种“侵袭”吗？

    上周笔者已经说过，对2月行情“拨云见日”的判断是因为宏观面的不确定性会在2月慢慢得到缓解，而本身市场已经通过下跌排解了风险，所以我们不能看到下跌而考虑“因为趋势还会继续下跌”，反而要因为市场水位的降低而看到希望。结果本周的前几个交易日，沪深股指的确出现了先继续探底盘中反弹，随后冲高回落，最终在周三一阳将短线趋势彻底扭转的止跌现象，周四虽然还是继续调整，但请注意，这时候周三的阳线依然大于其他三天的跌幅总和，也就是说市场仍然可以收出周阳的。可麻烦就麻烦在周五上，周边股指风云突变，日经指数创下两个多月来的单日最大跌幅，而重灾区欧洲各国股指则创出了一年之最的周跌幅。在冷空气突袭的时候，沪深股指虽然低开但是顽强的以“平走”来应对，其最终跌幅不到2%，在全球可以称的上是最强的主要市场之一了，也正是基于“内强外弱”，“似弱实强”的本质，笔者预期这样的走势反而可能会是一种借外围利空夯实底部的过程。尽管的确还不能证明底部就此垮掉，但不少投资者还是对目前的格局感到困惑，因为政策面似乎对目前的下跌市道并没有感到任何担心，IPO更是照常不断，仅靠市场动力本身，能够承受出“倒春寒”严峻的考验吗？

    还是先来看看基本面的情况，又是一次“千里之外的横祸”，又是一次债务危机，只不过主角由迪拜换成了希腊，西班牙，葡萄牙等国，受危机的主体更大了，这对中国的市场有冲击吗？Investec Securities机构策略师Philip Shaw是这么说的：“将希腊、西班牙和葡萄牙等国的巨额预算赤字与美国企业盈利前景联系起来，并不是一件容易的事情。但是很显然，如果欧洲情况不稳定的话，对全球经济都不会有好处”。换句话说美国受牵连看起来是一件必然的事情，那么中国又如何呢？来看看钮文新先生的说法：“中国是个有13亿人口的国家，内需经济的发育必定使得中国经济的回旋空间巨大。这是全世界任何一个国家都不具备的条件。美国劳工部公布的数据显示：第四季度用于衡量每小时工人产出的指数年率上升6.2%，创下自2003年以来最高的年率升幅；劳动力成本年率下滑4.4%，跌幅超出此前预期。在整个2009年，工人生产力增长2.9%，创下6年以来的最大增幅；劳动力成本下滑0.9%，创下七年以来的最大跌幅。试想：失业增加、劳动力价格下降，是不是意味着美国人的消费能力在下降？当然是。但反过来看中国，国家统计局给出的数据显示，无论是农村还是城市，国民的实际收入都在以两位数的速度增长，尤其是低收入阶层的收入是上升幅度近年来有了较大幅度的提升。比如，沿海城市“民工荒”正在不断蔓延，所谓“民工荒”其实不是民工数量减少，而是工资少了没人干。尤其是现在，在政府消费补贴不断增长的前提下，中国人、尤其是低收入阶层的消费能力明显增强。这说明，中国的情况与美国恰好相反。中国企业的利润的增加是在劳动力价格不断上升的前提下取得的，而美国则恰恰相反；中国公众的消费能力是在不断增加的，而美国公众的消费能力是在不断减弱的，也是一正一反。那我们的股市有什么理由跟随美国？”美国的消费占GDP的大头，已经进入平稳状态，再直接一点的说是“只有见顶没有见底”，而中国的消费正是调结构重点促进的方向之一，这个时候内需的重要性不言而喻，试问如果资本市场垮掉了会对民生有任何帮助吗？实际上，在美联储宣布12月消费者信贷降幅低于预期后，美股在周五已经出现了强力回升，道指甚至从跌百余点到收涨，收复了万点关口，这就直接证明了两点：消费者的“消费能力”是衡量经济走向的关键因素，中美都是如此；美国的消费力虽然正因为金融危机而下降，但远没有到全面打倒的地步。虽然美股这样一根长下影线的探底反弹仍然有可能是空方的“仙人指路”，但这至少比起继续“大跌”要好上一些的。

    也就是说，一月底周评说过目前基本面仍然处于复苏状态，并且总体情况依然不错的结论是仍然有效的。欧美股指的重挫对A股的影响是必然有的（市场的表现已经说明了一切），一是通过港股的“杠杆”推动市场总体估值水平“略降”，毕竟风险偏好低时人们不愿意太过激进的买入；二则更为重要，那就是全球大宗商品的大幅跳水对A股的资源股形成重压。很简单，这个时候欧洲各国希望看到的是欧元继续贬值（否则债务情况只会更糟糕），而跷跷板效应造成的结果自然就是美元狂飙，大宗商品市场也是深受其害。在欧佩克现任轮值主席、厄瓜多尔可再生资源部长Germanico Pinto宣称“原油价格将维持在70-80美元”之后，原油期货就非常不给面子的重挫到67美元附近，尾盘虽然有回升，但连续两日暴跌已经逼近去年9月的低点。

    没有了资源股的支撑，A股还能自我走出目前的“弱市”吗？还是回到我们的市场来：本周市场收出了连续第五根周阴线，虽然整体格局还是向下倾斜，但2900-3000点区间已经成为了多空鏖战的焦点区域，也成为了短时间的平衡区，笔者在周中评论中曾经说过，多方如果坚毅地以2800-2900一带做为底线（这恰恰也是不少权重股的底线）进行防守反击，那么经历不断地夯实过后这里就是底部区域；反之如果多方没有形成有效地反击力量，那么这里就是一个下跌中继式的平台，后续下探年线将不可避免。

    而实质上通过观察本周部分权重股的表现，我们发现多方还是可以用“坚毅”二字来形容的。所以我认为这里底部特征比中继特征更为明显，市场甚至可以说已经承受住了严峻的考验。比如300金融指数本周仅仅跌0.18%，一向的“先行指标”中国平安本周涨3.44%，中国银行本周涨0.73%，深发展本周涨1.38%等等，虽然两油被资源股拖累而一直无法走强，但已经跌至很低估值水平的金融股能够有此决心还是让人欣慰的。再来看技术面，周线上五连阴，反映波动的KDJ指标和CCI指标均已“超卖”至极限，周线级反弹几乎一触即发；月线上跌破10月线后实体并不大，证明中线做空动能并不强劲，如果这里是构造2月“拨云见日”的月线下影线的话则更佳。还要多说一句的是，政策这里越不出手越好，因为越能证明这是“市场自发形成”的底部（当然并不是说完全撒手不管，比如资金面确保宽裕等等），至于IPO的一直频繁启动造成破发现象，在笔者看来也是一件好事，原因在上周也已经说过了：不仅是让管理层重新审视IPO的市场化进程，同时更会使打新无成的申购资金不再眷恋一级市场，那么其中必然有部分会返流二级市场为其“输血”，假设政策默认破发为正常现象的话，输血效应会更加明显，从此我们也就不再惧怕大盘股的发行了。

    综合起来看，在这里大盘已经处于反弹欲望极其强烈的时刻，对于反弹本身会由什么板块发起，会走到什么地方遇到阻力，这都是需要走一步看一步而不能随便下定论的，笔者只能说“滞涨蓝筹股”仍然是目前带动行情的最好选择，而上方的中期均线也是反弹所可能达到的第一目标。退一万步说，即使下面有更恐怖的跌幅在等待着我们，也该是先反弹上去再跌下来，这是最基本的客观规律所造成的。往乐观方面想，如果欧美指数也在连续超跌后能够构筑一个短线底部（尤其是大宗商品，再跌下去欧洲各国的确愿意，可对我们来说恐怕又要面对通缩难题了）的话，那么对A股显然也会有正面的刺激作用。在操作建议上，笔者认为如果再遇急跌的话，中线战略谨慎者可以入场搏取至少短线的反弹了，而作为重仓套牢者来说，还是请相信“守得云开见月明”这句老话，在节前一定还会有做短差的机会。
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