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华发研究(一)奇葩一样的低估,必然腾飞的华发!

(2018-06-18 13:35:08)
标签:

华发股份

价值投资

股市投资

分类: 股市投资

一、奇葩一样的低估!
1、目前股价8元,保守估计:18收益1.5元,19年的收益2.5元,20年3.5元。三年的市盈率分别为5.3倍、3.2倍、2.3倍,如此增长迅速而又如此低估的股票,哪里去找?
2、18年1.5元、19年2.5元、2020年3.5元。华发未来三年的收益加起来是8元,基本等于华发现在的股价。也就是说:未来三年华发的盈利总额基本等于华发现在的总市值。真是奇葩哦奇葩。华发的收益全部是主业贡献的哦,大A4000多只股票中,还有第二个吗?
3、考察了一下经常被忽略的2015、16、17年三年年报华发披露的竣工、在建、新建项目的数据,发现华发股份的这三大数据也呈现出非常良好的平稳而陡峭的上升态势,形势大好。
4、再次仔细对比了主要的上市房地产企业情况,就现金流(包括经营现金流、投资现金流、筹资现金流、盈利现金流量等)的情况看,华发股份是最好、最健康的,没有之一。换言之,华发的经营安全性是最高的。
5、基于克尔瑞的数据,仔细分析了前五十名房地产企业的土地储备情况,华发股份的每股土地储备价值含量最高、每股大湾区土地储备价值含量也是最高的!高于所有内地上市房地产企业,也高于龙光地产等香港上市公司!!

二、必然腾飞的华发!
1、华发的土地储备,50%以上在大湾区。除了大湾区外,今年房地产的热点地域在武汉、南京、上海、杭州、成都等几个摇号城市。放眼所有规模房企,能够提前精准布局、让其80%以上的主要项目绝落子在当前的热点区域的公司能有几个?你举出来!
2、华发又一城、华发依山郡、华发峰尚、横琴华发广场、金湾华发国际商务中心、中山华发四季、中山华发观山水、威海华发九龙湾、沈阳全运首府,以上在建项目总面积600多万平方米,占华发土地储备的40%,总货值超过900亿,他们都有一个共同特点:土地成本在总售价中占比低于20%,目前这些项目的销售毛利都高于40%,除了世荣兆业(规模太小),放眼所有规模房企,低成本土地储备占比能够比华发多的还有几个?你举出来!
3、华发股份的土地储备1600万平方米,克尔瑞给出的土地货值近3000亿。华发股份当前的市值是173亿,计算一下就知道,每单位市值的土地储备货值是1:18。个人仔细比较了一下,除了阳光城、泰禾集团外(泰禾集团近年积极拿地,成本高,货值也高),什么万科、碧桂园、中国恒大等土地大户,其土地储备货值与总市值之比,也没有超过1:10的。土地储备相比市值还有比华发股份更大的吗?你举出来!!
4、预收款的多少,直接关系后面一两年的业绩。华发股份一季报预收款315亿,与目前的总市值比超过1:1.8。放眼整个房地产板块,我能找到的可比的只有绿地、万科。大家帮我找找,还有比华发股份预收款与总市值更高占比的房地产公司吗?要有,你举出来!
5、经营现金流最好的体现了房地产公司的现金流健康状况,代表其短期经营风险的大小。华发股份近些年的经营现金流都是正流入,且历年每股现金流都非常高。包括今年第一季度,华发的经营现金流情况比万科都好。放眼整个房地产板块,仅就现金流而言,还有比华发股份更好的规模房企吗?要有,你举出来!
6、15年以来,华发股份的业绩平均年增长超过30%,未来几年,还将保持远比30%高得多(个人测算是不低于80%)年均复合增长率。还有比华发更安全、更明确、连续增长率更高的房地产公司吗?要有,你举出来!!

当然,华发股份也有华发的毛病。比如,有一些国企的通病。比如,负债率确实比较高了,应该适当放慢扩张速度。但是,这些都瑕不掩瑜!!

个人研究、友情分享。股市风险,买者自担。哥哥不给你报销哈!

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