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茅台傲视群雄

(2012-08-10 09:34:24)
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杂谈

@刘姝威 新浪个人认证 今晚贵州茅台发布2012半年报:实现营业收入132.6亿元,同比增长35.00%;实现归属于上市公司股东的净利润69.96亿元,同比增长42.56%。高度茅台酒销售收入112.42亿元,毛利率94%,低度茅台酒9.39亿元,毛利率92%。不需要评论了。
作为一名财务专家看到这样的报表,给与“不需要评论了”,这应该是最高的奖励了吧。
可惜的是,资本市场很多一知半解的人却给出了其他的评论“预收账款下降,销售见顶”等言论,实在是可笑。
茅台的高度酒的毛利率从93.49%上升到93.69%,低度酒的毛利率从91.1%上升到91.63%,系列酒增加10.2%,达到74.88%。一方面说明公司产品的销量上升降低了成本的摊销;另一方面说明公司的产品竞争力在进一步加强,由主打品种开始向系列产品进行延伸。这意味着茅台未来蚕食同行的利润的速度会进一步加快。
至于应收账款减少,只是短期问题。茅台、五粮液对经销商实行的是现款现货制度,其他的酒厂很多都是为经销商背书,经销商的资金很多来源于银行。2012年经济下滑,经销商的资金周转速度开始下降,对于茅台和五粮液的经销商主要采取两点加快资金周转,第一就是压缩自身的利润空间,表现方式就是批发价、零售价格不断的下降;第二就是放慢给厂家的打款速度。茅台之前预收账款高一方面是商品紧俏,一方面是经销商对提价有预期,还有就是自身资金比较充裕。茅台2012年对经销商的产品供应量没有实质增加(甚至还有压缩),新增的供应量通过直营店的方式体现出来(这是不需要预收账款的)。2012年上半年茅台不提价降低了经销商打款的预期。现款现货制度在经济萎缩的阶段,经销商自身的财务安排放在了首位考虑。
                                                                            翟敬勇
                                                                           2012年8月10日
 

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