云蒸霞蔚-腾蛟起凤金满仓

    在股市暴跌之时,债劵型基金越来越受到投资者的关注,在理财大学里也有很多
同学有这方面的需求, 希望能获得相关的信息.为此,我针对大家普遍关心的债劵基
金的问题进行了信息搜寻和整理,以后将逐步把大家关注的问题分几个部分来阐述.
我打算分下面几个部分来说明：
    1,债劵基金的分类和投资产品
    2,债劵基金的收益
    3,债劵基金的选择和投资参考
    下面先给大家解释一下什么是债劵基金和分类.
    以国债,金融债等固定收益类金融工具为主要投资对象的基金称为债券型基金(
Bond Fund), 因为其投资的产品收益比较稳定,又被称为"固定受益基金".根据投资
股票的比例不同,债券型基金又可分为纯债券型基金与偏债劵型基金.两者的区别在
于, 纯债型基金不投资股票,而偏债型基金可以投资少量的股票.偏债型基金的优点
在于可以根据股票市场走势灵活地进行资产配置, 在控制风险的条件下分享股票市
场带来的机会.
    债券是一种固定收益的证券,基金投资于债券的收益主要来自于两部分,一是债
券到期后的利息部分,另一个是通过债券票面价格的涨跌赚取买卖价差.而债券票面
价格受利率影响很大, 尤其是固定利率的债券,当市场利率上涨时,债券的价格就会
下降, 反之亦然.假如市场利率没有大幅度的下调时,纯债型基金收益的上升空间并
不大.而债券型基金因为有一部分投资于股市,所以理论上它的风险和收益都较纯债
型基金要高.
    现在市场上很多基金都持有债劵, 我在这里想把一些持有债劵比例比较高的保
守配置型债劵也归入债劵基金,比例就定为50%,债劵比例低于50%的就不归入债劵基
金.
    以这个标准,现在市场上有32只债劵型基金和4只保守配置基金(申万巴黎,南方
宝元债劵,兴业可转债,国投瑞银融华债券)可以归为债劵基金.
    然而, 哪些是纯债型基金,哪些是偏债型基金呢?我把持股比例低于5%的归为纯
债型基金,其余的归为偏债型基金.
    按这个标准,纯债型基金包括：华夏债券A,B,c,博时稳定价值A,B,大成债劵A,B,
C,易方达月月收益A,B,鹏华普天债券A,B,融通债券,万家增强收益,招商安泰债券A,
B,宝康债券,泰信双息双利,诺安优化收益,友邦华泰稳本增利A,B,嘉实超短债.
    偏债型基金：嘉实债券, 富国天利增长债券,国投瑞银稳定增利,银河银联收益,
南方多利增强, 招商安本增利,中信稳定双利,工银瑞信增强收益债券A,B,长盛中信
全债,银河银信添利.再加上申万巴黎,南方宝元债劵,兴业可转债和国投瑞银融华债
券.
    债券型基金的特点
    一,低风险,低收益.由于债券型基金的投资对象——债券收益稳定,风险也较小
,所以,债券型基金风险较小,但是同时由于债券是固定收益产品,因此相对于股票基
金,债券型基金风险低但回报率也不高.
    二,费用较低.由于债券投资管理不如股票投资管理复杂,因此,债券型基金的管
理费也相对较低.
    三, 收益稳定.投资于债券定期都有利息回报,到期还承诺还本付息,因此,债券
型基金的收益较为稳定.
    四, 注重当期收益.债券型基金主要追求当期较为固定的收入,相对于股票型基
金而言缺乏增值的潜力,较适合于不愿过多冒险,谋求当期稳定收益的投资者.
    债劵基金投资的产品主要是国债,企业债,可转债和新股申购.国债,企业债和新
股申购大家都比较了解,可转债可能知道的人不是太多,下面我就解释一下.
    可转换公司债券是可转换证券的一种.从广义上来说, 可转换证券是一种证券,
其持有人有权将其转换成另一种不同性质的证券,如期权,认股权证等都可以称为是
可转换证券,但从狭义上来看,可转换证券主要包括可转换公司债券和可转换优先股
.可转换公司债券是一种公司债券, 它赋予持有人在发债后一定时间内,可依据本身
的自由意志, 选择是否依约定的条件将持有的债券转换为发行公司的股票或者另外
一家公司股票的权利.换言之, 可转换公司债券持有人可以选择持有至债券到期,要
求公司还本付息;也可选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值.
    由于投资产品比重不同,债劵基金的净值和收益都有很大的不同,在本系列文章
的最后一个部分,我将从投资产品的角度分析投资收益和产品选择.
    投资债券基金的目标
    有人说, 我要求不高,年收益20%就行.那我不得不遗憾地告诉你,这种收益要求
债?基金不适合你.
    在成熟的欧美债?基金中,除去购买的费用,一般年收益是4%-5%.
    在中国股市这种新兴市场, 参与股市交易的债?基金有可能有较高收益,但很难
平稳保持,每年都有20%的收益是不可能的.
    投资策略
    债券型基金虽然属于风险相对较小的理财方式,但还是有一定风险的.
    它主要与央行的利息率挂钩, 尤其是在升息的环境中,当利率上行的时候,债券
的价格会下跌,这样一来债券基金可能会出现亏损.
    在国内, 大多数债券基金持有不少可转债,有的还投资少量股票,股价尤其是可
转债价格的波动会加大基金回报的不确定性. 所以专家建议投资者在操作时一定要
随时关注银行的利率变化.
    此外,债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系.
    利率上升的时候,债券价格便下滑.要了解债券价格变化从而了解债券型基金的
资产对于利率变动的敏感程度如何, 可以用久期即债券持有到期的时间作为指标来
衡量.
    久期越长, 债券基金的资产对利息的变动越敏感.假若某只债券基金的久期是5
年,那么如果利率每下降1个百分点,基金的资产则增加5个百分点左右;反之亦然.
    投资者在购买债券型基金之前一定还要关注其信用度. 可以通过基金招募说明
书,也可以通过基金投资组合报告进行前期了解.
    对于国内的组合类债券基金, 投资者还需要了解其所投资的可转债以及股票的
比例关系.
    基金持有比较多的可转债, 可以提高收益能力,但也放大了风险.因为可转债的
价格受正股波动影响, 波动要大于普通债券,尤其是集中持有大量转债的基金,其回
报率受股市和可转债市场的影响可能远大于债市.
    投资指南：
    买债?基金的数目越大收益越高, 但占总投资比重不应超过40%,因为债?基金最
好投资年限在3年以上,如果股市走强,就会失去分享超额收益的机会,而提前赎回债
?基金就失去了当初投资的意义.对于利率走势也要有一个判断, 如果利率以后将进
入下降通道,那么债?基金就值得投资.
《华西都市报》