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2009中国经济十大猜想
核心提示：股市会由熊转牛吗？油价会不会涨？房价会不会继续跌？……经过了动荡的2008年，你会发现，中国经济新一年的走势与我们的生活是如此息息相关。这些问题，当然都需要时间来一一作答。不过，在它们变成现实之前，相关领域的5位专家提前为我们解析2009年中国经济的猜想。
1、裁员减薪潮会在中国进一步扩大吗？
2、返乡后的农民工能否重返城市？
3、中国股市会止跌回升吗？
4、油价、房价、车价还能继续下降吗？
5、人民币兑美元汇率还会继续升值吗？
6、中国出口贸易额增幅会继续下滑吗？
7、中国经济增速能保持8％吗？
8、中国会继续购买美国国债吗？
9、各国为应对金融危机，真的会团结一致吗？
10、包括中国在内的新兴国家会提前脱困吗？
【海外视野】
核心提示：既然亚洲经济和市场已与美国“脱钩”的理论经实践证明是不成立的，那么反过来说，美国股市的企稳和回升显然也能拉动亚洲股市一道上行。鉴于中国股市和美国股市都是在2007年10月达到创纪录高点后转而下行的，两个股市企稳和回升的时间应该也不会相距太远。
有什么比华尔街覆灭更能摧残华尔街股市的消息吗？有，那就是美国信用的破灭，然而即使是最疯狂的人也不会预计美国政府的信用会在2009年破产，如此说来，既然2008年华尔街的覆灭都没能把道琼斯指数持续压低到8000点以下，人们或许有理由乐观地认为，道指会在2009年转而上行，哪怕只是上升一点点。
从通用电气、微软和波音这三只道指成份股看，它们的业绩基本面都足以支撑其目前的股价，这三家公司是美国在世界一些重要行业垄断地位的绝好体现，短时间内尚难有其他国家的公司对它们的垄断地位构成颠覆性挑战。既然这几家公司的股票表现已不大可能变得更坏，道琼斯指数也就拥有了触底反弹的基本落脚点。
尽管美国对半条华尔街实施了国有化，尽管美国迄今为止上万亿美元的救市资金大多数都要靠发债来落实，但美国国债2008年还是累计上涨了14.59%，这足以说明美国乃至全球经济反弹的最基本信心基础仍在，只要2009年不出现比华尔街覆灭更惨烈的悲剧，“见多不怪”的美国股市应该可以稳住阵脚。
既然亚洲经济和市场已与美国“脱钩”的理论经实践证明是不成立的，那么反过来说，美国股市的企稳和回升显然也能拉动亚洲股市一道上行。鉴于中国股市和美国股市都是在2007年10月达到创纪录高点后转而下行的，两个股市企稳和回升的时间应该也不会相距太远。
要说2009年有哪个因素能对全球经济和股市回升起到最大阻碍作用，那恐怕就是美国有可能推行的弱势美元政策了。如果美元的信心基础出现动摇，将意味着支持全球股市反弹的最重要基石发生了松动。（YCWB）（返回）
【资政参考】
今年财政政策减税将是主旋律 公共投资重民生
核心提示：政府此次扩大公共投资将可有效带动民间投资，从而达到刺激内需，扩大消费的目的。此次扩大投资的形式也更加丰富。比如，政府通过对农民购置农机、购买家电产品进行补贴，以及政府增加购买天然橡胶、钢铁等物资储备的形式，直接将投资体现在增加消费上。
为应对全球金融危机的影响，2009年我国财政工作的重点明显转向。5日，全国财政工作会议在北京举行，财政部部长谢旭人在会上指出，在2008年财税改革稳步推进的基础上，2009年将大力推进财税制度改革。2009年财政工作的重点是：实施积极的财政政策，扩大政府公共投资，实行结构性减税以及调整国民收入分配格局，优化财政支出结构，推进财税制度改革。
公共投资重民生 在扩大政府公共投资方面，谢旭人明确表示，将增加国债规模，重点安排民生工程、基础设施、生态环境和灾后恢复重建，带动和引导消费需求，迅速拉动经济增长。通过家电下乡补贴、增加物资储备、农机购置补贴等多种方式，促进消费增长。
中国社会科学院经济研究所研究员袁钢明分析认为，此次中国扩大政府公共投资，和1998年为应对东南亚金融危机时相比，有许多的不同之处。他说：“此次投资重点在于要投到和民生关系密切的方面。1998年主要都是大型基础设施投资，而这次首先还是保障性住房，然后是农村工程，比如农田水利建设、农村道路建设等。”
中山大学税收与理财研究中心主任杨卫华也表示，政府此次扩大公共投资将可有效带动民间投资，从而达到刺激内需，扩大消费的目的。此外，据介绍，此次扩大投资的形式也更加丰富。比如，政府通过对农民购置农机、购买家电产品进行补贴，以及政府增加购买天然橡胶、钢铁等物资储备的形式，直接将投资体现在增加消费上。
减税将是主旋律 实施积极的财政政策还包括结构性减税。“所谓结构性减税就是有加有减的意思，与全面减税不同。”杨卫华表示，从目前看来，全年将以减税为主。杨卫华分析认为，减税主要是减轻企业和个人的税收负担。元旦开始实施的增值税全面转型，全年税收就减少了1200多亿元。同时，提高出口退税税率也是为企业减轻税收负担的重要途径。而在个人税负方面，他认为个税费用扣除额（起征点）也有望进一步提高。“现行的扣除额是去年3月1日开始实施的，估计今年3月1日可能再度提高，达到2500元—3000元左右。降低个税税率或也能在今年实现”。
事实上，谢旭人5日明确指出，今年将采取减免税、提高出口退税等方式减轻企业和居民税收负担，促进企业扩大投资，增强居民消费能力。今年要继续执行暂免征收储蓄存款和证券交易结算资金利息所得税、降低证券交易印花税税率及单边征收政策。落实降低住房交易税收的政策。调整完善出口退税和关税政策，支持劳动密集型和高技术含量、高附加值产品出口。统一取消和停征100项行政事业性收费。积极落实促进中小企业发展的财税优惠政策。（DFCW）（返回）
传中国政府拟设立石油稳定基金 温总理批示研究
5日有消息称，中国政府正筹划设立政府石油稳定基金以稳定石油供求，且该基金最快年内即可出台。业内人士称，石油稳定基金一旦推出，这将是中国又一“巨无霸”基金，对中国石油供销、储备，对中国经济都可起到积极作用。元旦伊始，成品油税费改革开始实施，成品油消费税也开始征收。随着石油对中国经济的影响日益加深，国际油价近年的波动也相当剧烈，此前就有多位专家建言设立政府基金，其目的在于稳定石油供求，保障中国经济安全运行，以至维护中国的社会稳定。消息称，该建议真正引起中央领导层高度重视的，是国家审计署去年对有关石油部门、企业的报告。消息还指出，国务院总理温家宝、副总理李克强等人批示后，主管部门已就建立石油基金展开研究，最快年内可出台。
据了解，建议中的石油稳定基金，是一种政府基金、主权财富基金，也是一种主动进取型的、政府主导的投资机构。石油稳定基金若出台，将可能是社保基金之外，中国又一“巨无霸”基金，其对中国石油供销、储备和中国经济的影响将十分巨大。基金如成功设立，有可能在石油储备、石油企业的对外合作、与主要石油出口国协商和主要进口国的协作，都产生积极效应。为了控制产油国支出模式，摆脱所谓的“资源枯竭困境”，伊朗、俄罗斯等国家就设有石油稳定基金。据这些国家的经验，石油稳定基金的建立，可保政府免受国际市场油价波动的影响，维持国民经济的稳定性，此外，还可提高私营企业在国际贸易中的竞争力，促进国家的个体经济、工业、农业和出口的发展。（XKNY）（返回）
【高端评论】
核心提示：商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明指出，随着全球金融危机的愈演愈烈，现阶段贫困化增长的表现方式却有可能发生变化，在净出口额增加的情况下，对外贸易也会出现贫困化增长。一般来说，贫困化增长是指贸易条件严重恶化导致社会福利下降程度高于社会福利改善程度。
一般来说，贫困化增长是指贸易条件严重恶化导致社会福利下降程度高于社会福利改善程度。在贫困化增长的条件下，出口越多，外贸对经济增长的拉动作用越弱。商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明指出，随着全球金融危机的愈演愈烈，现阶段贫困化增长的表现方式却有可能发生变化，在净出口额增加的情况下，对外贸易也会出现贫困化增长。
中国出口贸易形势因金融危机之故而日趋严峻，2008年11月份中国出口贸易出现了自2002年3月以来的首次负增长。同时，由于进口贸易额只有749亿美元，同比下降幅度多达17.9%。因而，2008年11月份贸易顺差达400.9亿美元，成为有史以来中国对外贸易顺差最大的一个月。
作为拉动GDP增长的三驾马车之一，贸易顺差创下历史最高纪录理应可喜可贺。仅从量的角度看，顺差加大应当会对经济增长起到拉动作用。然而，若从质来看，净出口规模的大小并不一定等同于对经济增长贡献的大小。小进小出之下的贸易顺差扩大属于贫困化扩张，对经济增长产生的影响在健康程度上不一定比得上大进大出之下贸易基本平衡。
无论是出口规模下降，还是进口规模下降，对经济增长来说都不能说是利好因素，而进出口贸易规模的整体萎缩对经济增长来说则进一步构成利空因素。在进出口贸易规模出现双向萎缩的情况下，即使中国的贸易顺差再进一步扩大，对外贸易对中国经济的拉动作用也还有可能大打折扣。为此，还要做好充分的思想准备，以防止贸易顺差贫困化扩张对中国经济的健康发展造成新的冲击。（XWZK）（返回）
【综合报道】
由美国次贷危机引发的2008年全球经济低迷造就了赢家和输家。数十位经济学家预测未来最先从衰退中恢复的国家并进行投票。结果显示，世界经济的老大美国尽管伤痕累累，但仍然得到众多专家的青睐，以36票高居榜首。中国则凭借举世瞩目的救市方案和庞大的国内市场以19票名列第二。经济学家朱利安·杰索布认为，中国和日本从2009年中期开始恢复。中国政府有足够的措施来有效地刺激内需。
据《日本经济新闻》报道，该报与中国、韩国多家有影响力的媒体共同发起的联合调查显示，中国是今后最有希望的市场。在这项针对中日韩三国经营者所做的调查中，被调查者均认为中国是未来“最有希望”消费他们所生产的产品和服务的国家。此外，三国经营者还一致认为，中国的内需将成为世界经济复苏的契机。《金融时报》的报道预测，中国外汇储备2009年很可能突破2万亿美元。在当前条件下，人民币汇率出现持续、大幅度贬值的可能性很小。
《华尔街日报》的文章说，油价看涨人士认为2009年油价可能重新维持在三位数的高位，中国和印度的中产阶级不断增加的石油需求将给油价带来持续的上行压力。高盛集团的一位分析师甚至预计油价将达到每桶200美元。《金融时报》报道指，中国股票市场在2008年经历了从牛市跌至熊市低谷的阶段。尽管中国直接投资于股市的居民只占少数，但散户代表了国内最富裕的人口部分，与其所占消费的比例失衡。为挽回这个重要消费群体的信心，预计中国将采取进一步的刺激措施来稳定股市。
摩根大通中国证券市场主席李晶认为，2009年将是中国经济面对考验的一年。出口业疲软，国内房地产市场不振，楼市低迷已对钢材、水泥等行业造成连锁效应，并影响了消费者的信心。政府宏观调控政策的重点目前已转至保持国内生产总值(GDP)增长于8%以上。（SJCJ）（返回）
中国、印度和俄罗斯工厂去年12月减产和裁员幅度均创纪录，再次暗示世界主要新兴市场国家在衰退边缘挣扎，而多数工业国家已深陷衰退泥潭。即将公布的美国和欧洲的PMI（制造业采购经理指数）调查料显示，两大经济体去年12月萎缩程度继续加深，由于国内需求急剧减少，并进而打压很多依赖西方国家消费的发展中国家经济成长。分析师和决策者曾将中国、俄罗斯、印度和巴西视为经济成长的发动机，寄望这些市场广阔和财富激增的国家将世界经济拉出衰退。但这种希望开始迅速消退，前景愈加黯淡。
韩国警告出口商称，2009年形势可能比2008年更为严峻；新加坡政府也预测，2009年经济可能萎缩2%；花旗集团更是大胆放言，预计新加坡经济2009年将萎缩2.8%，为史上最深降幅。从中国工厂的减员到韩国楼价创五年最大降幅，方方面面的迹象都显示出口放缓正冲击到各国的内部经济。与经济前景急剧恶化形成鲜明对比的是，市场人气则略有好转。投资者在过去一季大部分时间，都在匆忙将资金投向避险资产，如今他们的目光却转向在2008年金融危机中价格暴跌的领域。
亚洲股市以及新西兰元和澳元上周五纷纷上涨，瑞士和美国公债价格则走低，因投资者的冒险意愿出现暂时性改善。在过去一年，投资者的股票账户资产蒸发掉了14万亿美元。里昂证券公布的中国12月PMI指数升至41.2，较去年11月的历史低位略有回升，显示虽然制造业仍在萎缩，但步伐已经较11月有所放缓。不过，俄罗斯和印度PMI数据非常惨淡，综合指数、就业和产出分项均跌至纪录低点。（CWZJ）(返回)
【热点直击】
核心提示：社会保障不足已经成为中国转型为消费社会的基本障碍，不大举改善，就不足以推动中国经济进入新的高速增长区间，而且还可能直接导致国家对已参保人员的增值和收益的历史赔偿和补偿。这就要求我们必须探索新的改革思路，以挽救中国市场经济体系的社会保障的基本制度和国家信誉。
财政部长谢旭人在1月5日举行的全国财政工作会议上表示，预计2008年中国财政收入将突破6万亿元。同时根据财政部的最新统计，2008年1至11月，全国财政收入结余超过1万亿元。
从2007年的5万亿元到2008年的6万亿元，我国的财政收入增长水平是世界大型经济体最高的。然而，就社会保障力量而言，我们在拥有高速增长的财政资源的同时，也拥有世界主要经济体中最高的社会保障欠账——由于中国实行先改革后保障的异步实践战略，社保欠账目前已经累计超过2万亿元。因此，我们的经济增长速度和财政收入增长水平是建立在国家社会保障能力整体不完善的巨大漏洞基础之上的，由此所形成的繁荣是脆弱的繁荣，是对未来国家信用的透支，也是高风险的平衡。财政的信用周期可以延展，但是欠的账终究是要结算的。
2008年1-6月，中国基本养老保险基金收入达到4403亿元，基本医疗保险基金收入1296亿元，失业保险基金收入258亿元。可是，2008年1-6月，全国实发基本养老金仅为3724亿元。也就是说，依赖现在单位和个人缴纳的养老保险金4403亿元支付已退休人员的养老费用3724亿元，还结余679亿元。这种临时性的养老制度被我们称为现收现支制度，其本质就是以现在单位和个人缴纳的养老保险金支付已退休人员的养老费用，以现在单位和个人缴纳的养老保险金成为国家积累。这不是“庞式骗局”，但不可否认两者运转原理有相似之处。这使得缴费最直接、负担最大的劳动类群的个人养老账户最不实在，其缴费也难以实现必要和可能的最大的投资收益，这样客观上侵害了因应改革需要直接和先期参保人员的利益，丧失了对先期缴费人员的激励机制。
这种现收现支的社保制度促使中国2008年1-11月的财政保持了1万多亿元结余，同期的社会保障和就业支出虽然比上年同期增长33.7%，也只有5517.83亿元，这个小体量的财政支出还主要用于保就业，保公务员和事业单位人员的社会保障支出。因此，这个规模的财政投入无法推动整个社会放心消费，而直接导致中国过高的储蓄水平，也直接制约着中国从生产社会向生产社会和消费社会并重的社会范式的转型，并导致中国内需能力的过度紧缩。
可以说，社会保障不足已经成为中国转型为消费社会的基本障碍，不大举改善，就不足以推动中国经济进入新的高速增长区间，而且还可能直接导致国家对已参保人员的增值和收益的历史赔偿和补偿。这就要求我们必须探索新的改革思路，以挽救中国市场经济体系的社会保障的基本制度和国家信誉。
据国资委统计：2008年预计中央企业累计实现营业收入11.5万亿元，实现利润7000亿元左右。剔除两次自然灾害的影响及石化、发电企业等政策性亏损的减利因素，实现利润总额将在1万亿元左右。近三年以来，这部分利润外加金融国企的利润，每年都超过1万亿元人民币，如果未来四年分期化转其中的2万亿元现金盈利，另加1万资产的股权直接解决社保欠账，也就相当于打开了中国通向内需社会的阳光大道，也可以说国企为中国的市场经济立下了汗马功劳。这应该比利用《劳动法》修补社保制度更有效。（NFGB）(返回)
【券业动态】
德意志银行与山西证券股份有限公司6日宣布，双方已获得中国证券监督管理委员会的批准，设立一家新的合资证券公司——中德证券有限责任公司，注册地和总部将设于北京。根据协议条款，山西证券股份有限公司将持有66.7%的股份，德意志银行将持有该公司33.3%的股份。
德意志银行亚太区首席执行官高杰麟称，通过新成立的合资公司，将能够积极参与中国具规模和吸引力的证券市场，支持市场发展。该公司的经营范围包括股票(包括人民币普通股、外资股)和债券(包括政府债券、公司债券)的承销与保荐，以及中国证监会批准的其他业务。
该合资公司的获批成立是德意志银行在中国业务发展的又一里程碑。2008年，德意志银行在中国进行了重大投资，市场份额不断增加。2008年初，德意志银行在北京注册成立法人银行——德意志银行(中国)有限公司，并在年内分别提高所持有的嘉实基金管理公司和华夏银行股份到30%和13.7%。
德银集团中国董事长、环球银行业务亚太区总裁张红力表示：“这家合资证券公司扩展了我们在中国为客户提供金融服务的能力。德意志银行、山西证券以及我们的客户都将获益良多，成三赢局面。”除北京外，德银中国还在上海和广州设有分支机构。（XHTX）（返回）
【券商分析】
券商IPO今年二季度或再启动
中信证券攥在手中长达5年之久的券商IPO接力棒，终于要往下传递了。伴随着光大证券和招商证券顺利过会，这两家公司都准备寻找有利的时间窗口尽快上市，而其它符合条件的证券公司也开始蠢蠢欲动，打算加快速度跻身证券市场。业内人士认为，2009年将是券商IPO突破年，二季度，招商证券和光大证券有望正式亮相A股市场。“难产”一词足以概括国内券商在IPO路途中五年跋涉的切身感受。也正因为如此，券商IPO第二单的轰动效应绝不亚于昔日中信证券的辉煌。
2008年6月30日，中国证监会发行审核委员会召开2008年第93次会议，光大证券股份有限公司首发获得通过。这是五年来证监会首次批准券商直接IPO。稍后的2008年9月8日，中国证监会发行审核委员会召开2008年第132次会议，招商证券股份有限公司首发亦顺利通过。招商证券和光大证券的IPO获批，极大地点燃了相关券商的IPO信心。
由证券公司历年年报可知，截至2007年底，不少券商连续三年盈利，其中既包括国泰君安、中金公司、国信证券、招商证券、光大证券等创新类券商，也包括长城证券、金元证券、国海证券等规范类券商。有15家券商2007年入账的净利润甚至超过10亿元，财务指标圆满过关。但计划赶不上变化，由于2008年证券市场大调整，券商IPO方案整体搁浅。一位分析人士指出，2009年证券市场将逐步企稳，预计相关券商将抓紧时机实现IPO理想。
海通证券的证券信托行业高级分析师谢盐亦对本轮券商IPO持肯定态度。他认为，2009年，证券市场会有所反弹，有温和性的上涨。在此背景下，监管部门对IPO的节奏控制将放松，但不会很快开闸，因为这还需要市场层面的配合。预计招商证券和光大证券将在2009年第二季度发行上市，证券公司IPO有希望在这一时间段取得突破。“但是，IPO会否全面放开还要视宏观经济和股市表现而定。宏观经济形势根本扭转了，才能有大规模的IPO。如果证券市场行情不好，监管部门也不会热衷于推动券商上市。” （ZQRB）（返回）
2009年券商IPO的步伐不会太大
监管部门的态度，或许可以成为本轮券商IPO行动的注脚，并从一定程度上预示着2009年券商IPO的政策冷暖。
2008年5月15日，证监会发布《关于证券公司申请首次公开发行股票并上市监管意见书有关问题的规定》，要求申请监管意见书的证券公司提交说明材料，其中包括公司财务指标及风险控制指标情况：近三年及最近一月财务情况；近三年经纪、自营、承销、资产管理(定向、集合、专项分别说明)等各项业务收入情况；最近18个月净资本等风险控制指标与中国证监会规定标准的比较情况；会计师事务所对公司近三年财务报告、净资本计算表、风险资本准备计算表、风险控制指标监管报表的审计意见等。
中信证券的一位研究人士说，证券行业是资本密集型行业，扩大传统业务优势、开展创新业务、开发创新产品，有效应对证券市场对外开放带来的机遇和挑战等，均对证券公司资本金规模提出了更高要求。从这个角度来看，IPO显然会壮大相关券商的资本实力，有助于这些券商进一步做大做强。上述中信证券研究人士同时强调，出于稳定市场以及证券公司自身情况的考虑，2009年券商IPO的步伐不会太大。
海通证券的证券信托行业高级分析师谢盐说，2009年IPO的券商将面临定价困扰。如果定价过高，会影响到投资者的认购积极性；如果定价过低，又会影响券商的积极性，因为券商担心能否融到足够资金。现在的一个不利因素是，券商2008年业绩比较差，全年利润可能下降20%-30%。在此背景下，IPO定价可能不会太高，所筹集到的资金不会太多。
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