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对华宇软件的研究之一(基本面)

(2018-10-29 17:49:27)
分类: 创业板
300271_20180410_华宇软件2017年年度报告
营业收入2338145133.75元,归属于上市公司股东的净利润381166148.13元,总资产5131044859.77元,净资产3703234761.92元,股份总额760681176股,每股收益0.58元,每股净资产4.8683元。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为:以2017年12月31日股本760681176股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.50元(含税)。

主要业务:
作为软件服务企业,华宇是国内法律科技市场的主要领导企业,并在教育信息化、食品安全与市场监管、安全可靠等重要的软件服务市场占据了领先优势,也是领域内诸多重要技术应用的积极推动者。伴随中国建设和改革的历史进程,软件服务业的发展持续加快。越来越多的客户,在承担重要社会服务职责、激烈市场竞争压力的背景下,越来越有动力和能力在业务应用和数据应用方面投入更大的力量,在需求侧提出了更高的要求。同时,以人工智能、大数据、云计算、移动互联等为代表的技术发展,也在产品技术应用和业务价值提升等方面不断创新、加快了产业供给侧的发展。同时,市场环境更加规范、成熟,因而更有利于优秀软件企业的发展。在法律科技领域,公司业务完整覆盖法院、检察院、司法行政、政法委、纪检监察等法律机关,并且已经扩展至面向律师、公司法务等法律人的商业法律服务领域。以法律科技为核心驱动力,持续扩展和赋能合作伙伴,共同为各类用户提供多维、专业、智能、场景化的应用、数据和知识服务。公司全方位覆盖法律机关和商业法律服务领域的一体化法律服务平台初步建成,逐步布局构建未来法律服务生态。在教育信息化领域,公司以持续技术创新为核心竞争力,以持续产品和解决方案创新为核心市场驱动力,致力于“教学、教务、学生服务”多场景需求,以自研软件为核心提供智慧校园产品及解决方案。累积为700多所高校、1000多万师生提供信息化服务,客户覆盖全国28个省市自治区。在食品安全与市场监管领域,公司发挥食药监管、工商及市场监管领域产品方案和市场积累,为新市场监管部门提供全方位信息化服务。创新推进食品追溯业务,积极推动智慧食品安全监管体系构建。业务覆盖18个省市,全国市场布局初现。在安全可靠领域,公司紧抓党政国产化替代机会开拓新业务市场,打造核心应用和方案能力;布局法检司等安全可靠行业解决方案;加强与产业链伙伴深入合作,研究探索先进技术领域,储备核心技术。报告期内开拓上海北京河南贵州多地党政市场,营收同比增加102%。

前10名股东持股情况:(股东总数21692)
19.80% 150634655 邵学
03.44%   26176898 任刚
02.87%   21818961 任涛
02.59%   19720788 中国证券金融股份有限公司
02.18%   16600000 广发聚丰混合型证券投资基金
01.70%   12965547 香港中央结算有限公司
01.43%   10907736 中邮战略新兴产业混合型证券投资基金
01.37%   10392721 中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金
01.36%   10316318 夏郁葱
01.34%   10209392 王莉丽
前十大股东一共持有38.08%的股份。

300271_20180425_华宇软件2018年第一季度报告全文
营业收入351988113.60元,归属于上市公司股东的净利润50713899.42元,总资产4907127384.13元,净资产3759239997.57元,股份总额760681176股,每股收益0.07元,每股净资产4.9419元。

前10名股东持股情况:(股东总数21564)
19.80% 150634655 邵学
03.44%   26176898 任刚
02.87%   21818961 任涛
02.34%   17822888 中国证券金融股份有限公司
01.45%   11017974 香港中央结算有限公司
01.36%   10316318 夏郁葱
01.34%   10209392 王莉丽
01.25%     9522756 赵晓明
01.25%     9509806 全国社保基金四一八组合
01.24%     9400000 中邮战略新兴产业混合型证券投资基金
前十大股东一共持有36.34%的股份。

300271_20180619_华宇软件2018年度创业板非公开发行股票预案(修订稿)
本次非公开发行股票数量不超过65000000股(含65000000股),未超过本次发行前上市公司总股本的20%。最终发行数量将在中国证监会核准发行股票数量上限的基础上,由董事会根据公司股东大会的授权及发行时的实际情况,与本次发行的保荐机构(主承销商)协商确定。本次向特定投资者非公开发行股票募集资金总额不超过105500.00万元(含105500.00万元),在扣除发行费用后将用于“华宇新一代法律AI平台建设项目”、“华宇安全可靠软件适配研发及集成测试中心建设项目”、“基于数据驱动的智慧市场监管平台建设项目”和“补充流动资金项目”。本次募集资金到位前,公司可根据市场情况利用自筹资金对募集资金项目进行先期投入,并在募集资金到位后予以置换。若本次非公开发行实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额,公司将根据实际募集资金数额,按照项目的轻重缓急等情况,调整并最终决定募集资金投入的优先顺序及各项目的具体投资额,募集资金不足部分由公司通过自筹资金解决。

300271_20180830_华宇软件2018年半年度报告
营业收入996348679.58元,归属于上市公司股东的净利润215069603.24元,总资产4980321453.23元,净资产3963688694.15元,股份总额757596674股,每股收益0.29元,每股净资产5.2319元。

前10名股东持股情况:(股东总数22329)
19.88% 150634655 邵学
03.46%   26176898 任刚
02.63%   19920395 任涛
02.40%   18207388 中国证券金融股份有限公司
01.44%   10928361 香港中央结算有限公司
01.40%   10621730 全国社保基金四一八组合
01.36%   10316318 夏郁葱
01.35%   10209392 王莉丽
01.27%     9624546 摩根士丹利投资管理公司-摩根士丹利中国A股基金
01.26%     9522756 赵晓明
前十大股东一共持有36.45%的股份。

300271_20181029_华宇软件2018年第三季度报告全文
营业收入1601421122.42元,归属于上市公司股东的净利润305573240.33元,总资产5086120716.87元,净资产4054796351.71元,股份总额757596674股,每股收益0.29元,每股净资产5.3606元。

前10名股东持股情况:(股东总数24277)
19.91% 150634655 邵学
03.46%   26176898 任刚
02.35%   17790395 任涛
02.21%   16732802 中国证券金融股份有限公司
01.62%   12284922 摩根士丹利投资管理公司-摩根士丹利中国A股基金
01.49%   11260374 香港中央结算有限公司
01.36%   10316318 夏郁葱
01.35%   10209392 王莉丽
01.26%     9522756 赵晓明
01.20%     9107216 易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金
前十大股东一共持有36.21%的股份。

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300271_华宇软件_20181028_安信证券_研报——主要经营指标较上半年实现改善
业绩符合预期:公司发2018年三季报,前三季度实现收入16.01亿元(+19.53%),归母净利润3.06亿元(+35.25%),扣非净利润2.67亿元(+21.21%)。第三季度单季度实现收入6.05亿元(+23.00%),归母
净利润9050万元(+30.19%),扣非净利润8498万元(+32.26%)。

成本与费用控制基本合理,现金流有所改善:1)成本方面,前三季度毛利率水平较去年同期下降1.43pct;2)费用方面,前三季度销售费用率较去年同期增加1.87pct,包含研发在内的管理费用率较去年同期下降2.61pct;3)现金流方面,第三季度单季度经营性现金流-2063万元,优于去年同期且较上半年有较显著改善。

三季度主要经营指标优于上半年:公司三季度单季度收入、利润与现金流等核心财务指标增速加快,质量提升,较上半年均有较为明显的改善。我们判断或主要是由于法律科技业务订单确认的节奏已逐渐开始恢复正常。

非公开发行事项正在稳步推进:据公告披露,证监会已于9月5日正式受理了公司10.55亿元规模的非公开发行事项,目前正处于稳步推进中。

投资建议:预计2018-2019年EPS分别为0.63、0.80元,维持“买入-A”评级,6个月目标价17元。

风险提示:增发事项的审核风险;并购整合的风险。

300271_华宇软件_20181029_华创证券_研报——Q3业绩开始回暖,期待全年表现
事项:公司发布三季报,前三季度实现收入16亿,同比增长19.53%,净利润3.06亿,同比增长35.25%;Q3单季度实现收入6.05亿,同比增长23%,净利润9050万,同比增长30.19%,扣非后增长32.26%。

预计Q3单季度法律科技板块开始回暖:
2018年中报,公司法律科技板块收入并未增长,主要由于订单结算节点影响。而联奕科技于2017年9月份并表,
假设剔除联奕科技业绩贡献,我们预计Q3法律科技板块开始回暖。同时由于公司订单结算高峰主要集中在4季度,我们对公司全年表现充满期待。

深耕“人工智能+法律服务”领域,G端和C端稳步推进:
法院领域,上半年公司发布“下一代”智慧法院业务应用系统;法律人领域,华宇元典的元典律师工作平台注册用户数稳步快速增长。此外,公司先后与北大英华、腾讯云、幂律智能签署战略合作协议,后续变现潜力值得期待。

基于垂直行业深厚积累,积极拓展创新业务:
18年5月,公司基于法律科技战略推出的财产保全在线一体化办理平台“保全通”,在试点法院上线两个多月以来线上申请财产保全占比已近30%,目前陆续在北京、河南、湖北、安徽、江苏、云南等地的近百家法院正式上线,最近一个月的用户环比增长率超过60%;18年8月,公司携手阿里钉钉发布“医管云”、“医共云”等多款线上医院管理信息化产品,预计年内线上业务客户望达数千家。

投资建议:我们维持预测公司2018-2020年净利润分别为5.10/6.68/8.46亿元,暂不考虑非公开发行股票摊薄,对应2018-2020年估值分别为19/14/11倍,维持“强推”评级。

风险提示:华宇元典业务进展低于预期;订单增速下滑风险;业务整合风险。

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