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对万达信息的研究之一(基本面)

(2018-10-13 19:54:58)
分类: 创业板
300168_20180423_万达信息2017年年度报告
营业收入2415482575.09元,归属于上市公司股东的净利润326506950.26元,总资产8003876625.67元,净资产2752502872.43元,股份总额1031082642股,每股收益0.3167元,每股净资产2.4583元。公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为:以1031082642股为基数,向全体股东每10股派发现金红利0.38元(含税),送红股0股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增0股。

主要业务:
公司在以民生政务为核心的智慧城市领域,以软件和服务为基础,业务涵盖卫生健康、政务服务、市场监管、社会保障、平安城市等各行业基础信息系统建设与城市信息资源整合,以及市民云、健康云等城市公共平台运营。报告期内,公司持续推进核心业务发展、优化业务结构,同时坚持创新驱动、积极拓展创新业务,更好地连接人和服务,促进社会进步。1、卫生健康,公司在卫生健康领域提供了包括智慧医院系列、智慧卫生系列、智慧健康系列、智慧社区系列等一系列产品和服务。2、政务服务,2017年,公司全面推动上海“互联网+政务”体系建设,除了全市统一的网上办事大厅、社区服务系统外,多个行政服务中心系统实现政务服务的线上、线下一体化。2017年,政务一体化系统成功推广到海南、云南等省市。3、市场监管,在中央全面推进“简政放权、放管结合、优化服务”的改革进程中,万达信息在市场监管领域,在继续保持工商行政管理信息化建设全国领先优势的基础上,积极复制推广上海自贸区市场监管业务的先进经验和做法,持续拓展全国市场,为各省及地市搭建信息共享和业务联动的综合监管系统提供技术支持与服务。4、民生保障,公司继续巩固和发展民生保障行业信息化市场,承接了人社部持卡人员基础信息库和业务协同平台等项目,完善部-省多级产品及解决方案能力。“互联网+人社”平台拓展为公司打开了“互联网+人社”的空间,推动公司营收模式和服务对象由G端进一步向B端和C端的转变;公司医养融合产品占据了行业领先地位,快速拓展到上海、山东、浙江等地,实现了民生及养老服务领域的快速发展。目前公司社保系统在全国服务人口数超过2亿。5、平安城市,公司平安城市板块专注于城市公安安全精细化管理解决方案的研究和推广,从公安安全、政法综治、检察院、法院、司法行政、监狱戒毒、城市交通等城市精细化管理方向全方位布局,利用泛在感知、智能识别、大数据、人工智能等技术,从公共安全和城市交通、数字侦查和智慧办案、社会维稳和预防犯罪等方面形成综合解决方案,助力平安城市建设。6、医疗保险及医疗保障,业务包括医疗服务综合控费和医保基金在线结算。结合国家对于医保基金和医疗服务的管理要求,医疗服务综合控费已经扩展了三个方面:医保控费、医院控费和DRGs临床控费。其中医保控费覆盖26个地市近100个统筹区域,覆盖近1亿参保人群,2017年已在部分区域地结合基金稽查开展了审核服务外包;在北京、上海等全国的中大型城市,整合医院基金控制和医疗绩效管理的要求,实现了医保控费、病种控费到DRGs控费三个阶段的产品全面落地,为医疗机构的精细化管理助力。7、云平台运营,公司云平台运营主要包括卫生健康领域的健康云服务、医药云服务以及市民云服务。

前10名股东持股情况:(股东总数63954)
24.79% 255588800 上海万豪投资有限公司
07.97%   82144000 上海科技创业投资有限公司
04.63%   47738832 上海长安信息技术咨询开发中心
03.01%   31012937 白占稳
02.93%   30192602 上海文化广播影视集团有限公司
01.23%   12679740 李诗定
00.99%   10233300 香港中央结算有限公司
00.88%     9089392 上海计算机软件技术开发中心
00.85%     8775700 陈洁
00.75%     7721585 上海兴全睿众资产-平安银行-兴全睿众万达信息分级特定多客户资产管理计划
前十大股东一共持有48.03%的股份。

300168_20180423_万达信息2018年第一季度报告全文
营业收入308212981.93元,归属于上市公司股东的净利润4907737.20元,总资产8005965512.50元,净资产2756941704.05元,股份总额1031082642股,每股收益0.005元,每股净资产2.4626元。

前10名股东持股情况:(股东总数68018)
24.79% 255588800 上海万豪投资有限公司
07.97%   82144000 上海科技创业投资有限公司
04.63%   47738832 上海长安信息技术咨询开发中心
03.83%   39517100 白占稳
02.93%   30192602 上海文化广播影视集团有限公司
01.23%   12679740 李诗定
01.13%   11624106 香港中央结算有限公司
00.88%     9089392 上海计算机软件技术开发中心
00.85%     8775700 陈洁
00.75%     7721585 上海兴全睿众资产-平安银行-兴全睿众万达信息分级特定多客户资产管理计划
前十大股东一共持有48.99%的股份。

300168_20180816_万达信息2018年半年度报告
营业收入1009921760.42元,归属于上市公司股东的净利润77197289.98元,总资产7584665562.64元,净资产3144195906.63元,股份总额1067640574股,每股收益0.0749元,每股净资产2.8493元。公司发行的可转债自2018年6月25日起可转换为公司股份。截至2018年6月29日,累计转股36557932股,公司总股本变更为1067640574股。

主要业务:
2018年,万达信息秉承“智慧城市”、“各行业+大数据AI”的发展脉络,继续推进各领域移动互联网、行业物联网、“云计算+大数据+AI”的落地。公司业务由原来的软件开发、系统集成和运营服务(3S)将逐步过渡到系统建设(原软件开发、系统集成)“造房子”,运营服务(主要为SaaS模式的云服务)“租房子”,以及与社会各界广泛合作“互联网+”增值业务。依托公司历史投入研发的健康云、医疗云、医药云、保险云和智慧城市运营中心,依托公司系统建设业务覆盖的全国、全行业业务,依托公司已经拥有的上海、四川、浙江等省地市的运营授权,依托公司已经获得的云计算服务牌照,主导或参与行业独角兽的“孵化”,形成未来三年万达信息面向政府、面向企业、面向个人的“造”、“租”、“孵”业务的协同发展,为智慧城市的快速发展添砖加瓦。根据相关规定和《万达信息股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》。

前10名股东持股情况:(股东总数44486)
23.94% 255588800 上海万豪投资有限公司
06.29%   67144000 上海科技创业投资有限公司
04.47%   47738832 上海长安信息技术咨询开发中心
03.52%   37535690 陈耀远
02.83%   30192602 上海文化广播影视集团有限公司
01.77%   18851463 华宝信托有限责任公司-"辉煌"196号单一资金信托
01.45%   15532189 高亚娟
01.38%   14729643 陈洁
01.32%   14047224 王淑玉
01.24%   13279959 施雪峰
前十大股东一共持有48.21%的股份。

300168_20180829_万达信息关于“万信转债”赎回结果的公告
经中国证券监督管理委员会“证监许可[2017]2200号”文核准,万达信息股份有限公司于2017年12月19日公开发行了900万张可转换公司债券,每张面值100元,发行总额90000万元。经深圳证券交易所“深证上[2018]50号”文同意,公司本次发行的90000万元可转换公司债券自2018年1月30日起在深圳证券交易所上市交易,债券简称为“万信转债”,债券代码为“123005”。根据相关规定和《万达信息股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》(以下简称“《募集说明书》”)的约定,“万信转债”的转股期限为自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止(即2018年6月25日至2023年12月19日)。公司股票(股票简称“万达信息”,股票代码“300168”)自2018年6月25日至2018年7月13日连续十五个交易日的收盘价格不低于“万信转债”当期转股价格(13.07元/股)的130%,根据《募集说明书》中的约定,已触发“万信转债”的有条件赎回条款。公司第六届董事会2018年第十二次临时会议于2018年7月13日审议通过了《关于赎回全部已发行可转换公司债券的议案》,董事会决定行使公司可转债的提前赎回权,按照债券面值加当期应计利息的价格赎回在赎回登记日登记在册的全部“万信转债”。截至2018年8月8日收市后,“万信转债”流通面值已低于3000万元,根据规定,“万信转债”于2018年8月15日开市起停止交易。“万信转债”于2018年8月21日开市起停止转股,2018年8月24日为公司资金到账日,2018年8月28日为投资者赎回款到账日,“万信转债”赎回款已通过股东托管券商直接划入“万信转债”持有人的资金账户。公司本次“万信转债”的赎回总金额为6411096.60元,占发行总额的0.7123%,对公司财务状况、经营成果及现金流量未产生较大影响,也未影响本次募集资金的正常使用。本次“万信转债”转股完成后,公司总股本增至1099449688股,增加了公司资本实力,提高了抗风险能力。同时,因股本增加,短期内对公司的每股收益有所摊薄。

300168_20180829_万达信息关于“万信转债”摘牌的公告
因本次赎回为全部赎回,赎回完成后,将无“万信转债”继续流通或交易,“万信转债”不再具备上市条件而需摘牌。自2018年8月29日起,公司发行的“万信转债”(债券代码:123005)将在深圳证券交易所摘牌。

300168_20181011_万达信息2018年度公开发行可转换公司债券预案
根据相关法律法规的规定并结合公司财务状况和投资计划,本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币120000万元(含本数),具体募集资金数额由公司股东大会授权公司董事会在上述额度范围内确定。本次发行的可转换公司债券每张面值100元,按面值发行。本次发行的可转换公司债券期限为发行之日起六年。本次发行募集资金总额不超过120000万元(含本数),扣除发行费用后,募集资金净额拟投资于以下项目:1.新一代智慧医疗一体化HIS服务平台及应用系统项目60000万元,2.智慧养老综合服务平台及其智能物联云平台项目30000万元,3.补充流动资金30000万元。

300168_20181012_万达信息2018年前三季度业绩预告
业绩预告期间:业绩预告的会计期间为2018年1月1日至9月30日;归属于上市公司股东的净利润:盈利15018万元–15574万元;比上年同期上升:35% - 40%;业绩变动原因说明:2018年前三季度,随着国家对各行业深化改革的步伐,公司的各主营业务领域均取得了持续增长。重点工作“一网通办”业务,率先于报告期末在上海实现,引领“城市大脑”的形成和深化,政务服务能扫码亮证、证照免交、统一支付等,树立了全国领先的标杆。融合智慧城市各行业数据的一网通办服务,以城市运营大数据为基础,支持公司市民云、企业云、健康医疗云、医药云、金融保险等“互联网+”服务的深化,开创交叉行业创新的先河。上海“市民云”按年度翻番的速度,预计今年底将突破千万注册用户,已成为上海市智慧城市服务的总入口和“一网通办”移动端。贯通了社保金、医保金、公积金服务;挂号、诊间服务、免疫接种、疫苗查询、全科医生、慢病管理、糖尿病早筛等医疗卫生服务;交通违章缴费、个人信用报告等200余项服务,示范效应显现。外省市的建设与运营需求纷至沓来,海口“椰城市民云”、成都“天府市民云”已投入运营;广西柳州“龙城云” 和湖南长沙市“我的长沙”预计将在今年底明年初上线并开始运营。在三医联动的深化改革需求之下,立足公司中标的全国互通个人健康档案和电子病历系统建设,已运营的“上海健康云”作为上海医疗卫生领域对外服务的总入口,为90.6万糖尿病患者提供闭环管理服务,覆盖全市240家社区卫生服务中心(99%),年增长速度超过50%。已完成建设投入运营的“健康台州”,真正意义上实现了三医联动,支持健康管理、网上挂号、处方外配、医保在线支付、商保支付和芝麻信用支付等的统一支付,并且正在试点创新商业保险产品,实现免体检的云端核保和免发票的自动理赔。正在四川全省加紧建设的健康医疗云,也在试点创新业务。公司在2018世界人工智能大赛中,从125支来自世界各地的菁英团队脱颖而出获得第四名,在疾病的图像诊断方面,取得100%的成功识别率,已经启动产业化服务。公司在专病服务领域已开始获得收入。围绕“连接、融合、智能”,提升以上各行业的服务体验,增加了公司基于数据的运营服务收入。报告期内,预计影响公司净利润的非经常性损益约4200万元。

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300168_万达信息_20180816_安信证券_研报——业绩符合预期,业务转型初见成效
业绩符合预期:
上半年实现营业收入10.01 亿元,同比增长15.89%;净利润0.77亿元,同比增长101.63%;实现扣非净利润0.37 亿元,同比增长17.19%,业绩符合预期。其中,公司上半年实现投资收益4026 万,是净利润增速高于扣非净利润的主要原因。

公司在各行业的发展态势良好:
1)在医疗卫生领域,公司中标国家卫生健康委员会的“全民健康保障信息平台”,平台将汇聚全国的个人健康档案、电子病历数据;2)在医保医药领域,公司承建的“阳光医药采购平台”运行效果良好,在上海已经全面覆盖了药品、药械和高价值耗材,良好的运行效果得到了新医保管理机构的认可,正在参与新一轮医改相关工作,完成历史所赋予的使命;3)在金融保险领域,公司为医疗、教育、养老、文化等各行业推出的线上线下统
一支付系统,助力移动互联网业务的多元结算;同时,商业保险的创新也依托公司的医疗健康云而开展,依托区域医疗卫生的平台优势,实现用户免体检、信用付、电子理赔的新业务,引领商保行业新方向。

业务转型初见成效:
根据公司的战略规划,公司业务将由原来的软件开发、系统集成和运营服务(3S)逐步过渡到系统建设(原软件开发、系统集成)“造房子”,运营服务(主要为面向SaaS 的云服务)“租房子”,以及与社会各界广泛合作的行业互联网自营业务,主导或参与行业独角兽的“孵化”。在未来三年的发展过程中,公司将秉承核心业务“造”的稳定增长,新兴业务“租”的快速增长,跨界业务“孵”的跨越式增长。截止上半年,公司市民云用户数全国合计约千万;健康医疗云和医保医药云用户数约300万,业务流水逾3亿;增值业务收入约1100万元,业务转型初见成效。

投资建议:公司在各行业的发展态势良好,业务转型初见成效。依托公司历史投入研发的健康云、医疗云、医药云、保险云和智慧城市数据大脑以及公司已经拥有的上海、四川、浙江等省地市的运营授权,我们十分看好公司后续创新业务的发展。预计2018-2019年EPS分别为0.39、0.51元,维持买入-A 评级,6个月目标价23元。

风险提示:竞争加剧导致毛利率进一步下滑。

300168_万达信息_20180816_财通证券_研报——紧握发展机遇,实现多点布局
事件描述:
公司发布半年报,报告期内实现营收10.1亿元,同比增长15.89%;归属于母公司所有者净利润为7720万元,同比增长101.63%,其中非经常性损益为3996万元,主要来自898万的政府补助和3566万的股权处置收益。报告期内研发投入2.61亿元,同比增长93.37%,主要是本期对“智慧城市一体化平台及应用系统建设”资本化的投入。

传统业务已逐渐过渡,运营服务模式有望升级:
公司业务从原先的软件开发、系统集成和运营服务(3S)已逐步过渡到系统建设、运营服务以及面向行业应用市场的“互联网+”增值服务中。我们认为,公司基于已获得的云牌照,在上海、四川、浙江等省市的特许经营授权下,以健康云、医疗云、医药云、保险云和智慧城市数据大脑为载体,有望进一步实现多云协同,打通政府、行业及个人之间的信息传输壁垒。随着模式的不断强化,公司将实现从项目建设者到各平台运营商角色的转变,为未来大数据的变现打下基础。

紧握“智慧城市”发展机遇,多点布局优势显著:
在医疗信息化方面,公司在医疗卫生领域中标“全民健康保障信息平台”,平台建成后将连通32个省级平台和各级各类医疗卫生机构,汇聚全国的个人健康档案、电子病历数据,协同公司历史承建的“阳光医药采购平台”为价值医疗的发展奠定基础,为医疗健康、医保医药、商业保险等细分行业带来成长机遇。在政务信息化方面,公司助力上海政府开办企业“一窗通”服务平台,并率先于上海实现政务服务的全市通办。报告期内上海市民云的注册用户数提高到九百余万,月活突破百万,同时海南、成都等地市民云的逐步落地也将为公司开展智慧城市大数据服务奠定扎实基础。

盈利预测及投资建议:
我们预计公司2018-2020年净利润4.13亿元、5.43亿元、7.24亿元,对应EPS为0.39元、0.51元、0.68元,对应PE为55.2倍、42.0倍、31.5倍,首次覆盖予以“增持”评级,目标价24.0元。

风险提示:平台建设不及预期;市民云拓展不及预期。

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