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梁军儒
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白酒行业并没有弱周期性

(2019-03-06 08:57:56)
分类: 行业研究

一般认为白酒行业具有弱周期性,但是回顾历史,每次兴衰的诱因似乎都不相同,有的是行业竞争格局的改变,有的是偶然性事件。历史上白酒行业经历过四次较大的行业性衰退,1989年、1998年、2002年以及2013年。

1989年诱因是放开产品定价,由于行业竞争格局还没有稳定,处于群雄并起的阶段,茅台、五粮液也尚未有一枝独秀的地位,导致激烈的价格战。1998年是标王秦池倒下和山西汾酒假酒案,2002年的衰退似乎没有明确的诱因,我猜想是1998年的延续。2013年则是塑化剂叠加三公消费,两者都是一次性因素,也不算周期性衰退。

至于经济周期对白酒行业的影响可说很小,最典型的例子是即使是2008年金融危机叠加股票市场大跌,白酒行业增长却很高。而最近几年经济也是很疲弱,白酒也是高歌猛进。

 

 

  2008 2005
茅台 34.22% 14.78%
五粮液 23.27% -24.42%
泸州老窖 63.70% -63.69%
洋河股份 98.29%  
水井坊 55.87% -91.12%
山西汾酒 -31.81% -44.83%
顺鑫农业 50.13% 1.04%
古井贡酒 2.07% -29.83%
老白干 79.08% -0.36%

 

综上所述白酒行业并不具备周期性行业性衰退并不是周期性出现除非有另一个偶然性因素诱发

 

声明:本人管理基金持有白酒股票


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