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梁军儒
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关于估值的几点想法

(2014-02-20 10:00:18)
标签:

股票

分类: 巴菲特理论研究

    投资是利用价值与价格差获取利润,估值可说是投资的核心,但估值是对企业全方位的研判,对估值的不同理解决定投资者选择何种投资策略,也决定估值的准确性,把企业的发展阶段、竞争优势、市场空间、行业特性与估值割裂,会导致估值产生严重错误。

    成长型企业发展初期股价往往大幅领先增速,表观上是较高的绝对估值,而在中后期则是相反。如果不了解这种规律很可能会错过高成长股票的买入时机,也很可能买入江河日下的企业。当然有度的问题,好股票过高的估值不值得买入,差企业极低的价格也有投资价值,投资者要懂得平衡二者的关系。

    成长是价值的一部分,更是价值价格差的最大来源,没有必要因为成长的不确定性而排斥。因为静态价值的判断同样需要预测企业的未来,同样要研判企业的发展趋势,静态价值也会随基本面发生巨大的变化,同样充满不确定因素。

    企业甲拥有巨大的竞争优势和广阔的市场空间,乙基本面十分一般,甲PE60倍,乙15倍,按芒格的思想应该等待甲回落至合理的估值,而不会选择貌似低估的乙。

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