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中石油的高开低走在众人的预料之中,但高开到48.6元则令小机构们也目瞪口呆的,怀疑,到牛市结束,中石油也不一定能再见到这个价位。当然不会有人相信的,亚洲最赚钱的公司,居然是一大陷阱?
首先,是个理论陷阱。铺天盖地的评论认为,中石油的重要性在于,不仅是超级航母,更因为其独特的杠杆结构,40亿的流通代表了1600亿的股份。所以,基于市场话事权的需要,机构必争相配置,散户们相信,机构更加相信。前期神化和石化的光环,使机构忘却了一点,是否高估了自己?即使小机构不存在“话事权”的考虑,也会踊跃参加,再度重温“抱团”的好处。周一换手51%,周二换手11%,盘面显示的确是各路机构在承接,周二39.99元的收市价使两天的接盘全部处于套牢状态。
似乎,价格真的不在话下。如果说第一天高开低走可以理解,机构也从中吸纳了大量筹码,那么第二天的大幅跳空低开就破费思量,也是问题的关键所在!中间有个环节,一度传说中石油周二就会计入指数,是空穴来风吗?这是一个较量。我们想想看,假如周二计入指数市场会怎么样?对谁的利益最大?市场会怎么样我们不知道,因为机构想怎么样就怎么样了,拉升和打抵都会产生双重效果,巨大的波动随之而来,因而,等同管理层认同了中石油的这个价位——避免“大起大落”。幸亏,最后的结果还是10天后计入,顶住了压力。不过,并没有影响超级机构的策略。
什么策略呢?这里说的是超级机构,计划把中小机构扔进火炕里的超级机构。实际上,中石油对期指期货的直接作用不大,仅占300指数两点多的比例,通过大市来影响会过于波动而不符合整体利益,同时,想控制中石油的话时间成本极高,政策成本更高,中石油上做差价不合实际,所谓“话事权”也是想在其他地方获得利益,但资金过于集中在此等于削弱了其他环节,这是很划不来的活儿。
超级机构很明白这一点,所以,其策略就是先出人意料的高开,并大量吸纳筹码,引起市场的遐想,在前期舆论关于“必备”的引导下骗取中小机构不容多想的情况下进入,然后连同石化不断打抵,第二天继续,目的就是令市场快速下跌,从而快速见底节省时间成本(时间成本当前对机构极其重要,四季度初现的基金负增长正通过时间累积赎回风险,一旦造成是没办法挽救的),所谓空间换时间,期指期货也将快速出台,从而多方面获取最大时间效益和竞争利益,而第二天中石油就计入指数的话则效果最好。在这方面损失的差价,则由网下申购的股份祢补,那是三个月后的事。
其次,管理层对中石油的上市后的定价和稳定性极为关注,价格高、过于集中和过于分散的筹码都不利于中石油的稳定,所以才有温的史无前例的直接讲话和证监会的及时出文。其后还通过中央台讨论超级航母的意义,侧面表明不认同目前的高价。
以上两点,就是不少中小机构将栽倒在中石油的主要依据。从估值角度,管理层的观点,超级机构的实际目的,不存在配备的必要性和急切性,中石油很长时间内都难以创出新高。(原文作者:强烈推荐,内容有删减!)
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