缩量、延缓与叫停
高市值的上市公司的“再融资门”事件似乎演绎为一枚定时炸弹,只要牵连其中,就难逃厄运。中国平安股价3月7日报收于67.66元,而去年12月7日平安盘中摸高122.18元(10月24日更曾摸高149.28元),3个月来,平安股价已缩水45%。
不过,有专家认为,平安的融资扩张不排除有“国家战略”的成份在其中,所以平安的态度是“强硬”的,3月5日的股东大会高票顺利通过再融资方案,尽管证监会此后表示要严查,但结果还难说。
而一些上市公司选择了缩量融资以规避行政或市场风险。3月6日,金地集团发布公告称,公司将于3月10日至3月12日公开发行8年期12亿元公司债券。这一方案去年8月22日金地集团就提出了,当时的计划是债券期限不低于5年,10月18日这一方案获证监会有条件通过,但期限调整为8年。另一方面,金地从2007年初就提出公开增发3.6亿股的再融资方案,但至今仍未获得证监会通过。
一些中小市值上市公司更是选择暂时叫停再融资方案。3月6日,航天动力发布公告称,暂停非公开增发事宜,公司及公司股东承诺未来三个月内不就非公开发行股票、股权转让、重大资产重组等事项进行讨论；在未来三个月内也不再就有关再融资的事项进行商议。即使紧急叫停,航天动力仍然遭到很重的抛压,上周五复牌后迅速被打压到跌停外,全天报收18.79元,跌幅仍高达7.76%。
监管层的两难境地
权重股浓厚的再融资情绪、强硬的再融资决心,使得上市公司大股东特别是央企出资人与市场的矛盾激化,进而使证监会处于两难境地。
“再融资门”事件远远没有结束,继中国平安3月5日“史上最牛股东大会”外,浦发银行股东大会将于3月19日召开,又将是万众瞩目。
毫无疑问,在这场多方主体参与的市场“战争”中,利益受损最大的无疑是中小投资者,不少人高位买进所谓的蓝筹股,三个月多的时间里缩水一半,其声音又在股东大会上不敌强势主体,可谓账面与话语权双双被“绑架”。
据悉,国资委日前正在抓紧研究制订国有股股东行为规范文件,相关文件可能在今年上半年出台,而国资监管的重点将根据形势需要向上市公司转移。同时,作为国资委管理央企上市公司的一个载体,国有资产管理公司年内可能成立。
上市公司再融资五大顽疾
再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。
再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用,我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是,由于种种原因,上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。
一是融资方式单一,以股权融资为主。我国单一的股权融资并没有考虑到企业在资本结构方面的差异,不符合财务管理关于最优资金结构的融资原则。
二是融资金额超过实际需求。日前不少上市公司融资金额往往超过实际资金需求,从而造成了募集资金使用效率低下及其他一些问题。
三是融资投向具有盲目性和不确定性。长期以来,上市公司普遍不注重对投资项目进行可行性研究,致使投资项目的收益低下,拼凑项目圈钱的迹象十分明显。
四是股利分配政策制订随意。上市公司并没有制定一个既能保证企业正常发展又能给予投资者稳定回报的股利政策,广大公众投资者也没能通过股利分配获得较高的股息回报。
五是融资效率低下。近年来,上市公司通过再融资后效益下降成为上市公司再融资最严重的问题。
是谣言导致大跌还是大跌招来谣言
政府已失去救市的最佳时机
从上证指数6124多点以来的行情发展来看，跌到5000点左右的幅度是必须的、合理的，尤其是在监管层调控意愿非常明显的情况下，破5000点也属正常之列。在这个范围内，投资人的信心没有被破坏，但在行情跌破4800点特别是破了4500点之后，行情的性质已经发生了根本性的变化，这是市场做多力量所能认可的最低点位。在此之前，大部分券商认可4500点作为调整的低点，但这一点告破标志市场做多的力量已经溃散，负面因素一个接一个地重创着市场。从技术层面分析，破4800点意味着C浪大调整成立，弱市行情短期内难以扭转。即使是监管层态度发生改变，由调控市场转而呵护市场，也难以改变走弱的格局，因为在走出大C浪的情况下，任何反弹都会成为在4800点左右抄底者解套出局的理由。在跌破4800点生命线后，不管向下的幅度有多深，调整的时间将比市场预期的会要长得多。
在破5000点后，政府应正视市场所面临的不利环境，停止调控政策，以保护牛市成果，也许那是政府能有效救市的最后时机，也是最佳时机。但是，可惜的是，我们没能在那时看到强有力的救市措施的出台，市场也就从此进入一轮非理性下跌，而且这种非理性下跌仍然在进行，并且很可能会继续进行。
一旦市场进入非理性下跌，价值衡量的标准也会失效，这跟在非理性上涨过程中公司价值会被高估的道理是一样的。
当然，错过了最佳时机并不意味着政府不再需要救市，相反，笔夫一直主张政府应当适当救市，市场涨跌大部分情况下有它自身的规律，但救市是一种态度。
弱市是谣言滋生的沃土
过去的一周，个股暴跌的情况困扰着市场人士，某些前期非常坚强的个股突然放量暴跌，事后究其原因，是因为流传的再融资传闻或是其它的什么传闻，例如中国联通再融资传闻、深发展再融资传闻等，这些传闻均导致公司股价暴跌。
那么到底是传闻导致的股价暴跌还是因为暴跌才招来那么多的传闻呢？就像我上面所说的，在跌破4800点生命线后，市场人气已散，分歧空前加大，市场各主体的利益已产生阶段性背离，所谓的各种谣言实际上是各利益主体表达利益主张的一种方式，当多方力量提出某些利益主张时，空方必将以某种形式提出相反的利益主张，谣言就是最好的一种利益博弈的方式。为什么在市场强势的时候谣言很难使市场下跌甚至反而会使股价上涨？那是因为在强势时，利益主体目标一致，谣言很难分化利益主体的行为，但是在下跌中，情况就完全不一样了，空方会借助一切有利于自己的谣言来制造恐慌。就拿再融资传闻来说，一方面反映出上市公司在股价高企时的确有着再融资的种种冲动，另一方面，这种再融资冲动已经被市场定义为对市场的一种破坏性的行为，所以利用这样的传闻做空是事半功倍的。
再融资与大小非减持问题将长期化
可以预见的是，大小非减持问题和再融资问题将会成为中期内困扰市场的一个关键因素。
这个问题怎么解决？一方面，制度性的解决是需要的，如在保证市场化的前提下，对于再融资进行必要的监督和管理，确保中小股东拥有足够的话语权；又如严格大小非解禁后减持的透明化和严格信息披露制度等等，以避免市场出现一些不必要的震荡。
另一方面，市场需要时间和向下的空间来逐步接受市场扩容的现实影响和心理影响，直至再融资的潮水退却，市场价格跌至大小非股东无意再进行减持的水平。这个过程将会相当地漫长，可能会需要一年半左右的时间。在这段时间内，创新低和各种级别的反弹都是可能出现的，但是4800点可能是一个难以逾越的障碍。
【基金态度】
基金第三度集体自购挽救基民信心
2005年,在牛市的黎明前,不少偏股型基金濒临5000万元的清盘边缘被迫自购基金申购；2006年、2007年,老十家基金公司为了“封转开”的顺利通过,开始申购旗下的封闭式基金；2008年,伴随着牛熊之争,基金公司开始了历史上第三度大规模自购行为。数据显示,近期已有12家基金公司斥资5.3亿投资旗下的开放式基金,如华夏、易方达、益民、信诚、天治、长盛、华商、万家基金。
据统计,从1月15日本轮大跌以来,一共有12家基金公司动用自有资金申购自家基金份额。据初步估计,这一申购规模达到5.3亿元。加上南方基金已明确表示将在近期以不低于6000万元的自有资金认购南方盛元红利基金,这一自购基金规模将近6亿元。
自购基金各种类型都有
基金公司投资旗下基金热再度升温。据统计,自1月15日的本轮股市大跌以来,前后共有12家基金公司动用自有资金申购自家旗下的基金,规模接近6亿元。虽然基金公司管理资产已在3万亿左右,但是每家公司注册资本一般都在2亿元左右,这次集中申购的规模可谓罕见。
数据显示,本次基金的申购资金,投向偏股型基金3亿多元,债券型基金近2.3亿元,1亿多元是封闭式基金。偏股基金方面,益民、信诚、天治和长盛基金分别动用了1000万、500万、1000万、5000万,分别申购旗下的益民创新优势、信诚四季红、天治品质优选和长盛动态精选；南方基金准备动用的6000万,用于申购南方盛元；债券型基金方面,大成、华宝兴业分别动用5000万元和8000万元分别申购自家债券型基金——大成债券和宝康债券。封闭式基金方面,易方达和华夏今年分别动用资金3500多万元和200多万增持封闭式基金科汇和基金兴和。
值得关注的是,上投摩根基金于3月7日申购旗下上投摩根亚太优势股票基金,申购额为910万元。经历了近5个月的下跌,基金公司首次动用自有资金申购旗下QDII基金。
看好后市与营销策略二者兼有
对于基金公司集体自购行为,部分原因是营销行为,但是也同时说明对市场后市的信心。
第一个发出自购信号的南方基金,计划用来申购的6000万元,对象正是营销中的南方盛元红利基金；而万家基金申购的则是正在进行拆分营销的万家公用基金。易方达增持旗下的基金科汇,将在年底到期封转开,此时增持的部分目的也是为了到时封转开方案能顺利通过。
对于申购旗下QDII的行为,上投摩根基金公司并未对国内外股市的投资机会进行比较,公司称此次运用自有资金进行基金投资后,涵盖了公司旗下能够申购的所有股票型基金,A股基金和QDII基金配置相当,是在国内和海外市场做出合理分散配置的中长期行为。
但是此时基金公司的集体自购行为,客观上将公司资产和投资者财富进行“捆绑”,极大提振了投资者的信心。由于证监会规定基金公司持有自家开放式基金的期限不少于六个月,封闭式基金在到期前都不能卖出,显然这一系列的行为一定程度上体现出基金公司对于后市有信心。
基金自购慎重考虑
每家基金公司旗下诸多基金,选择哪一只进行持续营销和大额自购?
以万家公用为例,该基金主要投资在包括电力、煤炭、燃气、水务、运输、路桥、港口、机场等公用事业行业股票上,其防御性特征将表露无遗。侧面说明了基金对后市依然持谨慎态度,选择了防御性更好的品种进行自购。同样,信诚四季红等也是风险系数较小的基金。万家公用事业基金基金经理欧庆铃告诉记者,“这种频繁的宽幅震荡对于机构投资者来说更有可能带来一些平时少见的、较好的买入机会,因为机构投资者是基于对市场理性分析和把握的基础上,如果是持有的在未来具有较大成长空间的企业则会更安心；相反,频繁震荡会对个人投资者心理上造成较大的不利影响。”
渤海投资：发行新基金难扭弱市 ?
久旱逢甘雨，但证监会这次批新基金救市的雨下得似乎有点大。上周末，证监会出人意料地再批兴业、银河、长信、华富和益民旗下5只基金，其中两只为债券型基金，三只为股票类基金。从春节前最后一个交易周开始，监管部门已经连续第五个交易周周末批复新基金发行。在本批新基金获准发行后，监管部门一个多月来已经放行逾千亿新股票型基金。
但从市场表现来看，新基金除了债券基金较之以往稍有起色外，股票型基金的发行呈现出了审美疲劳状态。而市场也并没有表现出新基金发行带来的提振。
一市场人士认为，新基金与其说是监管层用来救市的工具，不如说是起到消减再融资的利空作用。华泰证券一分析师对记者表示，如果监管层对再融资没有明确态度或者出台相关规定，这样频繁地放行新基金也难以让市场走出弱市格局。
放行基金逾千亿
此次获批的新股票型基金是兴业社会责任基金、长信双利基金、银河竞争优势。其中兴业社会责任基金是目前国内首只社会责任投资产品，将着眼于投资在社会责任方面表现良好的股票。银河竞争优势则以企业可持续的竞争优势分析为核心，在合理估值的基础上进行投资。在竞争优势的基础上追求成长性溢价和价值增值。
根据刚获批基金公司人士透露，由于监管部门尚未确定基金发行规模上限，本次新基金发行规模仍无法确定，而根据三家基金公司的报批情况来看，其报批总体规模大约为300亿。自2月初至今一个多月时间内，证监会连批12只偏股型基金。因此这次获批规模加上之前获批的800多亿新股票型基金，监管部门近来已批新股票型基金的总规模超过千亿。
此外，老基金的拆分也渐入高峰。近期万家公用事业、宝盈鸿利、鹏华行业成长、国泰金龙等陆续公告拆分，目前已知至少有8只基金将要或正在拆分并展开持续营销。证监会在上月开始放行新股票型基金时，业内人士就予以了积极的评价，认为股票型基金何时开闸，就意味着基金推动力增强，有助于A股市场的止跌企稳。渤海证券秦洪认为，新老股票型基金的扎堆发行，有利于聚集市场资金，弥补市场因增发、大小非解禁带来的资金短暂紧张。
但是从最近的股市表现来看，新股票型基金对市场的提振作用有限。
新基金“审美疲劳”
根据大智慧软件统计，自证监会放行新股票型基金以来，上证指数并没有如预期那样有效提升。从节后至今，上证指数跌幅超过5%，走势依然处于震荡盘整中。而市场一有利空消息，大盘立马下调。在弱市格局中，市场投资者选择了观望。
因此对于股票型基金的连续获批，市场明显表现出审美疲劳。首批发行的两只创新股票封基的销售势头仅维持了一周时间，在发行次周的单日平均募集金额仅为3亿元和1亿元左右，但从发行结果看这两只基金还算是顺利募集。紧接着中银、浦银两只银行系基金上柜。以往基金公司在发行行情好时，会积极公布销售成绩。但是中银策略虽依托了中行的强大销售网络，但从上周发行到现在依然不见相关数据公布。根据记者了解到，目前中银严禁对外透露销售数字，可见该基金的销售状况如何。同时，债券型基金在震荡市下也分流了股票型基金的资金。交银施罗德近日公布，交银增利首日销售就达到了14亿的成绩，刷新了近期债基首日销售的纪录。根据一基金人士透露，这个数字对于目前股票型基金的日销售是很困难的。
此外，最新公布的基金新增开户数据从一定程度上印证了新基金发行显现“审美疲劳”。相关数据显示，上周基金开户数据为9.8万户，较前一周明显减少。
新基金的审美疲劳源于弱市，华泰证券分析师认为，主要是目前再融资是市场不确定的最大因素。在信贷紧缩政策下，资本市场的融资作用将更加凸现。如果监管层没有明确表明态度或者出台相关规定，企业的再融资将成为市场的不定时炸弹。而新基金与其说救市不如说是用来接盘这些天量融资。投资者对管理层的“大扩容”的彷徨和忧虑造成了弱市格局。只要“大扩容”问题没有明确，行情是不会有方向的。而不断增加基金数目，只能暂时缓解市场忧虑，但要市场反转还有待政策的明确表示。
【板块透析】
概念股狂热后面临十字路口
一边是蓝筹股在“再融资门”下的一蹶不振；另一边,题材股又开始鸡犬升天。
闭上双眼,时间仿佛又回到了2007的春天。那时的市场环境和现在有异曲同工之妙。5·30之后,很多人都慷慨激昂地检讨“炒概念”、“炒题材”的恶果,但如今却又兴高采烈地踏进同一条河流。
看看这些惊人的市盈率:大众公用104倍,复旦复华242倍,通威股份123倍,冠农股份1015倍!……“博傻游戏又开始了,谁都认为自己接的不是最后一棒。”一名业内人士这样形容当前对于创投、农业等热点板块的炒作现象。信达证券分析师梁浩表示,上周表现抢眼的题材股已经开始遭遇获利回吐。“本周将公布2月份的CPI等统计数据,市场对宏观调控预期升温,题材股炒作已基本见顶。”
即便创投、农业热潮消退,还有新能源、纸业、医药乃至“迪斯尼”等题材虎视耽耽,源源不断的题材炒作,让市场又隐约闻到了5·30前夕的味道。
创投概念:
假“创业板”之威继续逞强
两会后,创业板规则征求意见稿有望公布。“创业板”的诞生,也将为创投概念股描绘出一幅美轮美奂的图景。
据正在参加“两会”的监管层表态,目前推出创业板的准备工作已基本就绪,下一步主要是根据准备工作择机推出创业板。
据统计,目前准备登陆创业板的储备企业已达1000余家。由于参股创投公司的初始资金都是1元1股,可以想象,一旦上市公司所投资或参股的创投公司成功登陆创业板,其回报必将无比丰厚。
正因为如此,早在1月份关于创业板可能推出的消息出台后,创投板块的个股便开始活跃。创投概念股已经从前期星火点点,逐步形成全面开花的走势。统计显示,今年以来,创投概念中的复旦复华已累计上扬了104%,股价实现翻倍,龙头股份上涨了53%,大众公用上涨了近40%。
“难免鱼龙混杂”,中投证券表示,真正能在创业板获得巨额收益的创投概念企业,应该对于创投公司的持股比例要具有相当规模,而目前大部分创投概念股持有创投公司的股份都低于10%。统计数据显示,林林总总的创投概念股已经有73家了。
业内人士提醒,创投概念股除了股价已经严重高估,还有两大严重缺陷。一是实际经营能力不理想。从已披露的年报可知,多数创投概念公司投资收益项目数额高昂,但多数公司的主营收入根本难以支撑其估值。二是参股创投概念公司还隐含着一定的风险,因为这些公司参股的创投公司本身也存在着失败的可能。
另外耐人寻味的是,在本轮创投概念股行情中,真正大量持股成型创投公司而可能在创业板推出后获得实质性收益的股票涨幅有限,而一些处于创投边缘,但拥有“科技园区”等噱头的公司却走得如日中天。市场喜欢“讲故事”的痼疾依然没变。
投资建议:尽管上周五创投概念遭遇了一些挫折,但在创业板正式出台前后,创投概念仍会鱼龙混杂地继续被市场追捧。专家建议,投资者要细细琢磨那些创投股是否持有能够在创业板上市的企业、企业质地和科技含量以及创投资金的投入量等多个因素。
渤海证券提醒投资者两条要诀,一是寻找那些拥有巨量优质创投公司股权的个股。二是寻找那些本身基本面就不俗,同时拥有优质创股公司股权的个股。
农业板块:
看农产品期货的“脸色”
“天天有人说冠农市盈率高、股价高、风险大,可它天天还涨怎么办?快别涨了啊……”一名投资者在论坛里表达自己对冠农股份的“爱恨交织”。
年初开盘只有43元,最近一度冲至96元,冠农股份无愧是农业板块的“明星股”。该公司最“闪亮”的一点,是持有罗布泊钾盐公司20.3%的股份。甚至有分析师给出了2008年超过564元/股的目标价,一时震动市场。同时,本已高估的通威股份因为突然进入了“多晶硅”领域,一下子又变成了资金追逐的目标。“现在很多农业股已经开始脱离基本面,集中于炒一些新奇古怪的概念,这也证明它们本身的业绩后续乏力。”
说来也巧,往年农业板块的“两会”行情一眨眼就过去了,可今年恰恰遇到了几十年一遇的期货大牛市。而这轮飙涨的肇始者就是农产品期货,从油脂开始,一直蔓延到原先走势低调的白糖、玉米,几乎所有品种都被突如其来的“幸福”冲昏了头。
东海证券分析师卢媛媛对记者表示,许多农业上市公司本身是亏损的,从其毛利率不高的产业上讲,对股价根本不能形成支撑,“现在就是靠期货价格在推。”
期货分析师马明超分析,农业股目前已经颇为危险,因为农产品期货已经走到了一个转折的高点,“现在这种癫狂已经是十分危险的了。”
果不其然,上周五,油脂期货(豆油、菜籽油、棕榈油)全线跌停,给了单边做多的市场狠狠一击。而农业板块也应声下跌。
许多农产品期货一线的分析师告诉记者,三、四月份将是整个农产品期货的转折点,今年的播种情况也将大致出台,接下去再凭空炒作的空间已经不大。
【机构看盘】
七因素影响3月股市
第一：全国政协委员将提交新股发行改革方案。从号称亚洲最赚钱公司中石油上市后股价腰斩过半，中小板新股中签率屡创历史新低，上市后大都被爆炒就可见一斑。而这一系列怪相，已严重损害了中小股民的利益。提案指出现行新股发行制度,成大资金的提款机。
第二：中国证监会再次放行富国、信诚、万家三只新基金,至此，今年来股票基金已连续放行9只,这也是今年以来证监会连续第四个交易周放行股票型基金。消息人士告诉早报记者,三只新基金的报批规模均为100亿元,如果按规模上限获批，短短一个月以来的新基金获批规模，就将达800多亿元,加上分拆将高达1000亿元。
第三：受美国国际集团蒙受巨额亏损，戴尔公司盈利下滑等利空消息沉重打击，本月主要股指跌幅近3%。道琼斯工业平均指数周五下跌315.8点，纳斯达克综合指数下跌60点。道指成份股保险业巨头美国国际集团下跌了6.8%。该公司宣布蒙受了创立近90年以来的最大季度亏损。金融股和科技股也普遍下滑。
第四：周五中国中期投资股份有限公司(原名:捷利股份,目前简称:中国中期)对外发布<<非公开发行股票预案>>宣布拟通过向非特定对象公开发行不超过1.4亿股A股的方式,募集资金对中国国际期货经纪有限公司。中期期货有限公司以及中期嘉合期货经纪有限公司进行增资收购,计划募集资金总额不超过25亿元人民币，其中16.132亿元用于增资收购中国国际期货。中国国际期货正式上市意味着A股市场将迎来第一只真正意义上的期货公司股票。
第五：下周开始的中国全国人大会议将完成中国领导层的重组工作,届时产生的政府金融决策者将面临较高期待。
第六：截至2月28日中小企业板219家上市公司如期披露了2007年度业绩快报219家中小板公司平均实现主营业务收入11.23亿元,比上年增长30.12%;净利润8558万元,比上年增长40.04%平均每股收益0.52元,平均净资产收益率达到12.5%。在219家中小板公司中,197家公司的主营业务收入同比出现增长,其中,有88家公司主营收入增长幅度超过30%,有37家公司主营收入增长幅度超过50%。
第七：关于印花税的传闻,是否成真。
寻找市场中期底部
把A股两市大盘从各个层次对比,我们很容易发现,5.30之后,主力基本上采取了拉高权重指数,逐步派发筹码这个阶段,特别是上海大盘从去年8月到10月国庆这两个月时间里.完全是一个指数虚涨的概念。
从1993年到现在,任何一次大行情的顶部,都有一些共同的特点：
1：习惯性高开.当2006年10月24日,上海大盘阔别1800点五年之久后，终于再度全面收复,给市场人气的鼓舞是罕见的,大盘随后的时间里几乎是习惯性高开,即使每个月出现一到两次的洗盘都是异常坚决地被场外资金积极收复。
2：持续的向上跳空缺口，因为多头力量的衰竭,随即被填补,通常都是三个以上的枯竭性跳空缺口,这在博客前期看盘评论中同步强调。
3：龙头个股的基本面开始发生变化。998行情的迅猛发展,一个是依靠市场资金的持续做多,更重要的是,主力资金在有色、钢铁、地产、银行、机械等众多板块中孵化出一批走势强悍的龙头,几乎每个板块都有领军品种,例如万科、招商银行、宝钢股份、中国船舶、山东黄金等等,这些龙头此起彼伏,不断轮动,将行情推向一个又一个新高度.但是从去年国庆后,地产和银行股受到国家宏观政策的调整而不断走软,市场主力资金战略撤退,从而导致行情的见顶回落。
4：行情下跌迅速,冲高反弹却乏力,每次的反弹成为市场资金减仓机会,特别是下跌的角度大于60度,显示空方力量强大。
5：下跌品种和板块有增无减.08年前,主动下跌的龙头品种为地产、银行股,而最近一段时间蔓延到券商、保险、钢铁、汽车、煤炭等板块,说明市场做多阵容全面退潮,资金做空力量反复加大。
6：技术层面上看，始终出现下跌放量,重心下移的趋势。
寻找大盘的中期底部是不少技术派高手乐此不疲的事情.可是,任何一个市场底的出现和判断都是不那样容易的事情.这源于市场本身的复杂多变,这源于技术面永远只是滞后反应的局限性。
相对那些在长达五年之久的熊市尸坑中爬出来的老股民,完全有信心和能力躲避未来任何大调整的袭击。
1：在长期的跌市中,市场本应该继续不断下跌,但是，突然某一天不跌反涨,成交量在持续的萎缩情况下,逐步开始回升。
2：市场中出现一定号召力和凝聚力的新龙头板块,这个板块从基本面上属于有业绩支撑,有成长性保护,有广泛的群众参与基础。
3：市场对所谓的利空不再敏感,外围市场处于基本向上,大盘趋势摆脱下降通道上轨压力线,开始重新扭转向上。
这其中,最重要的地方就是,指数的红盘力量不是来自权重股的拉抬,不是人为的托市,而是市场本身内在的力量的形成.这才是中期底部真正出现的信号。
热点脱节 A股市场或创新低
本周A股市场在震荡中重心有所下移，上证指数周K线图收出连续第四根周阴K线，未来走势不容乐观，前期低点甚至4000点整数关口都可能面临考验。
美股走势不稳，尤其是周四急挫创下18个月以来新低，加剧了A股市场的调整压力。与此同时，美国经济增长衰退的预期逐渐得到证实的信息愈发增多，这将影响A股市场主流资金的情绪，从而抑制他们的做多激情。而前期一度光彩照人的主题投资股在本周末出现渐次退潮的特征，其中农业板块在本周早些时候就已经出现冲高乏力的走势，显示入驻其中的热钱已有高位减持的操作思路。而创投概念股、三通概念股、环保概念股等主题投资品种在本周末也出现震荡回落走势，尤其是创投概念股在周五早盘的大幅杀跌是周末大盘疲软的主要诱因。
近期盘面显示，支撑A股市场人气的主要是创投概念、农业概念等主题投资股，而他们也代表着当前市场最为活跃的热钱的投资动向，所以一旦这些主题投资股退潮，也就意味着热钱已有套现离场的可能，这无疑会抑制大盘短期走势。
由此笔者认为，此类个股在下周或将面临新一轮抛压，毕竟经过近期主升浪后，其不仅股价已有不菲升幅，积累着较多的获利筹码，而且此类个股缺乏估值吸引力，股价上涨的动能主要在于题材预期和资金扶持，而一旦股价出现疲软，极有可能会引发连锁反应，股价再迅速上涨的概率并不大。此外，下周此类个股将缺乏持续的信息催化剂刺激，毕竟此类个股在近期的活跃得益于“两会”期间不时传递出的利好信息，比如说创业板规则征求意见稿在下月推出，再比如说节能环保产业日益受到市场重视等诸多信息，从而提振着热钱反复流入此类主题投资股。但随着时间的推移，下周难以出现类似信息，那么此类个股就缺乏股价催化剂，出现持续疲软走势的可能性也就大增。
由此可见，主题投资股在下周已难成为活跃大盘的力量源泉，与此同时，权重股也缺乏推动持续活跃的能量，一是因为近期不时有研究报告强调“调低预期”、“减速增长”等主题词，如此就使得权重股的业绩增长预期减缓压力陡增，抑制其弹升空间。二是因为资金面压力也不容忽视，据券商研究所研究报告预测，在2007年A股市场新增资金8000亿元，从而推动了A股市场节节盘升，但2008年的新增资金可能只有3700亿元左右，在限售股解禁、新股扩容压力较大的背景下，这显然难以支撑权重股的活跃。所以，目前A股市场面临着热点脱节、资金面供血不足的压力，前期低点或将面临着考验。
大盘低位震荡的含义
两会期间，上证指数在低位反复震荡，但是我们可以看出，市场整体偏弱，在各种利空消息的夹击之下，市场本该早就创出新低，只不过，在盘中有神秘资金几度将中石油托起，才使大盘几度在低点来了个旱地拔葱，但是这样的情形又能持续多久呢？
在经历持续的大幅下挫之后，市场确实又积累了一定的买入力量，这种力量在很大程度上是基于对政策的预期，但政策目前恰恰是最难以捉摸的，即使是最后投资人得到期待中的印花税调整等一系列政策出台，恐怕也难以扭转再融资和大小非解禁对市场构成的强大的压力。如果在两会期间，更具体地说是在两会前半段，行情仍然不见明显起色，那么两会结束后再次大幅下跌的可能性会大增。
上周五这一板块的集体大幅回调,正说明农业股到目前为止已到达阶段性顶部区域,显示出入驻其中的热钱已有力不从心,高位减持的操作思路。此前已经介入的投资者可以考虑改弦易辙,及时调仓换股。尚未介入的投资者切勿盲目追高。
东航金融：盘中连续走低已成定局
今天股指的下跌主要和消息面因素相关，尽管上周五证监会再度放行多只基金，但市场已经显著陷入审美疲劳，而中国平安有关增发融资可能在披露具体投资意向后获证监会通过的消息对市场心理形成重大打击，加上印花税调整短期无法出台、资本利得税可能浮出水面、二月CPI大幅上升等不利消息影响，股指盘中连续走低已成必然。但我们认为，目前的市场环境仍不宜盲目看空，毕竟目前的市场随时可能出现大的反转，投资者仍可考虑在下跌过程中逐步建仓，建议仓位可以上升至5成以上水平。
广发证券：后市大盘仍将反复震荡
周末管理层再度批准发行5家基金，但是连续发行基金对股市的利好作用渐渐减弱，市场的低迷对利好不再感动，期待反弹的力度不会很大。目前市场心态不稳,特别对于近期大盘的走势看法分歧，预计后市大盘仍将反复震荡,4100点的支持位继续受到考验，观望为主。
国信证券：估值中枢或下移
国信证券策略分析师王军清上周五发表研究观点认为，市场PB水平虽也出现了一定幅度的下降，但月底5.84倍的PB仍处于较高水平，目前市场的估值水平仍然偏高。
“市场在经过一段时间调整后，估值水平出现了比较明显的下降，但考虑内外因素对经济的影响，美国经济衰退的可能性继续加大。国内通胀压力持续扩大，调控势在必行。因此国内经济的不确定性在不断扩大。在这种经济不确定性继续加大的情况下，上市公司业绩增长也存在较大的不确定性。市场的估值中枢或将继续下移。”
王军清重点对市场PE结构进行了分析。“大盘在2月份呈现为横盘震荡的态势。上证指数与上月底相比小跌0.8%。从市盈率分布频率看，与1月份相比，10到50倍市盈率区间的公司数量呈现为减少的态势，其中10~20倍的公司数量减少了11家，20~30倍区间的公司数量减少了10家，30~50倍区间的公司数量减少了21家，10倍以内和50倍以上区间的公司数量则呈现为增加的趋势。10倍以内、50~100倍、100倍以上区间分别增加了1家、29家和35家，显示出在经过一段时间的震荡调整之后，市场整体PE水平也呈现为小幅度的波动态势，高市盈率的公司数量在短期内再度呈现为增加的态势。”
此外，王军清的统计显示，截至2月29日，含H股的上市公司的A股市盈率都要高于其H股市盈率，且A股市盈率与其对应的H股市盈率的差距依然比较大。A股相对于H股的算术平均溢价仍高达127.76%。
广发华福：弱势格局一时难改
周一大盘低开低走，单边下行，两市股指分别再度出现较大跌幅。美国、香港等周边市场连续重挫，令沪深市场人气再受重压。中国石化、中国平安等权重指标股纷纷向下创破位新低，银行房地产钢铁有色金属等板块跌幅居前，而农业、3G、创投等各类题材股也同样力不能支，热点情况暗淡，市场人气涣散。基本面上，虽然又有新基金获批入市，QFII开始放闸等几项利好，对于市场有所扶持，但紧缩的货币政策、加息的预期、上市公司再融资有增无减、外围股市走势未稳等因素仍对当前大盘走势具有较大压力。经周一再度急挫之后，上证指数再度返回前两周的低点位置，向下突破创新低已属正常，后市将有可能考验4000点整数关。由于市场弱势格局一时之间难以改观，加上热点板块走软，操作上建议暂作观望。
联合证券：大盘继续维持震荡态势
联合证券最新发布的行情分析报告称，周五下午深沪大盘继续维持震荡态势，在下探4265点后略有回稳。但个股仍维持偏弱局面，仅部分农业种子股、迪斯尼概念股、北部湾概念股、地产股、有色股等有所表现，权重股维持偏软态势，估计后市继续震荡。
技术上，上证指数下跌趋势明显，支撑位在4080-4110点区域附近，如跌穿会测试3940-3970点区域附近。阻力位在4530-4560点区域附近。操作上，仍以控制仓位为主，注意个股波段。
银华投资：银行股的中短期走势都不乐观
银华投资最新发布的行情分析报告称，银行股继续萎靡不振，工商银行周四曾上攻年线，但收盘不仅收在年线下方，而且还收在5日和10日均线下方，这表明了进场资金的谨慎。
周五工商银行的重心再度下移，股价疲软不堪，说明了工商银行对年线反攻的失败，这将影响整个银行板块的走势。由于中国平安的再融资已经获得了高票通过，那浦发银行的再融资通过就只是时间和方式的问题，这些未来的利空还将时时悬挂在银行股的上方，再加上央行多次强调的今年从紧货币政策不变，这也给银行股带来了不利的影响。因此，我们对银行股的中短期走势都不乐观。
世基投资：现在的调整将是市场最后的诱空
世基投资最新发布的行情分析报告称，我们认为市场是有迹可寻的，市场“量能”便是主力露出的蛛丝马迹。
可以看到近期很多个股的量能明显出现异常放大。本周一至周四，沪市的平均成交额水平在1250亿之上，巨量成交却并未带来市场出现像样的反弹行情。我们猜测这其中有一种可能是机构在借助此刻动荡时机进行调仓、建仓，以大幅度的震荡手段使市场筹码获得充分的换手。
世基投资表示，如果真如上述猜测的一样，那么现在的调整恐怕将是市场最后的诱空。
国海证券：强势股补跌是大盘短线反攻的特征
国海证券最新发布的行情分析报告称，周五受加息预期等利空冲击下，低开震荡整理，收出缩量阴十字星。本周的周线是放量阴十字星，趋于走平的短期均线预示短线继续做空力量有限，大盘下周将以反弹为主，不排除报复性反弹的可能。
消息面上，利空预期再袭金融。“利率上调空间是肯定有的。”3月6日，中国人民银行行长周小川在人民大会堂举行的记者招待会上说。但他表示，加息与否须考虑刺激内需和大力发展资本市场的需要等国内因素，以及美国降息等外部因素。与此同时，市场解读财政部5日向两会提交2008年财政预算草案报告，认为今年下调印花税已不可能。我们认为，加息预期和市场印花税作为近期焦点问题，使得前期主要做空力量和技术形态较弱的金融股雪上加霜。特别是中国平安在周四盘中一度涨停后，周五领跌，对市场的负面影响较大。
周五盘面一个突出的特点是，强势板块补跌是大盘短线反攻的特征。以创投概念为首的前期领涨题材股盘中出现大震荡，部分个股跌幅较大，如周四封于涨停的钱江生化、恒丰特纸和航天动力，周五却位居跌幅榜前列。经验上，强势股经过连续大涨后在高位宽幅震荡和补跌，是大盘阶段将见底的信号。
申银万国：后市可能再度探底考验4100点一带
中国平安上周五放量下跌，引发其他大盘权重股回调，大盘权重板块成为拖累指数的主要品种，热点凌乱，商业、有色、新能源等板块个股表现相对突出，大盘权重股周四的反弹仅仅是昙花一现，目前大盘权重股板块反转向上的条件并不具备，限售股大量解禁、再融资数量巨大均成为压制大盘股表现的因素。
就此而言，市场尚未能摆脱弱势格局，后市有可能再度向下探底考验4100点一带。建议保持适当谨慎，控制好仓位。
国元证券：市场的调整已经接近尾声
国元证券最新发布的行情分析报告称，市场已经在结构性分化中展开了调整；而且调整已经接近尾声。在一个阶段内，熊市论是有效的，但牛市的大趋势并没有改变。今年还得继续关注农业、创投、股指期货、医药、奥运板块的大机会。
一是从市场的内在结构分析，指数从5500点下跌到现在，这一阶段睦起来下跌了很多，但从从的内在结构看，只是一部分下跌，大部分上涨的。下跌的主要是权重较大的股票和板块，如石油石化、金融、地产、电力、有色等，这些都是去年5·30之后有一次疯狂炒作的品种。而另外一些股票，在各种各样的题材的影响下，不断地走高，有的甚至涨幅巨大，它们分别有农业、创投、环保节能、科技、奥运、医药等。前者个股家数少，但权重大；后者个股多，但权重小。所以，呈现的就是指数下跌。其实，后者个股家数还多一些。中小板指数就走得很好，它才是市场目前的真正走势。所以，我不太主涨现在全面的熊市论，只能说这一阶段是"二"类股的熊市、"八"类股的牛市。这也就是人们经常讲的结构性行情。
二是从基本面分析，现在利空的因素有几点，即美国次级债、中国的宏观调控、大小非上市、再融次等；但从管理层的角度看，态度已经是明显的转暖，如新基金重新开始发行、融资融券将开始、一对一的机构理财业务开通、QFII再次放行等，这是增加市场资金供给。而且管理层对市场的一些利空传言等现在的反应比较快，可能也反映了管理层对市场下跌过多的担心。另外，农产品涨价、创业板开办、股指期货将推出、奥运会召开等都是相对利好的事件。综合看，利多利空并存，所以，现在市场反复特征明显。
渤海投资：周边市场不振或延长A股调整周期
虽然A股市场仍然处于相对封闭状态中，但由于近一两年来的权重股扩容节奏的提升，使得在美股、港股、A股三地同时上市交易的个股数量有所加速，股价走势的联动性大增。与此同时，股票市场背后反映的是宏观经济走势预期，由于我国已融入到全球产业分工体系中，经济运行趋势不可避免地要受到全球经济的影响。故在美股暴跌背后是美国经济陷入衰退的预期声中，多头做多激情受到抑制也在情理之中，A股市场出现同步的回落走势也不足为过。
而从上周的盘面来看，周边市场的不振走势似乎有做空动能有新一轮释放的趋势，上周四美股急挫之后，周五美股在早盘虽一度企稳，但尾盘仍出现跳水，道琼斯指数急跌146.7点或1.22%。港股的回落走势则有过之而无不及，恒生指数在上周的五个交易日共有四个交易日下跌，期间接连跌穿24000点、23000点的整数关口，全周累计跌幅高达1830.34点或7.52%。如此的信息不可避免地将成为影响着本周初大盘走势的重要因素。
大盘的调整周期或延长
与此同时，前期一度光彩照人的主题投资股在上周末出现渐次退潮的特征，尤其是创投概念股在上周五早盘的大幅杀跌是周末大盘疲软的主要诱因。
而近期盘面显示，近期支撑A股市场活跃走势的力量主要来源于创投概念股、农业概念股等主题投资股，而且他们也代表着当前市场最为活跃的游资、热钱的投资动向，一旦这些主题投资股退潮，也就意味着游资、热钱已有套现离场的可能，这无疑会抑制住大盘短期走势的乐观预期。如果再考虑到前文提及的周边市场不振等因素，看来本周初的大盘走势的确不容乐观。
不过，在形成冷“空”气的时候，也在聚积着利好信息，在本周乃至近期，能够提振多头资金持股底气的莫过于新基金发行节奏的提速，在上周末，媒体报道称“又有5只新基金于昨日获得发行批文”，对此，业内人士认为这是A股市场的一大利好，因为新基金的发行已成常态，至少将带来两股暖风，一是政策面积极改善的信息；二是可以给A股市场带来实实在在的资金面支撑。有预测数据称，春节后新基金的发行将给A股市场带来近千亿元的资金。
由此可见，目前A股市场虽然春寒料峭，但毕竟暖风频吹，如此诸多信息搅在一起，极有可能使得大盘的震荡筑底行情一波三折，市场的调整周期或将延长，甚至不排除前期低点被部分权重股盘中跳水以及主题投资股的回落所带来的压力击穿的可能性。在此背景下，建议投资者在操作中可适度谨慎，尽量保持较轻的仓位比例。同时，可以适度关注一些行业基本面面临着积极改观的品种，比如说矿山机械设备股的北方股份、天地科技等。再比如说水泥行业的江西水泥，造纸股的山鹰纸业等。另外，对年报行情中的高含权股的投资机会也可低吸持有，毕竟随着年报披露高峰期的来临，高含权股或将成为市场热钱挖掘的又一金矿，建议投资者低吸持有类似于鲁阳股份等行业前景乐观的高含权股。
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