信用管理是对市场风险最好的控制，如果能建立起全方位的期货市场信用管理体系，把风险控制扩展到对各个市场主体的信用管理，无疑将对期货市场的风险控制起到重要作用。

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信用管理是对市场风险最好的控制，如果能建立起全方位的期货市场信用管理体系，把风险控制扩展到对各个市场主体的信用管理，无疑将对期货市场的风险控制起到重要作用。

期货市场现行的风控体系结构尚欠完整。对期货公司净资本等硬性指标进行要求，确实是保障市场平稳运行的重要监管手段之一。但是，仅靠财务上的硬性指标来管理风险，在风险事件发生时，期货公司、特别是期货市场中另一个主体———投资者所能感受到的就仅是自己在经济上的损失，而不会直接感受到对市场的责任。投资者是市场风险的承担者，按目前的规则，仅从保证金、持仓等措施来防止其引发风险事件，是非常被动、非常有局限性的方式，并不能防止一些风险的重复发生。

在多年经营商品期货的实践中我们发现，由于客户数量众多、风险偏好迥异、来源遍及全国，期货经纪公司很难区分每个投资者的信用程度。极少数不惜冒穿仓风险来博取利润的人，毫无限制地流动于各个公司之间，预计这种流动在股指期货市场中将会更加明显，从而使人为风险不断重复发生。更有甚者，有的期货公司为了经营业绩，不惜降低保证金、手续费和降低其他制度上的标准来吸引客户，令风险防不胜防。如果不从市场制度上对投资者进行信用分级管理，那么风控漏洞必将存在，这是对大部分投资者的不公平，是风控制度的缺失。

因此，期货市场不但要有硬性的财务指标来控制风险，还要将各个市场主体的信用程度拟合成硬指标，以此建立信用管理体系来完善风控制度结构。

建设这样的信用管理体系，可以由期货业协会牵头，设立一个全社会共享的信用数据库网络。将期货公司的经营状况、信用状况、风险事件等进行规范并拟合成指数，实施信用评级管理，并可以依法查询；利用保证金监控中心的现有系统，对投资者中曾经穿仓者、巨额恶意交易者、突破持仓限制等制度者进行信用量化，并向有关方面做必要提示。

如此信用管理体系的存在，可使期货公司的社会信誉与经济效益产生直接关联。期货公司不能不考虑到，如果出现风险事故，将直接降低公司的信用等级、破坏自己的经营环境；通过降低保证金等制度上的标准来吸引客户的行为，很有可能得不偿失。

如此信用管理体系的存在，可使少数恶意制造风险的投资者受到全市场的限制，这对广大投资者、期货公司以及整个市场都有好处。只有对少数高风险投资者实施信用评级管理后，曾经穿仓者、巨额恶意交易者、曾经突破持仓限制等制度者，无论流动到哪家期货公司，都将受到特别的风控限制，而期货公司也不再敢以自己的信用来获得高风险客户。从而使那种人为制造的风险不再重复产生，公司间的恶性竞争得到遏制，这样既是对合规投资者的保护，也是对市场风险的全方位控制。

香港、台湾等地区的期货市场对期货公司资本数额的要求，虽然远低于内地市场，但仍能正常运作，其完善的社会信用体系功不可没。目前我们期货市场的风险管理只是将一些财务上的硬指标提高，包括股指期货的门槛设置提高，但这并不能减轻大家对市场风险控制的担忧，从而凸显出建设期货市场信用管理体系的紧迫性和重要性。

如果把按净资本管理来要求期货公司看作是将期货行业定性为金融行业的必要条件，那么，作为金融行业所必需的信用机制也应得到健全。高风险的期货行业其实更需要信用作为基本保障，更需要具体化的信用管理。 (华夏期货公司董事长 梁峻)