向上突破已确立  3000点上碎步慢攻

在2019年最后一个交易日 ，我在《跨年行情面临重要突破》一文中明确提出：“2019年是扭转4年熊市的关键一年，目前来看已经出现转机，并且为新的一年奠定了坚实的基础。2020年处，如果能够持续放量突破大箱体，则有望挑战这4年来的高点3587点，走出一波有史以来最长的慢牛行情。”

2020年第一个交易日，大盘便跳空高开高走，创出7个月新高，量能出现有效放大，出现预期中的向上突破行情。随后在突破后，大盘走出持续震荡盘升行情，新高不断被刷新，到本周一，大盘已经成功站上3100点，周二继续向上刷新新高。

到目前为止，上证指数已经逐步逼近2019年的最高点3288点，而深成指、创业板和中小板指数均越过同时期最高点，刷新一年半左右的新高，一波慢牛行情已经逐步在展开中。我依然坚持之前的观点，2020年上证指数突破3288点概率很高，并有望挑战3587点的重要高点。

当然，罗马不是一天建成的，在多空交织的影响下，要有一个相当长的过程，目前正在逐步显露出这种迹象和趋势。

有人提出：“牛市要来，最最最基础，要具备三个条件。一是基本面，没有看到。从上市公司2019年报业绩预告看，并没有大幅上升，而且分化严重，中小企业生产堪忧。二是资金面，没有看到。接下来资金面不会在收紧，但也没有放松的迹象，股市加杠杆还是会被一巴掌拍死。三是政策面，没有看到。新股越发越多，甚至要常态化，政策上对于股市并没有松手。”

的确，我承认：这三个条件还未具备，但要知道，等这三个条件都具备了，牛市也就走得差不多了。正如谚语所言，“如果你要等到知更鸟报春，那时春天已经结束了”。投资是看长远、看未来、看增长、看变化。

今天，有一个值得关注的重要信息，人力资源和社会保障部新闻发言人卢爱红在人社部2019年第四季度新闻发布会上表示，截至2019年底，已有22个省(区、市)签署基本养老保险基金委托投资合同，委托总金额达到10930亿元。

在欧美发达市场，养老金是长线机构投资者的重要组成力量。美国养老金股票市值占总市值比重基本保持在20%-30%之间，而我国三支柱养老金合计持股规模占股票市场总市值比重不到10%，市值增长空间巨大。如果按照最高股票投资比例限制以及养老储备结余规模估算，未来养老金可入市规模最多可达到3万亿元，体量庞大，但入市进程目前仍处于初级阶段。

从国内长期资金来看，除了基本养老保险、社保基金和企业年金持续入市投资以外，职业年金也将逐步加大入市的力度。2020年，随着保险权益类投资比例“松绑”，险资入市比例将会进一步提高。目前，保险资金投资权益类资产比例的上限是30%，而行业实际运用比例为22.64%，与监管比例上限相比还有7.36个百分点，还有一定的政策空间。

从境外长期资金来看，随着QFII、RQFII投资额度限制的取消，将进一步拓宽境外机构投资者在境内投资的途径，大大提升外资在中国市场的参与度，有利于吸引外资加速流入。此外，目前，MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际主流指数已相继将A股纳入其指数体系，并且指数纳入因子和权重正在逐步提高，2020年，将会有更多的增量资金通过这些指数的配置而不断流入中国市场。

近期量能已经较去年下半年调整期整体上了一个台阶，说明中长线资金正在逐步进入市场，带来源头活水。但在经济下行压力依然较重的背景下，这个过程较缓，体现在市场运行格局上就是碎步慢攻。