开放为土地的批租和重置利用松绑，也启动了劳动力更灵活的流动和更有效的运用，把土地和人从单位的依附中解脱出来。土地价值和劳动报酬的货币化同经济的市场交易化是同时并进的，土地使用权的解禁和城市居民的居住权的货币化及其收入的大幅提升，唤醒了人们改善居住条件的渴望，上海人均居住面积从当初的约4平方米提升到目前的约32平方米。货币化不但追认了天赐的或者过去所积累的价值，也因为增加流动性、减低交易摩擦、提高效率而带来了新的价值。可以说，1990年以来房价和租金的腾涨是一系列根本变化的必然结果，而非通货膨胀所致。

改革开放更进一步把资源的货币化推向资本化，通过更有效地配置已有的价值更快更多地创造价值，这需要许多金融技术特别是制度上的诸多改造和创新。一个青年如果必须自赚学费才能上大学，他可能在四五十岁前不能入学，这时学生贷款就是提高生产力的金融杠杆；同样地，一家人如果非得靠以往的积蓄才能购屋，搬进自己的房子已近退休年龄了，这时按揭贷款作为强有力的金融杠杆就能大大扩增对住房的需求。

央行2007年第二季度货币政策执行报告披露，到6月末，商业性购房贷款余额达2.6万亿元，同比增长23.9%。虽然按揭贷款扩大了有效需求，不可避免会提升房价，却非浪增，因为房价与真实生产效率的提升是对应的。实质上，按揭贷款把家庭未来的劳动所得资本化了。这个金融创新是非常了不起的，它涉及到很多制度和观念上的变革，包括产权的明晰界定、合约的执行保证、利息和风险等的计量，等等。否则银行怎么会有信心一笔三十年的贷款能得到偿还，而你作为借贷者又怎会有信心抵押在银行的房屋产权在房贷清偿之后果真归属于你，而借贷双方又如何能有信心政府权力机关在今后漫长的数十年里不会变卦？

总之，中国三十年来已发生的并且仍在继续的巨变，是房地产市场从规模到价格迅猛上升的第一个地势要素。只要人们相信中国宏观生产环境的合理化进程不致中途熄火，只要人们收入有实质的提高并且对未来的收入有积极的预期，这个发展的过程很可能在今后一段时期持续下去。

上海房市的第二个地势要素乃是它独特的地理、经济、人文、历史和品牌的综合效应。这些效应在1949年之前曾灿烂地展现过数十年，在其后的四十年却被香港承继，令香港的房市辉煌夺目，傲称于世。从历史过程纵观，经济文明的崛起和辉煌总是先聚集在一二大都邑，这些中心城市的超繁荣会持续很长一段时期，远远领先其他地区，然后才逐渐辐射发散开去。历史上的长安、罗马、伦敦、东京、纽约均可为明证。

因此不需要多少分析，我们就可预言上海之类城市的优势。就房市的趋向而言，问自己几个常情常理的问题，比如“我希望到哪里求工作和发展？”或者“你要是发达了喜欢去哪里居住？”之类，就不难明了上海的第二个地势要素的身价。

至于上海房市的第三个地势要素，即在上海的哪个地点置产，则是一个具体而细致的问题。传统形象、好的学区、自然景观等等，都会影响重大，其中文化习惯的心理的影响不可小觑。比如，东亚的社区讲究人气，喜好闹猛，邻居家打麻将的喧闹声不但不令你烦躁，反而使你感到亲切和安全，加上都市区划不清，城市中心地段将长期受到青睐。这和欧美的城市演变有相当不同之处。所以，在上海置产的第三个地势要素，要注意观摩东京、首尔、香港尤其是台北的经验，而伦敦、巴黎、纽约或是洛杉矶的历史演革纵然可以借鉴，总不免隔靴搔痒。

总之，在评析上海房市时，不妨应用历史学家黄仁宇的大历史观，要假想你是站在2037，三十年后的今天——那时你可能刚刚付完三十年的按揭贷款，拿回了自己的房产证——再来倒看1987年以来五十年的演变。以这样的眼界来想，来定自己如何购房的决策，来理解中国眼下的房市走向，来判断泡沫的影响，大概不至于太过吃亏。