日元的升值史值得我们借鉴，但究竟日元的升值情况如何呢，大致分为4个阶段：

第一阶段，二战后-1971年，执行“布雷顿森林体制”，1美元兑360日元，固定汇率；

第二阶段是1971年12月从1美元兑360日元升值为306日元固定汇率　；

第三阶段为1973年2月到1985年9月逐步升值为1美元兑240-250日元浮动汇率　；

第四个阶段为1985年“广场协议”迄今，日元升值为1美元兑90-140日元。

第一阶段，1949年-1971年，执行“布雷顿森林体制”，1美元兑360日元，固定汇率；

（1）在1951-1955年、1956-1960年、1961-1965年和1966-1970年四个区间内，日本的国民经济增长速度分别达到8.2%、8.7%、9.7%和12.2%。

（2）日本国民经济的外贸依存度也因此从1946-1950年的12.3%迅速提高为1956-1960年的23.4%。进入60年代以后，日本的出口产业增速加快，出口贸易急剧增长。60年代前期日本出口指数的年均增长率为17.9%，后期为15.1%，几乎为同期世界贸易增长速度的两倍

（3）1966年，日本国民生产总值超过英国，1967年超过法国。1968年，GNP规模超过德国，达到世界第二位

第二阶段是1971年12月从1美元兑360日元升值为306日元固定汇率。

（1）1971年8月15日，在日本投降26周年纪念日，美国总统尼克松单方面宣布停止美元和黄金的兑换，迫使日本和西欧先进国家提高对美元的汇率。这就是所谓的“尼克松冲击”。

（2）在同年12月，西方十国财政部长在华盛顿史密森博物馆召开会议，决定将日元汇率提高16.88％，达到1美元兑308日元，并以此作为基准汇率，可上下浮动2.25％。此为“史密森协议”，以此为起点，日本继续由固定汇率制向浮动汇率制转换。

（3）在发生“尼克松冲击”的当年，日本经济一度出现衰退，增长率由上一年的10.2％降低至4.3%。但是在固定汇率制下出现长期黑字的日本经济实力并不像人们想象的那样脆弱。日元升值16.88％后，日本并没有陷入大萧条。景气在1972年1－3月期间达到谷底后开始回升。1972年日本出口的增长率仍保持在19％的水平，贸易顺差达到51亿美元。

（4）由于美国贸易逆差继续扩大，美元汇率仍继续下滑，1973年2月美国宣布美元对黄金贬值10％，日本也只得让日元向浮动汇率制过渡，由此日元升值进入第二阶段

第三阶段为1973年2月到1985年9月逐步升值为1美元兑240-250日  元浮动汇率。

(1)1973年2月美国宣布美元对黄金贬值10％，日元向浮动汇率制过渡.

(2)从70年代初期开始，国际经济形势开始发生很大的变化。尤其是石油危机的影响致使各核心国为滞胀所困扰。日本在1974年和1975年的两年内也受到“通货膨胀”、“萧条”和“国际收支赤字”这“三重困难”的困挠。

(3)面对这三个经济困难，日本采取了严厉的金融紧缩政策，终于克服了由进口通货膨胀引起的国产通货膨胀，并使国内通货膨胀率下降。与此同时，日本进一步加快了其产业结构的高加工度及高开放度的进程。其国际竞争力逐渐得以恢复，出口开始增加，并且完成了景气恢复和经常收支的黑字转换，经济增长率开始稳定在4％－5％，成为最早摆脱“三重困难”的国家。
(4)1975年，日本一跃成为世界汽车出口的第一大国。1981年，日本的汽车出口达605万辆，而同年排第二位的联邦德国仅为215万辆，号称汽车大国的美国当年也仅出口了69万辆。

(5)1985年，作为20世纪体系中心国家的美国，在出现1244亿美元巨额贸易赤字的同时，又出现了所谓经常收支赤字与财政赤字并存的“双胞胎赤字”。美国自第一次世界大战后75年来第一次沦为纯债务国，对外债权余额达到1119亿美元。

(6)另一方面，日本为适应石油危机之后资本积累条件的变化而推行的产业调整进行得非常顺利，到了80年代则出现了巨额的贸易顺差，1981年顺差为87亿美元，到1985年顺差已增至461亿美元，5年之间增加了近6倍，其中对美出口的增加率达74％。

(7)1985年9月22日，在美国的发动下，OECD七国财长与中央银行行长在美国广场饭店签订了日本人迄今仍耿耿于怀的“广场协议”(Plaza Agreement)。其主要内容为，将美元对世界其他主要货币的比率在两年内贬值30％，从而逼迫日元升值。

此后，进入了长达10年之久的升值周期。这便是日元升值的第三阶段。

第四个阶段为1985年“广场协议”迄今，日元升值为1美元兑90-140日元。

在1985年到1996年的10年间，日元兑美元比率由250：1升至87：1，升值近3倍。1995年4月，日元曾一度达到1：80的水平。广场协议，开启了日本企业的海外并购风与泡沫经济的兴起，后来被众多学者公认为引发日本经济衰退至今的罪魁祸首之一。
(1)1986年下半年，日元升值到1美元兑150－160日元;1986年4－6月期间，名义出口额减少了19.5％，实际出口额减少了7.8％。由于出口的减少和进口的增加，日本经济陷入了由日元升值带来的不景气，1986年的经济增长率由前一年的4.4％降低至3.0％。这就是所谓的“日元升值萧条”。

2)1987年，美元汇率趋于稳定，日本终于摆脱了“日元升值萧条”，经济开始好转，并于1986年12月开始了以“平成景气”为开端的经济上升，步入了景气恢复的正轨，经济回升开始加速，对外贸易增长迅速。到1988年、1990年和1993年其规模分别扩大到4000亿美元、5000亿美元、6000亿美元以上，且自1986年起，日本多数年份的贸易顺差规模都保持在500亿美元以上。

(3)　强势日元导致了日本劳动力成本急剧升高，国内物价飞涨。在这种背景下，为了降低成本，利用海外廉价的劳动力，大批日本传统的制造业企业向海外转移劳动密集型生产，而且这种趋势越演越烈。不但日本大企业纷纷到海外投资办厂，而且为这些大企业提供零部件的中小企业为了自己的生存，也被迫随之向海外转移。日本在海外的大举投资，相应地缩小了国内的生产规模，致使国内产业空洞化现象逐渐加深。加速对外投资，同时也导致日本内需不足。长期以来，日本企业大量裁员，大批中小企业破产，这在一定程度上造成国内失业率逐年升高。去年日本失业率已创下了5.4％的历史最高水平，比经济高速增长时期高出了两三倍。

(4)1986年，日本的经济开始呈现下降趋势。为了达到经济增长的目的，日本大藏省和日本银行试图通过大幅降息等宽松的货币政策来维持国内经济的景气。这一年，日本四次降低利率，累计调低了近2％，由1986年1月的4.5％下调至1986年年末的3.0％，使日美间的利息差由广场协议时的5％缩小到2％。1987年2月，日本再一次将利率降低至2.5％这一闻所未闻的超低利率。
(5)银行利率的大幅下降，使得国内剩余资金大量投入股市及房地产等非生产工具上。由于利率太低，日本银行也向房地产市场和房地产金融公司等高风险和投机的借款人贷款，投向生产领域的银行贷款急剧衰退，贷款投向的比重发生逆转。到1990年，生产领域的贷款比重下降为25％，而非生产领域的贷款比重上升为37％。此期间日本国内生产总值名义增长率(以日元计算)每年只有5.7％，而股票(1986－1989年)、住宅用地(1987－1990年)、商业用地(1987－1990年)的价格年均增长率分别高达31.3％、14.41％和15.6％。

(6)在日元升值的早期，只有少量国际资本进入日本，买入日本的股票。此后日元升值，股票上涨，吸引了更多的国际资本进入日本。导致1988年到1989年间发生了无法用其本身条件来解释的飞涨。
(7)1989年底，日本的股市和房地产双双创出了令人咋舌的战后最高纪录。日经平均股价上涨到38915.87日元的历史最高水平。1986－1989年，东京市中心地价提高了2.7倍。如果将东京23个区的土地全部卖了，可以买下整个美国。1988－1990年的3年间，大阪、名古屋的地价，在住宅地皮公开价格上分别暴涨了2.2倍和1.6倍。许多人认为，日本房地产的泡沫始于东京原宿表参道土地价格的暴涨。

(8)1990年，日本人均GNP和资产都超过美国，成为世界最大的资产净收入国、头号债权大国和金融大国他们将其巨额海外投资转向美国国债和房地产，开始大量购买美国企业，购买帝国大厦，购买夏威夷的不动产.1989年9月，索尼公司以34亿美元的高价买下了哥伦比亚影片公司，后更名为索尼影像娱乐公司。松下电器产业公司则购买了美国音乐公司。三菱公司购买了洛克菲勒财团的洛克菲勒中心大厦。

(9)“泡沫经济”在1989年底达到顶峰。日本政府认识到土地价格严重偏离实际价值，便开始实行紧缩货币政策来阻止银行向投机者贷款。1989年11月25日，日本银行将贴现率提高到4．25％，1990年8月再次提高到6％，宣告了金融缓和时代的终结。

(10)霎时如晴天霹雳一般，日经平均股价从1989年12月至1990年1月的3.8万日元暴跌为1990年2月至4月的2.9万日元，日本陷入债券、股票和日元这三种行市一齐暴跌的“三重疲软”之中。

(11)这个时候，土地价格的“泡沫”也开始破灭。东京、大阪等大城市的地价转为回落，并从1991年开始一路跌落下去。根据标价，1991年至1992年，东京地区住宅土地的下降幅度为22％，大阪地区为36％，名古屋地区为13％。

(12)泡沫经济崩溃后，日本许多人因偿还不了债务而自杀。房地产市场和股票市场的软着陆产生了不良贷款危机和对整个银行体系无法清偿的威胁，金融机构和房地产公司倒闭现象时有发生，日本经济随之进入长达10年之久的衰退之中，至今仍没有恢复。日本人称此10年为“失去的10年”。

(13)2001年，日本的增长率由小渊内阁时期的1－2％回落至－1.9％。进入2002年后，日元对美元的汇率突然一路下滑，从年初大致为125日元兑1美元的水平逐步跌破130日元，此后大致在133日元的水平上波动。日本出口因日元贬值而受益，日本经济在2002年底终于呈现出缓慢恢复的势头。
(14)2003年以来，日经平均价格指数从8600多点上涨到目前的10500点左右，日本经济似乎有了持续恢复的迹象。但是饱受经济低迷之苦的日本经济界仍然有点惴惴不安。