一、              资源优势，敖东位于长白山地区，这里资源丰富，是我国鹿茸、人参的主要产地，

敖东独占这两种中药资源，不仅有占地28000亩、近6000头鹿的养鹿场，还通过受让延边公路的资产，得到10222亩的林地和林下参资源，而且这些林下参还没有被采过。同时敖东作为吉林省的药业龙头，对于整个长白山区和吉林省的中药资源可以说具有垄断优势。

二、              人文优势，敖东位于朝鲜族聚居地，和朝鲜、韩国具有天然的血缘联系，长白山在

整个朝鲜民族中历来被奉为“圣山”，长白山所出产的中草药历来被韩国人所推崇。

三、              品牌优势，敖东是“敖东”品牌的所有者，这和阿胶、同仁堂有所不同（其商标均

为母公司所有，都不属于上市公司）因此，敖东应该享有比阿胶、同仁堂更高的估值，2004年，由世界品牌价值权威评估机构“世界品牌实验室(WBL)”及被誉为经济联合国的“世界经济论坛(WEF)”共同组织评审并发布的《中国500最具价值品牌》。吉林敖东药业集团股份有限公司位于352位， 吉林敖东药业（集团）股份有限公司在评估中品牌价值总值为12.66亿。在中国500最具价值品牌-制药行业品牌分布中位居16位。2006年中国品牌研究院于2006年1月10日在广州发布“中国100最具价值驰名商标”排行榜，敖东位于第42位，品牌价值26.587亿元，阿胶位于47位，品牌价值26.342亿元。因此，仅品牌价值一项，敖东就价值9.27元。

四、所得税优势，敖东目前享受中国西部大开发的优惠政策，执行的是15%的所得税率，较其他药企相比具有明显的竞争优势。

五、金融优势，敖东作为广发的二股东，随着广发成功上市及业绩暴增，将会给敖东带

来充沛的现金流，例如广发每年分红0.1元，就将给敖东带来6200万的资金流入，从而降低其财务费用和财务风险，同时敖东利用广发的资产管理优势，在品牌设计、资产管理，行业兼并等方面会得到广发的全方面支持。

六、新资产的优势，敖东通过全面接受原延边公路的资产，原延边公路将由上市公司变成有限公司，转变后，各项费用将大大减少，每年将获得2000万左右的净利润，折合每股收益增加0.07元。

随着全流通的到来和大股东增持完毕，特别是广发证券所持有的股份将在08年上市流通，这将给敖东管理层以释放业绩的动力，从目前的情况看，敖东仅靠压缩两项费用支出就可以使主营业绩出现大幅增长，况且，随着敖东在央视及各大电视台播出的广告效应的影响下，敖东的主营业务收入出现稳定增长是完全可以预期的。本人预计敖东明年的主营利润将达到0.4元以上，考虑到品牌价值，给予25倍市盈率是非常合理的，因此本人认为敖东主营的合理市场价格将在10元以上。

综述：敖东持有的广发股权的价值还没被市场所认识，本人认为，按照中信证券的目前定价的水平，广发上市后的合理股价将在14-16元之间，折中计算是15元，敖东持有的股权价值32.55元，加上主营的合理价格10元，敖东的合理股价在42元附近。位与之前本人预计的37-50元的中间位置。当然，随着广发业绩的不断提升，敖东的价值也将随之上升。