国家统计局：股市和经济发展长期具有一致性
新浪财经讯 国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超今日上午介绍上半年国民经济运行情况时表示，实体经济和股市在短期的相关性相对比较小。股市下跌经济还不一定下跌，反过来也是如此，而在经济增长的时候，股市也有可能出现下跌。
不过他认为，从长期来看，股市和经济发展的关系具有一致性。长期看，如果经济增长快，股市就肯定往上涨。反过来也是如此。
在提到奥运对于经济的影响时，李晓超认为，从近期举办奥运会的国家来看，可以粗略地得出一些结论。
首先是奥运会举办前往往经济增速会有所加快，尤其对于经济总量相对小一些的国家，影响要明显一些。如1988年举办奥运会的韩国，举办前包括1988年经济增长都保持在10%以上的增速；
而对于经济总量较大的国家来说，影响就没有那么明显，如1996年举办奥运的美国，举办前一年经济增长2.5%，当年增长3.7%，1997年的增长是4.5%；
另外，他认为，虽然举办奥运往往对经济会起到积极的推动作用，但经济发展的趋势主要还是取决于经济的基本面。
银监会上书国务院 反对下令继续上调准备金率
当前市场境况下 依然是稳字当头
两市大盘早间在外围市场利好的推动下双双高开震荡，而十点钟左右公布的上半年的经济数据却引起人们的担忧，导致股指随后一路震荡下跌。从盘面上看，两市均有超过三分之二以上的个股出现下跌，仅有酿酒食品、医药等少数板块表现抗跌，勉强收红，其他绝大多数板块全面飘绿，旅游酒店、奥运题材股跌幅居前。最终，上证指数报收于2684.78，下跌21.09点，深证指数报收于9288.37，下跌35.01点。沪市全天成交527.5亿，深市成交290.8亿，比上一个交易日出现了较大幅度的萎缩，观望气氛浓重。
二、消息乾坤：
偏多消息：《上海证券报》的消息，十一届全国人大财经委员会15日至16日举行第5次全体会议，听取国家发展和改革委员会、农业部、商务部、人民银行和国家统计局关于今年上半年经济形势的汇报，并进行了讨论。委员们认为，总的看，当前我国经济社会发展形势是好的，重大自然灾害和国际经济不利因素不会改变我国经济发展的基本态势，国民经济继续朝着宏观调控的预期方向发展。促进资本市场和房地产市场稳定健康发展，防止资产价格波动过大。要重视中小企业资金紧张问题，加大金融创新力度，发展多层次的直接融资，改善对中小企业的信贷服务。
偏空信息：《中国证券报》的消息，截至昨日，中小企业板已有241家公司发布上半年业绩预告，其中155家预增，49家预减，23家续盈，13家预亏，1家不能确定。有64.3％的中小板公司中报预增，“增长”仍是中小板上半年业绩的主旋律。不过，因为受国内外资本市场动荡、石油等资源价格突飞猛涨、通货膨胀加剧等多方面因素影响，上半年很多公司业绩的实际情况与原先预计的有很大不同，目前已有41家中小板公司调整了原有的业绩预告，其中22家公司修正后的业绩预计比原先估计的要难看。能源原材料涨价，原煤、电力涨价，自然灾害，市场疲软等因素则是导致这其中的导火索。
三、热点解密：
医药行业前5个月累计销售收入同比增长26.63％，利润同比增长41.40％。这一方面受益于医药行业相对的需求刚性，另一方面，国家逐步加大医疗卫生投入，扩大了医疗保障覆盖面，并引发了消费升级，从而切实地增大了市场规模。今日，除了吉林制药受重大重组方案利好刺激继续涨停之外，紫光古汉、双鹭药业、新和成、西藏药业、三普药业、中汇医药、鲁抗医药、太龙药业、羚锐股份等一大批个股也逆市涨停，板块内大部分个股上涨，整体涨幅居于排行榜其列。
上市公司08年的半年报将陆续公布。由于市场担心宏观经济所带来的不确定性，在过去的半年里市场出现深幅幅调整，医药板块也跟着出现了较大幅度的调整，随着半年报的逐渐披露，医药公司业绩的快速增长将重新恢复投资者的信心，一些业绩增长快速而确定、股价又出现深幅调整的公司将给我们带来较好的投资机会。一部分资质良好的药企在2007年火爆的股市行情中参与了一些投资，使得2008年市场的深幅调整造成的投资损益，对公司的主业业绩产生影响，但我们认为，相对于短期的投资损益和公允价值变化，主营业务是投资者更应关注的部分。另外，投资者可以重点关注前期超跌个股。
四、大行手记：
东方证券最近在对商业连锁行业的研究中显示，宏观环境对零售行业温和有益：不同于其它受到经济转型、人民币升值等宏观经济因素影响的行业，零售行业具备一定的成本转嫁能力。在宏观经济持续发展、人均可支配收入快速上升、城市化进程不断深化的大背景下，零售行业正经历着一段前所未有的幸福时光，行业收入和净利润呈现快速上升的趋势。但是东方证券建议关注持续高位运行的CPI可能会对零售企业的可持续增长形成的结构性影响。
业态及其发展阶段决定投资价值：盈利能力、运营模式、成长路径、竞争能力、产业链控制力、替代能力等核心力竞争要素属于零售企业的先天禀赋，和该业态在中国的发展阶段一起，从根本上决定了一个业态的投资价值。
区域差异对企业绩效形成结构化影响：区域市场间的差异天然存在，东方证券认为这些差异和各零售业态的先天禀赋特点一起，决定了零售企业的绩效和成长性。东方证券认为应该关注业态特点、公司能力与市场状况相匹配的品种。
东方证券持续看好3C连锁，认为现阶段3C连锁在我国属于刚刚引入、能够实现高速增长的业态。得益于家电、数码产品的标准化特性、我国上游制造业的高集中度、大规模量产能力和下游快速增长的市场需求，3C连锁存在巨大的发展空间，且行业内不存在强势的外资企业竞争。东方证券持续看好立足一线城市、在二线城市稳健拓展的3C连锁企业，重点推荐苏宁电器和宏图高科两只个股。
五、操盘攻略：
两市股指继续整理回落，大盘仅仅回抽均线就掉头向下，显然后市趋向悲观，这表明反弹已经夭折。今天公布的宏观经济数据，虽然基本符合我们原来的预期，但依然难以让人乐观，压力仍就比较大。而从目前的情况来看，投资者似乎都变得理性多了，讲究以稳为主。一方面，市场逢高派发者、获利即了结者众，而真正愿意大举入场的却少之又少，成交量一般；另一方面，前期诸如奥运、旅游等市场热点开始冷却，各种题材炒作殆尽，取而代之的是医药、零售、酿酒等安全性高的抗周期抗通胀类的个股比较受欢迎。建议继续保持谨慎，严格控制好仓位，逢低关注能源(如石油、煤炭等)、资源(如钾肥等)、食品饮料、零售、医药、等行业的投资机会。
基金二季报登场 股票仓位大幅下降
广发基金、长信基金、东方基金公司旗下15只基金的第二季度季报，今日抢先亮相。
天相统计显示，首批亮相的偏股基金在今年二季度中大幅减仓，平均股票仓位下降了8.38个百分点，由84.14%下降到75.75%。其中，广发基金的减仓最为迅猛，旗下偏股基金的平均股票仓位下降了9.13个百分点。长信基金的平均股票仓位下降了7.98个百分点，而东方基金旗下的偏股基金的平均股票仓位只下降了2.56个百分点。
截至6月末，广发基金的平均股票仓位为73.7%，长信基金的平均仓位为79.3%，东方基金的平均仓位为88.08%。值得注意的是，上述3家基金公司的一季度平均仓位均高于同行。
而基金增持的矛头则指向了采掘业、医药生物制品、批发零售、农林牧渔业和信息技术业，清一色的抗通胀、抗经济波动的行业品种。盐湖钾肥(000792)、中国铁建(601186)、中信国安(000839)、中国平安(601318)、天威保变(600550)、金牛能源(000937)等股票成为3家基金管理公司的新宠。
相较于一季报较为悲观的预期，基金经理在二季报中对宏观经济相对看好，对于市场企稳认为值得期待。
一些基金认为，由于经济调控仍维持适度从紧，方向转到理顺价格体系，中国经济软着陆的可能性较大。中长期来看，推动中国经济增长的因素仍未消失，如产业转移和升级，工业化和城市化等，宏观经济在未来相当长一段时期仍将以较高的速度增长，中国企业也必将受益。
对于未来市场走势，多数基金经理认为，A股市场经过半年的调整，估值水平已与成熟市场相差无几，处于非常合理的水平，市场三季度整体维持震荡筑底格局的可能性较大。
15只基金股票仓位降至75.75% 提前披露二季报
广发、东方、长信基金公司今日提前披露旗下15只基金的2008年二季报。天相统计数据显示，继一季度大幅降低股票仓位后，二季度上述公司减仓动作依然明显，股票仓位降至75.75%，并出现不同程度净赎回。
二季度，上证综指跌幅达21.2%。面对市场普跌带来的系统性风险，基金公司在一季度整体减仓4.74个百分点的基础上，采取进一步降低股票仓位的策略加以应对。现有的可比数据显示，报告期内主动投资的股票方向基金减仓幅度高达8.39个百分点。其中，股票型基金减仓8.7个百分点，混合型基金减仓8.19个百分点。相应地，重仓股占净值比例也由一季度末的36.11%降至35.94%，持股集中度由42.91%升至47.44%。业内人士表示，重仓股占净值比例下降缘自基金股票仓位降低，而持股集中度上升说明基金优先减持非重仓股，投资进一步向更有把握的重仓股集中。
钢铁、地产、机械成基金二季度减仓的前三大行业，万科、保利地产被重点减持。而采掘、医药、零售等可以对抗通胀的板块则被基金大力增持。值得注意的是，由于提前披露季报的基金公司只有3家，基金二季度实际投资情况有待更多数据方可完整显露。
受市场环境恶化的影响，基金亏损有所扩大。3家基金公司共亏损326.88亿元，本期利润扣减公允价值变动损益后的净额也在本轮牛市结束后首次出现100.35亿元的浮亏。
在市场下跌、基金净值缩水的情况下，基金业赎回压力日益加重。统计数据显示，广发基金和长信基金分别出现23.94亿份和18.13亿份的净赎回，东方基金则有0.43亿份的小幅净申购。
展望后市，基金经理普遍预计三季度市场维持震荡筑底的可能性较大。 (中国证券报)
基金经理：最坏的情况不会发生
今日三家基金公司旗下的15只基金率先披露了2008年二季报。与一季报相比，这些率先披露二季报的基金经理们对未来市场的走势似乎不再那么悲观，认为目前市场已经处于相对安全区域，中国经济软着陆的可能性比较大，最坏的情况不会发生。
相较于一季报较为悲观的经济预期，这些基金经理在二季报中表示了对宏观经济的相对看好。广发聚丰称，经济调控仍会维持适度从紧，而方向可能转向到理顺价格体系，中国经济软着陆的可能性较大。
广发中小盘表示，中长期来看，影响中国经济增长的因素仍未消失，如产业转移和升级，工业化和城市化等，宏观经济在未来相当长一段时期仍将以较高的速度增长，中国企业也必将受益。
长信银利表示，站在全球视野角度看，对中国宏观经济不用过于担心，重要的是A股的估值。事实上，1990年至2008年的A股市场，仅有2005年业绩负增长，但紧接着的就是2006年至2007年的大牛市，而2008年中国宏观经济要好于这18年中几次经济调整。
具体到未来市场的走势，多数基金经理认为，市场将维持震荡格局。
长信银利称，三季度大幅反弹的基础仍然脆弱，但经过持续下跌后，良好中报出台以及奥运特定事件，三季度市场维持窄幅震荡的概率较大 。
广发聚丰表示，国内市场从估值水平来讲，经过半年的调整，已与成熟市场相差无几，处于非常合理的水平，市场三季度整体维持震荡筑底格局的可能性较大。
广发优选认为，市场在经历了60%左右的大跌之后，估值水平已经比较合理，只要最坏的情况(经济硬着陆、全面衰退)不发生，市场仍存在结构性机会。
纵观二季报，消费、能源仍是基金经理们看好的热点行业。广发聚丰表示将会对下游必需消费品及品牌消费品予以更多关注。而广发聚富称，应重点关注内需消费、能源和管理优秀快速成长的中小企业。长信银利同时表示也会重点关注一般消费品、信息技术、商业零售等受宏观经济影响较小的轻资产公司。(上海证券报)
二季报显示：基金经理对后市分歧加大
备受关注的基金二季度报告16晚间开始披露，二季报显示，基金经理对下半年大盘走势分歧加大。以广发基金为代表的基金公司对下半年走势表示看多，而以东方基金公司为代表的基金公司则看空后市，另外，长信基金公司则表示看平。
在披露的报告中，以广发基金为代表的基金公司对下半年走势表示看多，认为目前市场估值水平已经比较合理，市场仍存在结构性机会，经济软着陆的可能性较大；而以东方基金为代表的基金公司则对下半年市场表示不乐观，认为下半年的资金面有可能会恶化；此外，以长信基金为代表的基金公司则看平三季度A股市场，认为三季度股指大幅反弹的基础仍然脆弱，但也没有市场普遍预期的那样悲观。广发策略优选混合型证券投资基金经理冯永欢认为，在经历过60%左右的大跌之后，市场估值水平已经比较合理，市场仍存在结构性机会。中长期来看，宏观经济在未来相当长一段时期仍将以较高的速度增长，没有悲观的理由。另外，该基金公司的投资总监易阳方也表示，从估值水平来讲，经过半年的调整，已与成熟市场相差无己，处于非常合理的水平。对于中国经济，调控仍会维持适度从紧，方向可能转向到理顺价格体系，经济软着陆的可能性较大。
长信银利精选开放式证券投资基金经理胡志宝表示，在诸多不确定性的情况下，大幅下跌后的估值回落并不能使A股市场对新增资金有足够的吸引力，三季度大幅反弹的基础仍然脆弱。但经过持续下跌后，良好中报出台以及奥运特定事件，三季度市场维持窄幅震荡的概率较大，对市场没有市场普遍般的悲观。
从披露的基金报告来看，对于后市普遍看多的基金经理大多认为，由于上半年股市已经经历了60%左右的大幅调整，上市公司的估值水平已趋于合理，市场仍将存在结构性机会。而对于后市看空的基金经理则表示，目前市场处于内外交困的境遇之下，国内市场通胀忧虑挥之不去，再加上未来一段时间持续的紧缩政策，进一步加息的预期逐步增强，这对股市无疑将形成一定的压力，未来走势仍不容乐观。
广发小盘成长基金：宏观经济仍将以较高的速度增长
广发小盘成长股票型证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，二季度的A股市场延续一季度的跌势，继续深幅度地下调。报告期上证综指从季初的3472.71点跌到季末的2736.1点，跌幅达21.21%；期间深证成指的跌幅也达29.6%。悲观预期加上恐惧心理，A股市场出现了过度杀跌，从行业及板块来看， 报告期内市场中表现相对抗跌的有农林牧渔、医药、食品饮料、钾肥、煤炭、商业贸易等行业。
广发小盘成长股票型证券投资基金经理陈仕德表示，目前的A股市场整体估值已趋于合理。但A股市场要走出困境，仍依赖于市场信心的恢复和未来宏观经济中不确定性的消除，市场的估值对代表大小非的产业资本是否具有吸引力。短期来看，市场将在寻求均衡的估值中枢过程中震荡运行。中长期来看，影响中国经济增长的因素仍未消失，如产业转移和升级，工业化和城市化等，宏观经济在未来相当长一段时期仍将以较高的速度增长，中国的企业也必将受益。因而，从长期投资的角度看，没有悲观的理由。
广发策略优选基金：市场估值水平合理 结构性机会犹存
广发策略优选混合型证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，该基金净值下跌26.41%，跌幅超过基准。
广发策略优选混合型证券投资基金经理冯永欢认为，二季度，在外围经济持续恶化、国内CPI不断创新高、紧缩政策的滞后效应越来越让人担心的情况下，大盘经历了前所未有的大跌，跌幅达21.21%。在宏观预期变差的情况下，几乎任何行业都会或多或少地受到负面影响：地产行业销售价量齐跌，由于地产行业的不景气，钢铁、水泥、工程机械等很多行业的需求将受压缩，银行的资产质量可能遭受宏观向下的影响，汽车及部分消费品也受到负面财富效应影响。
冯永欢表示，几乎绝大多数投资者对于宏观经济周期向下的观点达成共识，只是恶化程度存在分歧，在经历过60%左右的大跌之后，市场估值水平已经比较合理，市场仍存在结构性机会。
广发聚丰基金：三季度维持震荡筑底格局的可能性较大
广发聚丰股票型证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，二季度，国内经济内外交困。从外部环境看，全球深受美国次贷危机的影响，经济增长幅度大幅下降，美欧爆发金融危机的潜在危险加剧。同时能源价格特别是石油价格屡创新高，由此引发全球性通涨。国内方面，今年遭遇历史罕见的天灾人祸。由于全球原油价格高企和食品价格上涨，国内通货膨胀压力加大，管理当局为预防恶性通胀一直采取严厉紧缩的货币政策。出口受到本币不断升值及外部环境恶化的影响，贸易顺差大幅下降。
证券市场方面，受到对国内经济增长前景的担心及股改带来的流通股东重构的冲击，投资信心崩溃，指数跌幅近半，成为全球表现最差的市场。上证综指从年初5261.56下跌2736.10，下跌幅度达到48%，基本抹去了2007年全年的涨幅。
广发聚丰股票型证券投资基金经理易阳方表示，国内市场从估值水平来讲，经过半年的调整，已与成熟市场相差无己，处于非常合理的水平。对于中国经济，调控仍会维持适度从紧，方向可能转向到理顺价格体系，经济软着陆的可能性较大。易阳方预计，三季度整体维持震荡筑底格局的可能性较大。
广发增强债券型证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，二季度宏观经济形势总体表现为国民经济继续保持平稳快速发展，总体形势良好。
广发增强债券基金经理谢军认为，当前宏观经济调控的主要焦点在于处理好防止经济过度下滑和通胀压力攀升的矛盾。美国虽然停止降息步伐，但其国内经济缺乏亮点，美元是否能重新走强还是未知数。在此背景下，石油等大宗商品价格攀升的趋势有较大可能将继续维持。再考虑到我国当前货币供应量仍然维持在17-18%的高台阶以及利率维持不变，未来一段时间内国内的通胀压力只增不减。
在当前通胀环境下，中长期债券收益率已经调整到近五年来较高位置，但预期近期难有较好表现。谢军认为，通胀失控的远期风险并不能排除，且货币供应量始终居高不下，利率也长期维持负利率状态。从较长区间段看，不排除重新进入新一轮加息周期的可能。
广发聚富基金：市场基本处于相对安全区域
广发聚富开放式证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，二季度该基金净值下跌20.33%，好于比较基准的20.45%，在配置结构上，能源（主要是煤炭）、消费（百货和品牌酒类）、银行构成重仓主体，从行业配置来说，基本合理。
广发聚富开放式证券投资基金经理江涌表示，从数据上看，上半年的宏观经济和企业微观盈利与预期偏差不大，但更长时间的不确定性的经济环境和微观盈利，使市场出现了确定性的大跌。江涌认为，目前市场已经基本处于相对安全区域，重点关注内需消费、能源和管理优秀快速成长的中小企业。
广发稳健增长开放式基金：下半年中国经济运行将发生结构性变化
广发稳健增长开放式证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，该基金在第二季度净值下跌20.86%，好于沪深300指数，输于比较基准。
广发稳健增长开放式证券投资基金经理冯永欢表示，二季度，由于油价屡创新高引致全球经济增长放缓和紧缩调控政策下中国经济减速的预期笼罩市场，导致了市场估值的非理性下跌。沪深300指数季度下滑了26.35%，房地产、有色、餐饮、电子元气件等行业跌幅超过大盘，采掘、医药、金融服务、农林牧渔等行业跌幅小于大盘。
冯永欢认为，在高油价、高通胀和持续宏观调控背景下，中国经济运行下半年将发生结构性变化，行业和结构性机会将可能主导市场运行。
广发大盘成长混合型基金：三季度将采取谨慎态度
广发大盘成长混合型证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，第二季度依然是单边下跌的市场态势，虽然4月份政府降低印花税以期稳定市场，但是上证综指依旧从3472.71点跌到2736.1点，跌幅达21.21%。大盘从去年10月份最高点开始已经是连续10个月的下跌，这在历史上也是罕见的。周期性行业依旧是市场中跌幅较大的行业。
广发大盘成长混合型证券投资基金经理李琛认为，造成这种单边下跌的原因最主要的是来自于宏观经济方面的压力。世界性通胀苗头显现，欧元区6月CPI创历史新高达4%，全球50个国家通胀率达两位数。国际油价、粮食价格的飙升，使一些新兴市场国家不堪重负，出现通胀恶化预期，并造成金融市场的动荡。越南金融危机给世界经济一个警示，全球进入紧缩周期，各国央行纷纷采取加息来抑制通胀的进一步上升。美国次贷危机的影响依旧持续，美国经济不见起色。中国也面临通胀高位运行的问题，5月PPI大幅上升至8.2%，工业企业的生产成本上升趋势明显。在货币政策方面，央行在短短的三个月中，连续四次上调存款准备金率，金融机构存款准备金率达到17.5%的历史高位。由于市场对于未来紧缩货币政策依旧持续、通胀保持高位运行、企业盈利下降等的悲观预期，市场持续下跌，反弹无力，整体估值降到历史低点区间。
李琛表示，对于三季度，由于目前宏观经济前景依旧不明朗，工业企业毛利率受生产成本上升影响有多大，需求端是否会出现较大幅度的下滑，这些都需要进一步跟踪，未来基金公司仍将继续采取谨慎态度。
长信增利动态策略基金：没有市场普遍般的悲观
长信增利动态策略股票型证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，股市在1季度暴跌后，在通货膨胀加剧及经济减速、业绩增速下滑预期影响下，2季度市场继续大跌，下跌幅度超出了预期。长信增利动态策略股票型证券投资基金经理曾芒表示，目前中国宏观经济已经进入了冬天，但这是宏观经济的一个正常调整，不启动积极财政政策下，预计2008年GDP增长率在10%左右，CPI在7%左右，2009年GDP增长率在9.5%左右，CPI在6-6.5%左右，而如果启动积极财政政策，2009年GDP增长率依然可以在10%以上。
站在全球视野角度看，中国宏观经济不用过于担心，重要的是A股的估值。截止到08年7月2日，中国A股静态市盈率已经低于20倍，低于标准普尔的静态市盈率，根据预测，标准普尔未来1年利润增长为-12%，而A股08年利润增长率则预计将在15-30%之间，因此从2008年动态市盈率上看，A股已经比标准普尔的动态市盈率低了20-30%了，以一个10%GDP增长的经济体与一个常态仅仅2-3%GDP增长的经济体去比较，A股动态市盈率低于标准普尔是不正常的。而从目前进行的价格改革等多方面去看，A股几大权重板块2008年业绩依然增长，并带动整个A股市场2008年业绩增长。
综合上述几方面因素，曾芒对市场没有市场普遍般的悲观，他认为，市场最终是估值起决定作用，目前位置吸纳优质公司，从稍微长的时间来看，是非常有价值的。同时他还认为通货膨胀依然是一个较长时间内必须面对的重要问题，因此未来一段时间仍将重点关注以抗通胀、抗周期为主，兼顾经济增速回落后启动积极财政政策而受益的部分行业。
长信银利精选开放式基金：三季度市场维持窄幅震荡的概率较大
长信银利精选开放式证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，截止2008年6月30日，本基金份额净值为0.6391元，份额累计净值为2.5591元；本基金本期净值增长率为-21.97%；同期业绩比较基准增长率为：-19.69%。
长信银利精选开放式证券投资基金经理胡志宝表示，二季度市场的大幅下跌并未能使市场有所企稳，上证指数季度跌幅21.21%，不断打破历史跌幅记录。在一季度引起市场下跌的蓝筹股巨额融资、大小非解禁、海外次贷危机、通胀威胁下调控使经济运行存在不确定性等多重利空因素之外，二季度市场新出现的石油危机、越南危机、加息政策预期等新的情况出现，使A股雪上加霜。
胡志宝认为，A股市场自去年四季度见顶以来，虽然跌幅巨大，但促成此轮下跌的诸多因素仍没有消除迹象，高油价的后果、美国大选的结果及政策新动向、海湾微妙局势等在三季度仍未能有清晰趋势，另外，国内宏观经济及政府调控政策的走向也难以让市场消除过去的担忧。在诸多不确定性的情况下，大幅下跌后的估值回落并不能使A股市场对新增资金有足够的吸引力，三季度大幅反弹的基础仍然脆弱。但经过持续下跌后，良好中报出台以及奥运特定事件，三季度市场维持窄幅震荡的概率较大。
长信利息收益开放式基金：三季度央行仍将坚持从紧货币政策取向
长信利息收益开放式证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，截至2008年6月末，该基金基金规模为40.39亿，比一季度末规模减少了22.90％；季度总回报率达到0.8423％，低于期间业绩比较基准收益15.19bp。
长信利息收益开放式证券投资基金张文琍表示，2008年二季度，反通胀成为宏观调控的首要目标，紧缩政策压力使得投资者预期明显谨慎，债券市场走出一轮大幅度调整行情。4月份，新股发行在暂停一个月后重新启动，央行再度上调存款准备金，回购市场利率小幅上升，资金面有所收紧。但由于一季度经济数据强于市场预期，故市场收益率仅小幅上移。5月，法定存款准备金率继续上调、小型股票IPO集中密集发行、当月债券供给量明显放大等等因素使得资金面现实的趋紧与预期的恶化相互作用，导致市场谨慎心态进一步高涨，并对流动性最为活跃的中期债券产生了沽售的压力，银行间债券市场利率曲线呈现较为明显的陡峭化上行局面。6月，中央银行超预期上调法定存款准备金1个百分点，同时国内成品油价格的上调和周边国家的相继加息，使得市场恐慌情绪蔓延，银行间债券市场出现了剧烈的波动，各期限国债品种的利率上行幅度平均为40个基点，各期限央票也出现不同程度的一、二级市场利率倒挂。
张文琍表示，三季度国际能源价格的节节攀升、依然较为宽裕的流动性以及四川地震后一系列救灾与重建活动的开展、同时国内粮食价格继续上扬的压力仍然存在，使得宏观经济政策实施的客观环境更加复杂，也使得未来经济形势的发展不甚明朗。在当前通胀问题突出的背景下，为了防止经济由偏快发展到过热，张文琍认为，三季度央行仍然是坚持从紧货币政策取向，期间不排除继续出台紧缩性政策，包括提高存贷款利率、存款准备金利率、发行定向央票等措施，达到减轻通货膨胀的压力，缓解流动性过剩的需要。
东方金账簿货币市场证券投资基金：三季度债券市场资金面可能恶化
东方金账簿货币市场证券投资基金在16日公布的二季度基金报告中表示，二季度，全球主要经济体均呈现出经济增速放缓、通胀不断恶化的态势，国内经济在此轮调整中，与世界经济周期也保持着一致的步伐。一方面，经济增长速度继续放缓：人民币持续升值的压力下，珠三角多数外贸企业面临毛利率不断下滑、甚至关厂倒闭的风险，而由于能源涨价和汇率升值，进口增速自年初以来不断加快，出口和进口这种背离的趋势还会持续下去，这是国内经济增长面临的最大不确定性。另一方面，通胀居高不下，食品价格稳中回落，但原材料等上游价格涨势凌厉，PPI在5月份达到了8.2%，原材料、燃料、动力购进价格更是突破2位数，达到11.9%，6月20日，国家进一步放开了成品油和电力的价格，这使得通胀的中期走势变得很不乐观。
东方金账簿货币市场证券投资基金经理于鑫认为，展望三季度，由于持续的数量紧缩政策，债券市场的资金面可能较以往有所削弱，如果大盘股发行集中，短期的资金面可能恶化；另一方面，由于PPI向CPI进行传导，核心CPI在中期来看存在持续向上的趋势，这增强了加息的必要性，也对债券市场形成了一定的压力。
