黄祖斌的BLOG

尽管今天中交建设IPO申购，但A股振荡上行，虽然后市一度冲高回落，不过再创2132点以来的新高。沪市成交量也重新放大到800亿元以上。

从盘面来看，并没有直接的利好因素，以下的一些利好明显是牵强附会，但被广为流传，可见较多的投资者（包括一些财经网站的编辑）由于缺乏大局观，无法判断中期走势的方向：

1、温家宝表示中国做好加大参与解决欧债问题力度准备，将有效减缓全球市场的担忧。欧洲一些国家，仿佛民国初年的一些满族子弟，虽然财政赤字的窟窿非常大，却非常傲慢，在中国善意的资产收购面前摆臭架子。决策层不大可能违背民意，大量买入风险与收益不相匹配的欧洲主权或是救助债券。更何况，在2010年，中国股市的跌幅甚至高于爱尔兰、意大利和葡萄牙三个欧猪国家。中国股市的涨跌，和欧洲债务危机如何发展，并没有直接的关系。

2、1月投融资市场全面萎缩，IPO募资环比减少86.23%，抽血减少对股市明显利好。但1月IPO萎缩只和1月的股市有关。

3、猪肉价格连跌3周，或缓解一季度通胀压力，这将给政府货币政策的放松带来空间。去年2月是春节，物价处于几个月中的高点，因此今年2月的CPI必然较1月有较大幅度的下跌，这几乎应该是常识。1月M1增幅创最近十多年来的最低值，但金融市场利率已较去年四季度明显下滑。目前货币政策放松的步伐加大当然是利好，但如果维持现状，股市的资金面环境也比去年四季度好得多。

2012年的股市与1996年有较大的相似之处，1996年上证指数大涨65%，对2012年股市的行情，也需要想象力：

1、1995和1996年，上证指数分别下跌21%和14%。而2010和2011年，上证指数分别下跌14%和21%。

2、1996年A股大涨之前，持续的下跌将上次股市的上涨幅度回吐了74%。从2008年的1664点到2008年的3478点的涨幅，到2132点，也正好跌去了74%。

3、1996年开始，中国经济实现了软着陆，货币政策开始放松。2012年，中国经济软着陆几乎是确定无疑的，对中国国情有基本了解的人，都不大可能轻信所谓中国经济硬着陆的判断。在通胀已进入下行通道后，尽管货币政策放松的步伐慢于预期，但温家宝总理不久前明确表示政策的预调、微调将在一季度开始。

4、1996年，上市公司整体利润负增长，2012年，上市公司整体利润增幅也将非常低。

就全年的行情而言，没有大的利空，但有较多的中期利好：

1、房地产长期看涨预期动摇后部分资金转移至股市。随着资金紧张的房企（如绿城）加大降价促销的力度，房价看涨的预期将在更大范围内发生动摇。

2、货币政策由去年的偏紧转为今年的稳健。

3、新股“三高”（高价格、高市盈率、高超募比例）已是天怨人怒，无论证监会的新股发行改革是否彻底，都是利好。就中交建设来看，大幅减少融资额75%，并且放弃超募。如果央企都是这种待遇，中小板和创业板上市的小企业怎么能继续通过IPO批量造富？

以上三大利好因素多数仍处于预期阶段，在实际兑现后，目前被不少投资者担忧的股市点位，未来看起来，不过处于山脚位置而已。