上证指数

 

    上海证券交易所综合股价指数简称上证指数。是国内外普遍采用的反映上海股市总体走势的统计指标。上证指数由上海证券交易所编制，于 1991年7月15日公开发布，基期定为1990年12月19日，上证指数以点为单位，基期为100点。

    上证指数以全部上市公司股票为采样股，以报告期发行股数为权数加权综合，

 

                       报告期采样股的市价总值

        报告期指数 = -------------------------- x100

                        基日采样股的市价总值

 

  其中，市价总值是市价与发行股数的乘积，基日采样股市价总值亦称为除数。

    当市价总值出现非交易因素的变动时，采取除数修正法修正原固定除数，以维持指数的连续性。修正公式是：

 

     修正前采样股的市价总值     修正后采样股的市价总值

     ------------------------＝------------------------

            原除数                   修正后的除数

 

    必须进行修正的情况有：①新股上市，②股票摘牌，③股本数量变动（送股、配股、减资等），④股票撤权、更权，③汇率变动。以新股上市为例。新股上市第一天不计人指数。而于当日收盘后修正指数，修正方法为：

 

 当日的市价总值   当日市价总值＋新股进行股数×当日收盘价

 --------------＝---------------------------------------

 原除数                    修正后的除数

 

    上证指数为实时逐笔计算，即每有一笔成交就计算一次指数。通过通讯网络传发至全国各地的股票交易营业部和与网络联同的各类信息终端，并且每天通过各种传播方式向国内、国际发布。

    随着上海股票市场的不断发展，于1992年2月21日，增设上证A股指数与上证B股指数。1993年6月1日增设上证分类指数。上证A股指数，是一种以全部上市人民币股票发行股数为权数的加权综合股票指数，并设1990年12月19日的基准指数为100。上证B股指数，是一种以全部上市B股发行股数为权数的加权综合股价指数，并设1990年12月19日的基准指数为100，其股价以美元直接标价。上证分类指数，是一种以相应类别的全部上市股票发行股数为权数的加权综合股价指数，并设1993年4月30日1358.78（当日收盘上证指数）为全部分类股价指数的基准指数（B股价位均用适用汇率折算成人民币）。

    1996年7月1日，上海证券交易所推出30种股票平均指数。至此，上证指数已发展成为包括除合股价指数，A股指数，B股指数、分类指数，“30指数”在内的，多侧面，多层次的股价指数系列。

 

 

上证30指数

 

    上证30指数是以流通股数为权数的加权综合股价指数。于1996年7月1日正式发布。“上证30指数”采用的是国际通行惯例，采用样本股票编制的指数，入选的样本股多为大盘股、债优股。以入选样本股1996年1月至1996年3月的平均流通市值为指数的基期值，基期值指数为1000。首批入选的股票股数占同期综合指数采样股的13.82％，30样本股可流通部分占上证全部可流通股的26.62％。推出“上证30指数”时，曾计划每三个月对样本股进行一次审核，按照稳定性和动态性相结合的原则，对样本股进行必要的调整。但在实际上，一直到本书成稿之日仍未见有关调整的信息。

    “上证30指数”的推出，目的在于对上海股市进行统计上的缩容，激活上海股市的人气，引起投资人注重上市公司的业绩，并对上市公司本身也造成一种压力。

 

 

深圳综合指数

 

     深圳综合指数与上证综合指数在编制方法上相似，也是以全部上市公司股票为采样股，以每日收盘价乘以发行量求得市价总值，再与基日（1991年4月3日，该日指数定为100点）的市行总值相除而予以指数化的。公式为：

 

                        现实采样股总市值

                 指数 = ---------------- x100

                        基日采样股总市值

 

    当采样股的股本结构有所变动时，则使用变动之日为新基

日，并以新基日计算，同时用“连锁”方法将计算得到的指数溯

源于原有基日，以维持指数的连续性。

    为了日常统计的便利，综合指数采用“每日连锁方法”计

算。其公式为：

 

                                      今日现时总市值

今日即时指数＝上一营业日收市指数×---------------------

                                   上一营业日收市总市值

 

    深圳综合指数自1991年4月4月起公布，并通过各种媒体向国内、国际公告。自从1995年，深圳推出成份股指数后，深圳综合指数的作用和影响有所下降，但仍不失为投资者连续研判大势，将现实股价与1996年以前的股价进行比较时重要的股价指标。

 

 

深圳成份股指数

 

    成份股指数是由深圳证券交易所于1994年推出的，它是按一定标准选出40家有代表性的公司作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制的，其基本公式为：

 

                   即日成份股可流通总市值

         即日指数＝----------------------x1000

                   基日成份股可流通总市值

 

    深圳成份股指数的基期日为1994年7月18日，基期值为1000。

    深圳证券交易所以前使用的综合指数存在一些问题：

    1．用总股本作为权数，不能真实反映市场变化的状况。因为市场中只有流通股可以交易，公股不能交易，流通股只占总股本很少的一部分，而不能交易的公股部分却也属于权数计算范围，容易失真。

    2．存在人为操纵指数的可能性。市场上一些总股本很大，但流通股盘子较小的个股，对指数影响较大，被称为指数股。一些机构往往通过操纵指数股的价格来操纵指数。

    3．受新股上市影响较大。按规定新股上市第二日可计入指数。而新股刚上市，比价关系没有理顺，上下波动对指数影响较大。

    4．全部股票都计入指数，股票不断增加，结构不断变动，每只股票对指数影响不断降低，指数前后可比性下降。

    5．股票除权时调整计算有偏差，有时股票填权会使指数下跌，而股票贴权却使指数上升。

    深圳成份股指数与综合指数的最主要区别在于两点：

    第一，深圳成份股指数仅以40家有代表性的上市公司为计算样本，而综合指数是以深市全部上市公司作为计算样本。

    第二，深圳成份股指数只以流通股作为权数进行计算，而综合指数是以上市公司的总股本作为权数进行计算。

    深圳证券交易所采用成份股指数以来，得到了投资者的认同，取得了较好的效果。