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康美药业定增募资81亿 推进“互联网+大健康”战略

(2015-12-12 10:24:32)
分类: 企业观察
 经济参考报  2015-12-10
 康美药业600518股份有限公司于12月10日晚间发布非公开发行股票预案,公司拟以15.47元/股的价格向康美实业、华安资管、长城国瑞、天堂硅谷、广发资管等5名对象发行不超过52,359万股(含52,359万股),募集资金不超过81亿元,全部用于补充公司流动资金、偿还银行贷款。

  根据预案,控股股东康美实业拟认购约20685.20万股,认购金额为32亿元;华安资管、长城国瑞、天堂硅谷拟分别认购25亿元、15亿元和8亿元。公司2015年员工持股计划拟通过广发原驰.康美药业1号定向资产管理计划认购约1亿元,该计划参加对象为公司高级管理人员共计7人,其中公司副董事长、副总经理许冬谨拟出资1500万元,公司副总经理邱锡伟、李建华、林国雄和韩中伟,财务总监庄义清,总经理助理王敏分别出资1000万元、5000万元、1000万元、500万元、500万元、500万元。

  中药大品种联盟秘书长杨洪军研究员表示,党的十八届五中全会审议通过的“十三五”规划,将“健康中国”提升为国家战略,将中医药事业提升至史无前例的高度;日前《中医药法(草案)》提请全国人大常委会审议,也表明党中央、国务院高度重视中医药事业的发展;而中国女药学家屠呦呦因从中药中分离出青蒿素应用于疟疾治疗而获得诺贝尔生理学或医学奖,则极大地振奋了中医药人的信心,在打造健康中国中,有效地提升了中医药的身份和地位。康美药业此次定增募资81亿元“补血”是顺应大趋势之举,作为中药龙头企业,率先发力,有利于巩固其在业内的领军地位。

  杨洪军称,具体来看,公司控股股东康美实业投入32亿元巨资认购本次非公开发行的股票,持股比例由30.42%进一步提高至31.39%。同时,公司实际控制人一致行动人许冬谨女士在今年多次增持的基础上,再次参与本次发行,这一举动彰显了公司实际控制人与其一致行动人对公司未来发展前景的信心和对公司发展战略的支持,有助于公司长期战略的贯彻实施及公司的持续发展。

  根据预案,公司此次拟募集资金总额不超过81亿元,其中51亿元拟用于补充流动资金,30亿元拟用于偿还银行贷款。

  公司表示,此次定增有利于降低负债规模,降低利息支出压力,并为公司的持续发展提供长期稳定的资金支持。一方面,目前公司中医药全产业链一体化运营模式和业务体系已经形成,产业资源优势突出,但仍需进一步加大对各业务条线的投入,扩大道地药材种植和管理的品种和区域,加强中药材专业市场对全国主要目标市场的覆盖,进一步优化中药材专业市场的管理以及实体市场与虚拟市场的互通链接,进一步扩展公司中药材大宗交易平台的品种并提高其市场影响力,进一步扩大公司中药饮片的产能和市场规模,进一步优化销售网络的整合和管理,进一步推进中药材标准化建设,进一步扩大公司现代医药物流配送系统的覆盖并提高其运转效率。公司本次非公开发行募集资金,将有效推动公司进一步夯实中医药全产业链业务体系,提高公司的盈利能力和市场竞争力。

  另一方面,随着近年来信息技术和互联网技术对医药产业的不断渗透,大健康产业各领域的竞争格局也面临重构压力,如何借力互联网化实现企业做大做强和转型升级,成为健康产业亟待解决的课题,公司作为目前国内中医药产业领域业务链条最完整、医疗健康资源最丰富、整合能力最强的龙头企业之一,迅速布局和提升医药电商(B2B、B2C)、智慧药房、社区健康、移动医疗服务等,已初步完成“互联网+大健康”的业务体系战略布局。公司本次非公开发行募集资金,将进一步增强资本实力,加快推进公司“互联网+大健康”战略的实施。

  康美药业立足中医药领域,打造中医药全产业链一体化经营模式,目前业务体系涵盖上游的道地中药材种植与资源整合,中游的中药材专业市场经营,中药材贸易,中药饮片、中成药制剂、保健食品、化学药品的生产与销售,现代医药物流配送系统,下游的集医疗机构资源、药房托管、OTC零售、连锁药店、直销、医药电商、移动医疗等多种方式于一体的全方位多层次营销网络,是目前国内中医药产业领域的龙头企业。

  公司顺应时代趋势,充分发挥业已形成的产业资源优势,迅速布局和提升医药电商(B2B、B2C)、智慧药房(o2o)、社区健康、移动医疗服务等领域,已初步完成“互联网+大健康”的业务体系战略布局,为不断提升公司中医药全产业链体系的运营效率,不断完善公司的盈利方式和盈利能力,不断强化公司的中药特色和品牌影响,持续巩固公司在新形势下中医药领域的领导地位打下了坚实的基础。

  国信证券002736在日前发布的研究报告中称,在药房渐成医院成本中心的大背景下,康美智慧药房将成为医药分家极具竞争力的模式。从估值角度来看,康美药业智慧药房和互联网医疗是被市场所忽视的项目,尤其是智慧药房预期可快速变现,后续业绩释放有机会进一步提升估值水平。


康美药业推81亿定增“补血” 天堂硅谷认购8亿

 证券时报   2015-12-10证券时报-莲花财经李映泉

  12月10日晚间,停牌约两周的康美药业600518祭出一份非公开发行预案。公司拟非公开发行不超过5.24亿股,募集资金不超过81亿元,全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。发行价格为15.47元/股,较公司停牌前收盘价18.61元/股折价约16.87%。

  本次非公开发行已确定5位发行对象,公司控股股东康美实业为定增的最大认购方,认购金额为32亿元。此外,华安资管、长城国瑞、天堂硅谷和广发资管分别认购25亿元、15亿元、8亿元和1亿元。本次发行完成后,控股股东康美实业的持股比例将由30.42%上升至31.39%。81亿募集资金中的30亿将用于偿还银行贷款,剩余的51亿将用于补充流动资金。本次定增中,最具看点的是天堂硅谷。根据公司披露的认购对象穿透后涉及出资人数量情况的公告显示,天堂硅谷在穿透后共有8位出资人,分别为硅谷天堂、钱江水利600283浙江东方600120集团、民丰特纸600235、浙江国资委、中国中化集团、正泰集团和王林江。而硅谷天堂此前以开创“PE+上市公司”模式赖以成名。

  另一方面,认购方当中的广发资管涉及到康美药业的员工持股计划。据公司同时披露的员工持股计划(草案)显示,包括副董事长许冬谨、董秘邱锡伟,三位副总经理李建华、林国雄、韩中伟,财务总监庄义清,总经理助理王敏在内的7名高级管理人员将参与总金额不超过1亿元的员工持股方案,参与比例分别为15%、10%、50%、10%、5%、5%、5%。该员工持股计划的存续期限为60个月,其中前36个月为锁定期,后24个月为解锁期。

  对于本次定增的意义,康美药业认为,除了大幅降低负债规模、减少财务费用之外,也有利于公司加快推进公司“互联网+大健康”战略的全面实施。

 

国信证券研报

事项:
公司发布81亿定增预案,其中1亿来自7名核心高管的员工持股计划,另外80亿中大股东康美实业认购32亿元,持股比例由30.42%提高到31.39%,其他参与方包括华安资管25亿、长城国瑞15亿元、天堂硅谷8亿元。定增价为15.47元,锁定期3年。定增募集的81亿元中30亿元将用于偿还银行贷款,剩余51亿元补充流动资金。12月11日复牌。

国信观点:
本次公司81 亿定增计划是公司全面推进“互联网+大健康”的重要保障和加速推动器。大股东参与认购其中的 40%显示出对“互联网+大健康”战略全面推进的信心,而1亿元核心高管的持股计划也显示出公司执行层面对战略的认可,动力十足。回顾今年以来公司公告的一系列合作协议和投资收购,我们预计公司落实该计划需要资金89~94 亿元之间,而公司今年三季报显示货币资金124.8 亿元,但短期借款达到36.2 亿元,本次定增募集的资金可以满足公司对长期稳定资金的需求,将是公司“大健康+大平台+大数据+大服务”战略加速推进的重要催化剂。
我们认为公司战略执行力强,资金充足,在“互联网+大健康”领域有望取得实质性突破。首先,我们看好公司在智慧药房领域的快速布局,该业务明年在北、上、广、深、渝五地会快速推进落地,计划完成300 家优质医疗机构的合作,预计可贡献4 亿饮片收入,成熟期有望贡献十亿量级收入,“移动医疗+城市中央药房”的智慧药房商业模式将成为公司饮片和医药商业业务未来最重要的发动机。其次,康美健康云服务平台对“B2B(康美e药谷)+B2C(康美健康网、天猫医药馆、京东医药馆等)+O2O(智慧药房+社区健康)+互联网医疗(康美网络医院等)”四位一体业务的整合在资金的支持下会加速推进。
暂不调整公司盈利预测,预计公司2015-2017 年净利润29.43 亿/37.10 亿/47.30 亿,同比+29%/26%/28%;EPS0.67元/0.84 元/1.08 元,对应PE28 倍/22倍/17倍,不排除明年业绩超预期的可能。公司估值便宜,战略加速落地,维持“买入”评级。

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研究员: 国信证券 ● 邓周宇,江维娜
发布时间:2015-12-11

 


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