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为什么我说美股走熊改不了A股长牛
(2020-03-04 12:10:47)隔夜外盘炸了，美联储紧急降息50个基点！08年次贷危机以来最大幅度的单次降息。当然，降息不是炸点，炸的是美股三大指数无视降息，还是收跌了3%。
美国这算是现实版的嘴上说不要，身体却很诚实。一系列的骚操作表明了一件事——看来美国资本们也不傻，对于中国抗击疫情是真的有信心。然后对于自家抗击疫情是真的没信心。
当然，这只是调侃，毫无疑问的一个结论——美联储降息的边际效益在递减，至少资本市场并不太买账。其实一个很直观的原因是，在降息前一天美股的暴力反弹已经提前消化了市场对于降息的预期。
但如果从深层去考虑，我们认为美股对于降息表现出的不敏感，本身反映出的是A股与美股深层逻辑的不同，这其实在当前这个时间点，是有必要和大家讲一讲的，尤其对于美股连续下跌之后，很多投资者担忧美股走熊的问题。
其实从根本上讲一下，美股和A股虽然都叫股，但是核心逻辑是不同的
简单来说，由于市场发展的成熟度以及资金的偏好属性，导致了A股美股的风险溢价并不跟随相同的原因波动——A股的风险溢价跟随政策（流动性、利率），而美股的风险溢价跟随盈利（EPS的预期）
这意味着，即便A股受到宏观经济原因盈利并没有真正增长，但只要流动性处于宽松状态，指数就能涨，这类似于2014年大家看到的水牛。但美股因为风险溢价盯住EPS，那么意味着只要企业盈利不行，即便美联储加大力度放水，指数也瞎。
所以我们可以得出一个简单的结论——在美联储引导的全球央行的宽松背景下（尤其这一波放水操作，本质上是打开了国内央妈的货币政策空间），那么美股即便走熊，对于A股也是短期影响，中长期反而宽松的环境更有利于A股的走高。
尤其对于国内的流动性背景，大家还要结合我们之前讲的资金池定位，这个问题一起来看——既，即便货币政策保持克制，因为大量过去投资于房地产的资金要寻找新的投资方向，而股市是这个过程中的最优解，也会带来A股估值和风险溢价的走高。这也是我们反复给大家强调的看牛的根本逻辑。
所以，早盘的市场波动，我认为大家没必要过分的担忧。当然，我们近期提示过，半导体继续带头暴跌，兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、晶方科技、通富微电等龙头领跌，资金仍在持续的从半导体板块中流出。但本质上这没有脱离高低切换的大逻辑。我们认为整体方向上看，A股看牛并不是一个太值得商榷的问题。
而从这个逻辑将，当前位置，只要出现明确的调整，本质上就是极佳的进场点和机会。对于接下来市场启动第二轮拉升的标的选择，欢迎关注我在微博上的点评
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