当地时间2009年10月14日，美国纽约，纽约股票交易所的交易员带着道琼斯指数10000点“2.0”版本的帽子。当日道琼斯指数上涨1.47%，美股时隔7个月再次突破万点大关。

    十月全球经济复苏态势良好，多个信号显示暖冬已经到来。受英特尔和摩根大通业绩超预期的推动，10月14日纽约股市三大股指强劲上扬，道琼斯指数自 2008年10月以来，首次突破了万点大关。摩根士丹利、富国银行、德意志银行等几家金融巨头也于 21日先后公布了第三季度财报，而美国最大的资产管理公司贝莱德也在此前一日公布了业绩。数据显示，在经历了去年的低谷后，美欧金融巨头业绩明显好转。美股继续上涨的概率较大。

    各国政策开始调整，澳大利亚率先加息，澳元走势更为坚挺。事实上，年初以来澳元兑美元已累计上涨 50%。英国央行在 10月政策会议上投票通过维持量化宽松规模在 1750亿英镑不变，此前市场一直担忧其扩大量化宽松政策规模，英国央行行长同时也提醒民众考虑加息可能。

    中国在全球新兴经济体中率先复苏已经确定无疑，全年“保八”无悬念。10月15日，国家统计局公布的数据显示，前 9个月房地产投资完成 25000亿元，同比增长超过 17％；而中国电力企业联合会公布的数据显示，9月份，中国用电量出现超 10％的增长。国家统计局 10月22日在国务院新闻办发布的数据显示，前三季度中国经济同比增长 7.7%，其中三季度增长8.9%。居民消费、财政收入、企业利润均持续增长。企业景气指数、企业家信心指数、制造业采购经理指数都在稳步上升，特别是全国制造业采购经理指数 9月已经达到 54.3%，连续 7个月在 50%以上，在景气区间临界点以上。

    汇率，下阶段市场主线

    人民币的升值预期以及美元持续贬值，将成为下阶段市场的一条主线。

    因为金融危机的爆发，人民币汇率在 2008年7月开始重新盯住美元，从而停止了为期三年的升值之旅，从 2005年7月开始人民币兑美元汇率三年累计升值幅度达 15%以上。由于美元持续贬值，一年多来人民币相对包括美元、欧元、日元在内的一揽子货币其实一直呈贬值走势。因为美元自身也在贬值，且中国持有大量美元资产，美国对于人民币汇率相对友善，并拒把中国列为“汇率操纵国”。相比之下，欧洲对于人民币升值的呼声更高。在强烈的升值预期下，人民币无本金交割远期（NDF）报价在日前创出近了 14个月的新高。

    中国成为世界经济复苏的领头羊，人民币升值预期强烈等因素，势必将吸引大量廉价美元进入其中。此外，人民币本身已经面临升值压力，加息会导致压力增加，低息环境仍将延续。9月新增贷款超出预期，也佐证了货币政策仍将保持宽松。

    而美元的疲软相信会持续下去，因为伯南克就是美元贬值的支持者，美元指数当前在 75左右徘徊，未来有可能跌破 70。美国持续的经常账户赤字与危机后不断扩大的财政赤字，客观上激励美国政府通过美元贬值来消除双赤字。此外，一旦美联储不能顺利退出“定量宽松”政策，通胀率的飙升也会加剧美元贬值压力。

    全球逐步走出金融危机阴影，投资者对风险偏好改变，这也成为美元贬值的另一个诱因。目前接近于零的美元利率要低于其他主要货币的利率，使得市场更愿意将美元作为套利交易的融资货币。投资者借入低利率的美元后，将美元抛售后再买入高收益的资产，如黄金、大宗商品等保值增值。

    综上所述，当前引起关注的投资机会主要集中在两个方面：一是美元贬值推动黄金和以原油为代表的大宗商品上涨，二是热钱再度泛滥抬升国内资产价格。

    黄金价格经历一波强势上涨并站稳千点高位后步入盘整，原油落后半步亦开始强势上攻。美元贬值和股市大涨均起到了推动作用，黄金和原油为代表的大宗商品仍在上升通道中，并且短期内看不到转折的信号。据英国金融时报报道：虽然供应、需求和库存等基本面因素温和看跌，但在期权因素支撑下，油价仍存在进一步走高的可能。

    资产性通胀在香港市场已经表现得淋漓尽致，恒指走势强劲，A-H股溢价率越来越低，豪宅和二手房价不断上涨。研究报告警示，香港房地产泡沫有可能超过九七高峰。紧邻香港的深圳，房地产价格年内涨幅已经高达90%。内地也出现了类似的苗头，上半年的天量信贷是助推资产价格的主因之一。现在热钱涌来，房地产市场在经历九月的滞胀后重新活跃。由于自我实现机制的存在，这一趋势确立后在短期内难以逆转，投资者可密切关注。

    股市或见新高

    除个股和行业的动向外，接下来投资者主要关注点在于三个方面：宏观经济、汇率走势和货币政策。9月份的时候 A股市场走向迷雾重重，但 10月份的一系列消息给市场注入一剂强心针，相信短期内股市仍旧会保持坚挺，出现年内新高并非不可能。 （更多精彩内容，关注《钱经》十一月刊）