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转载:Libra:Facebook发币,27亿用户支撑的野心与未来

(2019-06-28 11:13:07)
标签:

财经

分类: 公司、行业研究
Libra:Facebook发币,27亿用户支撑的野心与未来

原创: 挖掘明日之星  六合咨询  今天


六合咨询第318家公司333篇研报
全文7,318字
预计阅读14分钟
 
全球最大社交网络平台Facebook,将发布Libra币,为全球数十亿人提供简单无国界的数字加密货币与金融基础设施服务的区块链平台。Libra币以区块链技术为基础,多种法币资产储备担保,致力打造全球货币。
 
Libra发布英语、中文、法语、日文等9种语言官网与白皮书,此举在传统互联网与区块链等领域引起巨大轰动,被认为是继2008年比特币白皮书发布后,区块链领域最重磅事件。从2019年6月7日传出Facebook将于6月18日披露白皮书,到Libra白皮书正式发布,Facebook股价从170.2美元最高涨至194.5美元,涨幅14.3%,最高市值5,552亿美元。
 
Libra助力Facebook减弱用户隐私问题困扰,探索新商业模式,进而改变全球货币金融格局。Libra与Facebook旗下应用Facebook、WhatsApp、Instagram、Messenger结合后,有望变成全世界用户最多的加密货币,Libra有望成为覆盖Facebook生态27亿全球用户的数字经济“央行”,加速其他国家美元化进程,大幅冲击全球金融业的同时,带来很多创新机会,甚至构建Libra数字经济帝国,书写货币金融历史。
 

 
Facebook面临用户隐私、商业模式单一等问题,希望通过Libra获得解决。政治咨询公司Cambridge Analytica被控利用Facebook信息管理不力,窃取高达5,000万Facebook用户个人资料,在2016年美国大选期间帮助共和党候选人、现任总统特朗普投放针对性政治广告。基于区块链加密技术的Libra,可以减弱Facebook滥用用户隐私的印象,Libra的充分平权也可以减少对Facebook互联网霸权的质疑。
 
用户数据保护趋严,Facebook需要寻找新的商业模式。Facebook通过无偿或者低成本占有用户数据,利用大数据算法准确刻画用户特征与偏好,精准推送广告,赚取广告费。Facebook盈利模式单一,2019年Q1,广告收入149亿美元,占总营收的98.9%。当欧美对于用户数据保护的新规则开始逐步确立,Facebook必须经过用户明确授权、支付对价后才能对用户数据进行分析,其原有商业模式成本与风险将大幅度提高,甚至可能在未来变得无利可图。Libra能够在不侵犯用户隐私情况下,帮助Facebook切入规模巨大的支付场景,抢占金融科技领域,将成为用户金融服务入口,赚取大量中介费用。
 
Facebook具备全球影响力,Libra服务具备超乎寻常的穿透力。Facebook在全球拥有27亿用户,不管语言还是宗教,已经实现多元化。以语言为例,除英语外,Facebook还支持中文、西班牙语、葡萄牙语、法语、德语等,随着其用户扩张,穿透世界各个角落。Libra通过构建金融基础设施,特别是在非洲、拉美等国家,有望通过有竞争力的金融服务优势,反过来为Facebook拓展新用户。
 

 
Facebook联合众多盟友推出Libra,如果得到广泛采用,对全球金融体系影响极为深远。Facebook全球27亿用户,未来Libra成熟后,几乎覆盖全球1/3人口的最大社交平台,构建的游戏、电商、金融、线下服务等数字经济生态或都将以Libra计价支付。同时Facebook联合Visa、万事达、Uber、Lyft、PayPal等,首批共28个创始人,正式上线前,创始人有望达到100个。Libra创始人均拥有以亿计的用户与针对性Libra应用场景,即便只是部分用户使用Libra,Libra也能立即成为全球流通最多、最广的货币之一。
 

Libra首批创始人
 
Facebook有望拥有为全球超过27亿人发行货币的铸币权,成为数字经济“央行”。Libra币定位全球货币,对标香港货币发行局运作方式,不制定货币政策,沿用篮子所代表的中央银行政策。香港采用联系汇率制度,采用7.8港元兑1美元的固定汇率,货币基础的流量与存量都必须得到外汇储备的十足支持。Libra通过联系汇率制度,受益较低波动性基础资产,而具有较高稳定性,同时防止在缺乏支持的情况下制造更多货币,导致滥发货币。
 
Libra有望变革传统金融架构,对金融行业冲击非常大,同时也会带来很多创新机会。Libra整个体系建立在全新的技术基础设施上,而且是生态和应用场景的聚合体。如果Libra能够成功发行,对金融体系冲击巨大,从货币发行、支付、结算,到银行、证券等领域都会受到全新的、颠覆性挑战。传统金融服务很可能会在Libra区块链上重建,贷款业务、存款业务、基金投资都能在区块链上实现,股票交易所、大宗商品交易所也都能在Libra区块链上建立,Facebook有望成为新金融服务入口。
 
Facebook很可能与美国监管机构达成协议,储备将以美元为主,推进各国美元化进程。在某些发展中国家,由于主权货币太过疲弱,以至于采用美元替代,承认美元合法地位,美元可正常流通,这种现象被称为美元化。联系汇率制度要求有十足的外汇储备支持,考虑到美元在全球的强势地位,同时为缓解美国国内监管压力,Facebook可能会与美国监管机构达成协议,一篮子储备大概率将以美元或美元资产为主,本质上Libra代替美元在全球流通,Libra在其他国家应用越广泛,越将推进各国美元化进程。
 
美国有望凭借Libra在数字经济竞争中获得显著的先发优势,其他国家政府将很难阻止Libra在数字经济中的渗透。对于现在金融体系比较脆弱的发展中国家,可能整个国家外汇储备不到1亿美金,不管是国外投资进入,还是国内投资出去,都非常困难。但如果Libra成功被广泛应用,很可能解决这些问题,而且这些国家如果解决金融基础设施问题,商业、贸易、金融服务都基于Libra开展,有望大幅促进世界生产力发展。对应的代价是,这些国家的金融系统外汇监管将可能面临非常大的困难与风险。
 
各国政府很容易进行法币外汇排异管理,因为中心化的核心金融网络结构非常复杂,规模与建设成本也很庞大,想要铺设到他国境内,成本高,动静大,必须经过当地政府批准。但是区块链颠覆传统金融网络模式,把支付与金融核心网络直接放在互联网上,不需要拿牌照、铺专线,搞基础设施建设。任何人只要愿意,只需一台手机,就可以极低的、接近于零的成本,自由接入使用支付网络,使用加密货币完成支付交易。
 
Libra会给现有的第三方支付公司带来极大竞争压力与冲击,全球数字经济竞争时代到来。中国第三方支付平台以微信支付、支付宝为代表,在移动支付领域取得卓越成就,但这些第三方支付平台需要在各个国家进行地推,需要跟各个国家的商家监管机构对接,就像地面战;而Libra更像空军,现有的支付产品可能会受冲击。随着全球数字经济竞争时代的到来,中国产业与监管机构有必要就加密货币进行更多对话,先更多理解加密货币,避免未来在新的金融格局中落后。
 
Libra最终将建立数字经济帝国,建立治理制度,进化为新的物种。Libra节点在足够的激励下,将成为Libra数字经济体在各地区、各行业的代表。它们将推动数十亿用户在经济体中经营、创业、投资、贸易、彼此提供服务,以及从事各种金融活动。Libra有望在互联网上创建完整的数字经济帝国,假以时日,Libra数字经济帝国的GDP将可能超过世界上大多数国家,并能逐渐建立自己的治理制度。Libra将进化为一个新的物种,当今世界上的其他商业组织,无论规模多大,利润多少,都与其处于完全不同的层次。
 

 
Libra将很大程度上推动开放金融发展,不论其是否取得成功,都将书写货币金融历史。加密货币允许人们实现低成本甚至无成本价值转移,开放、即时、低成本的全球性货币流动,将为世界创造巨大的经济机遇与商业价值。Facebook推出Libra后,未来,更多组织、企业、团体、研究机构将会进入开放金融领域,在未来彻底改变货币与金融领域。即使libra这次创造性实验没有成功,也将为人类货币金融发展,提供丰富的经验教训,指引发展方向。
 

Libra致力打造全球性数字原生货币,初期采用联盟链形式,5年后探索转向公链
 
Libra致力推出简单无国界的全球性数字原生货币,建立服务数十亿人的金融基础设施,通过打造新的去中心化区块链、低波动性加密货币、智能合约平台,从而为负责任的金融服务创新提供新机遇,真正实现“货币互联网”。Libra在安全稳定的开源区块链基础上创建稳定货币Libra币,该货币以真实资产储备为担保,并由独立协会管理,助力在全球范围内转移资金像发送短信或分享照片一样轻松、划算,为更多人提供无缝顺畅的支付体验。
 

 
比特币成功开启区块链时代,但作为支付货币实验已然失败。中本聪2008年发表论文《比特币:一种点对点的电子现金系统》;2009年,比特币网络上线,比特币诞生。比特币社区早期积极探索将其作为全球性支付货币,2010年的5月,美国程序员拉斯勒用1万个比特币最终换得2块披萨成为里程碑事件。
 
但随着比特币用途越来越广泛,区块链用户持续增长,交易处理效率、手续费高涨、通货紧缩问题饱受诟病。比特币网络大约每秒处理4笔链上交易,区块链拥堵时,可能数天无法完成交易。比特币交易手续费,以比特币计价,受比特币价格上涨影响,手续费在高峰甚至需要上百元人民币。另外,比特币总量有限,相对于持续通货膨胀的法币,以比特币计价的商品或服务价格持续下跌,即通货紧缩,用户更愿意持有比特币,而非用作支付货币。因此,比特币在发展过程中,逐步失去作为大规模应用支付货币的能力。
 
Libra采用双币体系,包括稳定币“Libra币”与“Libra投资代币”。Libra协会创始人需要购买Libra投资代币(为避免与Libra币混淆,缩写为LIT),且投资金融不少于1,000万美元,LIT持有者有权享有Libra储备收益分红。Libra币由真实资产储备作为担保,与一篮子法币挂钩,储备金来自LIT投资者(向协会购买LIT)与Libra用户(通过法币1:1购买Libra),储备将投资于低风险资产,随着时间产生利息。Libra币注重货币职能,Libra用户不会收到来自储备资产的回报,不具备投资价值,LIT承担吸引投资者(包括Libra创始人)目的。
 
Libra致力打造全球性数字原生货币,拥有优质货币特征,包括稳定性、低通货膨胀率、全球普遍接受、可互换性。任何持有Libra的人都可以获得高度保证,能够根据汇率将持有Libra币兑换为当地货币,类似于过去引入信用货币的方式,确保信用货币可用于换取黄金等真实资产,培养人们对新货币的信任。尽管Libra不会使用黄金作为储备,将采用系列低波动性资产,如由稳定且信誉良好的央行提供的货币现金与政府证券进行担保。
 
Libra币与大多数加密货币不同,完全由真实资产储备提供担保支持。加密货币大多缺乏真实资产储备确定的内在价值,因此价格会因心理期望而大幅波动。每个新创建的Libra币,在Libra储备中都有相对应价值的一篮子银行存款与短期政府债券,借此建立人们对Libra币内在价值的信任。Libra储备的目的是维持Libra币的价值稳定,确保其不会随着时间剧烈波动,更好的实现货币职能。
 
Libra币不与单一货币“挂钩”,以法币计价的Libra币价将持续波动。受标的资产的价值波动影响,Libra币并不总是能够转换成等额的某种货币,以任何当地货币计价的Libra币价也可能随之波动。储备资产的目的是最大限度减少波动性,让Libra币的持有者信任该货币能够长期保值。Libra储备资产将由分布在全球各地且具有投资级信用评级的托管机构持有,确保资产的安全性与分散性。
 
Libra协会定位独立非营利性成员制组织,创始人首批28个。Libra协会总部设在瑞士日内瓦,协会成员包括分布在不同地理区域的各种企业、非营利组织、多边组织、学术机构等,致力促进Libra金融生态系统发展,成员将共同负责协会章程定稿,并担任Libra区块链的验证者节点。2020年上半年,Libra针对性发布时,Libra协会创始人数量有望达到约100个。
 
Libra协会创始人的首批成员包括支付业Mastercard、PayPal、PayU(腾讯大股东Naspers旗下)、Stripe、Visa;技术与交易平台Booking、eBay、Calibra(Facebook旗下)、Farfetch、Lyft、Mercado Pago、Spotify、Uber;电信业Iliad、Vodafone;区块链业:Anchorage、Bison Trails、Coinbase、Xapo;风险投资业Andreessen Horowitz、Breakthrough Initiatives、Ribbit Capital、Thrive Capital、Union Square Ventures;非营利组织、多边组织、学术机构Creative Destruction Lab、Kiva、Mercy Corps、Women's World Banking。
 
Facebook将保有Libra协会领导角色至2019年底,此后与其他创始人享有相同权利、义务、责任。Facebook创立受监管子公司Calibra,确保社交数据与金融数据相互分离,同时代表Facebook参与Libra网络构建,提供运营服务。初期,Facebook团队与其他创始人合作,在Libra协会与Libra区块链的诞生中扮演关键角色;Libra网络正式发布时,Facebook作为众多成员中的一员,将在协会管理方面承担与其他成员相同职责。
 
Libra初期采用联盟链形式,5年后探索转向公链,践行区块链开放精神。区块链分为“许可型区块链”(包括联盟链、私有链)与“非许可型区块链”(公链),根据是否需要授权才能作为验证者节点接入区块链平台决定。在“许可型区块链”中,实体通过权限授予方式,运行验证者节点。在“非许可型区块链”中,符合技术要求的任何实体都可以运行验证者节点。
 
Libra将以许可型区块链形式起步,为确保Libra真正开放,始终以符合用户最佳利益方式运作,Libra网络将在发布后5年内,开始向非许可型网络过渡。验证者节点可近似参考比特币矿池(矿工),比特币为典型“非许可型区块链”,任何比特币矿池(矿工)不需授权即可作为节点参与比特币挖矿,他们不仅要保证网络验证节点稳定运行,同时也积极参与区块链治理。
 
Libra除初期限制自由成为验证者节点外,Libra区块链向所有人开放。Libra区块链无论是在许可型还是非许可型状态下,都将向所有人开放,任何消费者、开发者、企业都可以使用Libra网络,在网络上构建产品,并通过提供更多服务实现增值作用。Libra区块链开放访问权限,能够确保较低的进入与创新门槛,并鼓励有利于消费者的良性竞争,是实现为世界建立更普惠金融服务的基础。
 
Libra区块链采用“Move”编程语言,支持构建智能合约。Move编程语言,用于在Libra区块链中实现自定义交易逻辑与智能合约。Move从历史上发生的与智能合约相关的安全事件中吸取经验,能从本质上让开发者更加轻松地编写符其意图的代码,从而降低出现意外漏洞或安全事件风险,使得智能合约更加安全,助力Libra区块链上构建的金融创新演变。Libra区块链预计将在一段时间后,向开发者开放创建智能合约权限,以支持Move的演变与验证。
 

加密货币成为不可逆的趋势,从理想主义1.0模式升级为商业主义2.0模式
 
互联网巨头加入,加密货币迎来转折点,自此成为不可逆的趋势。2009年1月3日,比特币网络启动,加密货币作为人类经济史上的全新事物横空出世。经过十年发展,加密货币已经形成不小的规模。但与此同时,由于它对传统货币理论与体系的冲击,及加密货币自身的不成熟,也承受了巨大的争议与压力,发展前景不被看好,存在各种力量希望将它扼杀在婴儿期。
 
在Facebook加密货币发行前,逆转趋势的可能性还是存在的。但在此之后,在超过100家大型机构与27亿全球用户被卷入历史进程后,这种可能性将完全消失,任何人与组织都无法阻挡加密货币前进。在此之前,加密货币基本上还是由少数理想主义者所主导,提出金融民主化、开放金融、通证经济、无边界金融、去中心化经济等口号,希望给全球民众带来不同的选择。当Facebook这样的巨头加入后,加密货币从理想主义的1.0模式升级为商业主义2.0模式,迎来历史性转折。
  
Libra币定位稳定币,有望撼动USDT稳定币王者地位。要成为Libra协会创始人,至少需要投入1,000万美元至Libra储备,按照协会预期,2020年上半年将有约100个创始人,因此Libra储备(市值)有望超过10亿美元。根据Coinmarketcap数据,截至2019年6月27日,10亿美元市值可在加密货币市值排行榜上排第19名,在稳定币领域仅次于市值35亿美元,排名第9的USDT。
 
USDT泰达币(Tether USD),由泰达公司发行,泰达公司承诺储备金中的每1美元都将代表流通中的每1枚USDT币,并在收取手续费的情况下,可以按1美元进行USDT赎回。但在加密货币市场大幅波动时,USDT的增发行为也不时引起用户质疑,即泰达公司是否滥发USDT,而且泰达公司从未发布过权威的第三方审计来证明其代币USDT有美元全额支撑。
 
Libra支持智能合约技术,或成以太坊最强劲对手。Libra定位金融基础设施,Libra智能合约平台,将直接切入金融服务,是以太坊最核心的优势领地。Libra像以太坊一样,让货币变得可编程,且Libra设计为需支付燃料费(gas)、逐渐迈向非许可链的共识机制、可扩展性等诉求上,都可以看出借鉴自以太坊,加上Libra强大的节点联盟,或将成为以太坊的强劲对手。
 
比特币与以太坊承担部分支付功能,但是未来日常支付功能可能会被取代。比特币会更加倾向于作为价值储备,更像数字黄金。以太坊因为主要是智能合约,主要是在上面开发各种各样的区块链叠加的应用,Libra普及后,以太坊的支付属性,也会减少。
 

Libra虽然面临全球监管,但发展空间依旧极大
 
Libra打造全球性数字原生货币,面临全球监管审查难题。目前Facebook可能与美国监管层达成某种程度的默契,主要问题在于全球其他国家态度,特别是部分对加密货币监管严厉的国家。但从全球整体来看,因为世界各国政治、经济、文化差异,即使不在明确反对Libra的国家落地,Libra仍然在世界舞台有极大的空间。
 
Facebook对监管问题早有预期,Libra Networks注册于瑞士。Facebook选择将子公司Libra Networks注册在瑞士,便于应对监管问题,瑞士是对加密货币非常友善的地区,同时也符合欧盟法律。
 
Facebook在欧洲因Libra挑战法币、隐私问题等,遭遇英、法等国攻击。英国央行行长卡尼(Mark Carney)、法国财长勒梅尔(Bruno Le Maire)均呼吁G7集团应严格审查监管Libra,勒梅尔更直批Facebook的加密货币不具备成为主权货币的能力,并应要求Facebook提供担保,明确Libra不会成为既有主权货币的竞争对手。卡尼强调,英国央行对该计划是持“开放态度”,但不是“敞开大门”。欧洲数据保护主管GiovanniButtarelli则担忧,这将使Facbook能够进一步整合个人数据与金融信息,对于用户隐私构成更多额外风险。
 
美国国内看似充满质疑声音,美联储积极支持Facebook。美国参、众两院成员纷纷对Libra大表疑虑,甚至称希望Facebook暂停开发,已敲定将在2019年7月16日接受美国参议院银行委员会听证,Facebook区块链项目负责人马库斯(David Marcus)预计将会出席。美国联邦存款保险公司(FDIC)前主席Sheila Bair,也在接受媒体采访时指出,Libra对于会如何处理用户购买代币的资金,在白皮书中言词模糊,这是令人担忧之处。
 
但值得注意的是,手握美元货币政策权的美联储主席鲍威尔(Jerome H. Powell),在近期新闻发布会表示,不担心美国央行会因加密货币而无法执行货币政策,相信Facebook已与全球监管相关人士进行相当广泛的讨论,其中当然也包括美联储。对于Libra项目向前推进,美联储从安全、稳健等监管角度抱有很高期望。
 
基于新兴的区块链技术,Libra很可能改变监管的传统思维,改变监管制度。因为世界各国的经济制度、政治制度、文化环境不同,Libra会使得它在世界各国落地过程实现“区域化”特征,通过当地代理人,让Libra不断的本土化,以期最终实现Libra的初衷。因为Libra的超主权格局,并不是美国政府或者欧盟的态度,他们的监管意向,就能轻易左右与束缚Libra的全球战略。

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