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1990年的那场股灾，几乎将日本二十年积累的成就全部毁灭。
在去年A股疯狂上涨的时候，封起非常忧虑爆涨背后孕育的爆跌！
1990年的那场股灾，我没有亲眼目睹，人们对它的了解，恐怕不是很多。很多文字描述的是，“它在日本引起的恶性后果可比于美国30年代的大萧条”。在《金融战败》一书中，作者吉川元忠认为就财富损失的比例而言，日本1990年金融战败的后果几乎和第二次世界大战中战败的后果相当（图一）。
我无意制造什么恐慌，而是有责任提醒人们在追逐财富增长，追求投资价值的时候，更应该多一份心思去思考----我们应该树立一个什么样的观念来对待股市投资的风险。
最近一个时期，我在博客中先后介绍了美国纳斯达克和台湾等地崩盘式的股灾历史
，今天再以日本的股市K线讲述他们的灾难，其目的就是这些。
股灾面前，人们最重要的就是放弃一些所谓的技术分析，放弃对市场底的幼稚推测，投资者连自己的错误都没有认识，反而想着去找市场的错？这样的想法是不对的。
结合沪深A股两市实际运行情况看，大盘的调整还远未到结束的时候，判断市场是否开始接近“底”，有这样几个方面：
一：用长期眼光去看待。这个着重点应该在周、月线指标上去看待。目前两市大盘运行轨迹基本处于5日线的反压之下，包括日K线，包括周K线等等，什么时候大盘具备扭转这些技术指标了，那么或许会形成一个转机的开始。而现在，不是。
二：通过环比市场综合因素去看待。影响市场的作用力是很复杂的，判断市场的强弱，绝对不是头脑发热式的想当然，市场的转机需要合力，包括资金面、技术面、政策面几个层次的衔接。目前政策面从紧，而且至少在08年度不会丝毫改变；资金面不断抽离，目前A股的资金面持续减少，一个是政策上的调控，包括央行不断提高准备金、加息、公开市场正回购等，另外还有自愿撤离的，以及人为加速的比如发行新股，推出其他融资融券品种等；技术面调整未完，都是不争的事实。
究竟什么时候，我们可以开仓？
究竟什么时候能够适度进场，这里不妨看看图二：
通过图二的仔细分析，不管是“开仓”、还是“进场”，投资者就应该有初步的认识。
需要强调的是，目前大盘具备持续做空的板块压力不少。
这些有的是谈过，有的是市场新出现的，综合起来分别是：
第一：航空板块。航空板块，我比较质疑南方航空，它06年业绩水平是每股亏损0很严重的上市公司，而07年前三季度突然变为每股赢利0.50元，07年这个公司进行了几笔证券投资，其中股票投资就是“中信海直”、“交通银行”等，目前这些股价大肆跳水，该公司07年财报将在下周一公布，与此同时，航空股也是再融资欲望比较强烈的行业，应该引起投资者注意。
第二：老牌绩优股板块警钟频频。深能源、青岛海尔、佛山照明、东方电气等上市公司，都是几代股民心目中价值投资的龙头品质，可是最近几天来，消息面先后传来这些公司业绩不佳，发展前景走进困境的消息，这给市场打击是比较大的，这些个股在最近几天持续跌停，对投资者的心理影响很大。
第三：宏观政策从紧导致的相关行业业绩滑坡。这些行业就是我多次指出的金融板块、地产板块和电力板块等行业，随着08年一季度财务报表披露工作的全面展开，很多上市公司将出现亏损。
目前，市场最忌讳的事情是，一怕踏地雷，业绩突然亏损，投资者想跑也跑不了；二是怕见光死，业绩好的股票，消息一公布，主力借机出逃；好也是如此，坏也是如此，这些原因说到底就一个：市场是典型的熊市！
