发行面值最小并不代表最便宜！_封起De日子

最近一批新股的发行异常地受到市场关注，先有指责鱼跃医疗的上市作假，后到金钼股份首次低于20倍市赢率发行，都说明市场已经将犀利的眼光看待新股发行这个问题，市场之所以开始对新股发行的挑剔，是有其理由的，比如，中国石油以高出H股价格3倍发行A股，造成不少投资者惨痛亏损；比如，中核钛白上市不到6个月即出现重大亏损；比如中国远洋、中国铝业等一大批中字号个股的高溢价IPO让二级市场走势接连承受破位代价等等。

从紫金矿业日前公布的招股意向书看，该公司首次以股票面值为0.1元发行股票，很多投资者对此还是不明白原因。

支持者说，这是新股发行的改革，能够实现与国际接轨；

反对者讲，这是偷换概念，造成投资者心里的模糊认识，引诱人家上当。

目前A股市场的股票品种已经近两千家，全部是面值1元的，对于0.1元面值股票的发行，确实我想不出它有什么优点，相反，以后看股票价格的时候，我还得成天惦记别被0.1元的价格所忽悠。包括以后分析数据，按照“每股”为单位计算，概念全部都得改变，所谓的每股业绩、净资产等指标，都得话分两头去讲。

这个做法很像前些年推行的“夏令时”，没有任何实质性促进股市稳定繁荣的意义，这种“一只猪杀出两树肺”的做法，相反还在暗地侵害投资者利益。

该公司2007年第一次临时股东大会的决议，本次A股发行价不得低于招股意向书正式刊登前20个交易日其H股平均价的90%，亦不得低于其A股招股意向书正式刊登前一个交易日H股收市价的90%。

我们来看看紫金矿业A股招股意向书刊登前一个交易日H股的收市价为7.17港元，这也意味着紫金矿业A股的发行价不低于6.45港元，那么，它的对应人民币发行价格就是5.81元，按照类推其市盈率达到34倍，约为当前发行的金钼股份17.44倍发行市盈率的2倍。不仅如此，紫金矿业2003年12月发行H股的价格为3.30港元/股，随后经过2003年、2004年、2005年、2006年的四次转增股本，其H股的实际发行价降为0.33港元/股。也就是说A股发行价格将达到H股发行价的20倍左右，这和中国石油以1.27元发行H股，而反过来却以16.70元发行A股手法是一样的，只是更隐蔽，更不容易被A股投资者所察觉和警惕。这显然是对A股投资者的不公，更是对A股投资者利益的一种损害。

另外，这种0.1元的发行方式很可能成为短期主力进行恶性炒做的契机，因为一家0.1元面值的登台和众多的1.0元的面值为伍，本身就是混淆作用，给了投机资金以“机会”。

本篇的提示就是，发行面值最小并不代表最便宜！对“紫金矿业”务必保持远离。

惹不起，我们躲得起！

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