美元现在正在扮演当年日元的角色,低利率导致市场不断拆借美元,并流入新兴市场及高利率国家,进行投资和套利活动。这将不断推升新兴市场和高利率国家的资产价格，以及该国的汇率，美元的持续流出也将持续打压美元指数。

    由于美元利率低，且大量注水，导致了美国成为取之不尽的低成本货币。美国失业率居高不下，去杠杆化没有完成，导致大量消费信贷和次优级等相关资产风险未完全消除，美联储将迟疑宽松的货币政策退出计划。美国经济并不完全乐观，基于此，又充斥大量低成本资金，因此资本流动自然朝向新兴市场和高利率国家。

    新兴市场有比美国更好的投资环境：
1.低杠杆化。
2.政府相对强势的控制力。
3.现代化程度低导致投资空间巨大。
4.相对较高的利率。
5.金融市场容量低，资金推升效应明显。
6.储蓄率相对较高，后备力十足。
7.相对不规范的金融规则和监管。
8.相对低廉的政策成本。

以上的经济形势，市场环境，政策困境，将持续引发三种大趋势：

1.美元指数持续下跌。
2.新兴市场和高利率国家资产价格和汇率上涨。
3.全球大宗商品价格持续上升。

以上趋势的终结,将在以下条件发生:

    美国就业率上升，经济彻底好转，宽松的货币政策退出；新兴市场出现超级严格的资本管制；新兴市场经济环境出现意外转折。

 
    我相信目前多国政府基本陷于货币困境，即经济环境和货币政策的冲突困扰。未来要密切关注全球货币政策转向，过早退出将导致经济重陷衰退；过晚退出将导致严重通胀；经济环境无法因货币政策而出现好转，滞胀发生。