五大板块主导十月升势

一和家家

截至上周五收盘，十月份沪指实现涨幅11.82%，深成指涨14.60%，相比9月份沪指涨4.19%、深成指涨5.87%而言，市场带来了太多的惊喜，尤其是确立了九月以来市场构筑的双底形态，以及深强沪弱的良性运行格局。上周情况来看，沪指实现周涨幅4.41%，周成交7541.31亿元，较上上周2.23%的周涨幅和5577.16亿元的周成交近乎倍数扩大，而深成指上周大涨6.73%更是上上周涨幅1.97%的三倍有余，周成交4629.11亿元，较上周3148.79亿元的周成交放大约50%。从技术面来看，基本可说股指在60日均线上方的休整结束，市场再度掀起新一轮攻势，多头剑指前高3478点；5日均线穿越了60日均线稳步上行，10日均线正在向60日均线靠拢，30日均线呈现逐步抬高之势——能够预见的是，随着短期均线逐渐摆脱60日均线的压制作用，股指将重新回到牛年伊始市场构筑的上升通道中。而随着创业板登陆深交所，中国股市也将摈弃廉价时代，掀开最辉煌的乐章。换句话说，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策作用下，中国经济率先摆脱了全球金融危机的影响，这不能不让全球各国瞩目，而在眼球经济推动下，沪深两地市场整体估值水平得到相应提升，当属情理中的事情。尤为值得警示的是，随着国际金融资本的不断流入，中国股市必将迎来专属于它的高估值或者高价时代——2009年7月1日沪指跨上3000点整数大关时，我给予牛年牛市高达4992点的投机评级，并非空穴来风，实为全球经济运行态势使然。而创业板十年怀胎一朝分娩，无疑将会成为掀开这一华美乐章的“上帝之手”。

那么，在这种乐观预期中，哪些板块将会主导剩余时间的十月升势行情呢？无疑，成交持续活跃的地产、中小板新股和次新股、股指期货、煤炭、金融板块将成为主导力量。

从10月以来以及上周行业板块涨幅和成交情况来看，地产和开发区板块分别实现涨幅21.18%、19.39%居行业板块涨幅榜第二、第四名，总成交1972.91亿元，超过了有色金属板块1931.82亿元的成交水平，直逼金融板块2231.92亿元的成交金额，期间涨幅也远远超过了有色金属18.65%、金融板块15.91%的涨幅；上周开发区板块涨10.63%、地产板块涨8.56%居行业板块涨幅榜第一、第三名，总计成交1215.04亿元，更是超越了金融板块1173.57亿元的周成交稳居涨幅榜第一和周成交金额第一的宝座。若将地产和开发区板块周涨幅和所占市场比平均计算，则地产板块周涨幅高达9.595%，超过金融板块2.275个百分点，超过涨幅榜第四名的有色金属板块1.685个百分点；所占市场比总计为10.24%，亦超过了金融板块9.89%、有色金属板块8.59%的所占市场比……上述两组数字是否说明地产板块已经处于主导目前市场升势格局中最重要的位置呢？这也是催生九月以来深成指强于沪指——“深强沪弱”良性运行格局的主要因素。

因为创业板10月23日挂牌、30日登陆深交所，10月以来中小板新股板块平均涨幅高达19.72%，仅次于煤炭板块23.29%、地产板块21.18%、股期概念股19.96%的涨幅，成为行业板块涨幅排行榜第四名；上周中小板新股板块实现周涨幅10.76%，远远超过了开发区板块10.63%、地产板块8.56%、股期概念7.80%的周涨幅……中小板新股板块领涨上周市场并带动中小板次新股板块走强（水晶光电、东方雨虹先后涨停），这说明什么呢？这说明创业板登陆深交所很可能预示着中国股市将要摈弃廉价时代，而中小板新股和次新股板块将会成为领跑中国股市高价时代的急先锋——证监会副主席姚刚在讲话中说，创业板发行市盈率完全遵循市场化原则，于是有了28家创业板股票50多倍的发行市盈率。现在我们必须思考的问题是：创业板开盘，这些股票会“破发”吗？如果不会。那么，目前中小板40多倍的市盈率以及中小板新股板块59.93倍的平均市盈率是否存在较大的投机机会？而中小板和中小板新股板块又历来有“春江水暖鸭先知”的示范作用——2008年11月大盘见底1664点后水泥、中小板新股板块率先展开飙升行情，不就是非常有力的历史证明吗？

创业板忽悠了十多年，但最终十年怀胎一朝分娩，这让市场对另外一个创新业务品种——股指期货的预期格外强烈。数据显示，10月以来股指期货概念股板块实现涨幅19.96%居题材股板块涨幅排行榜首位，券商板块涨18.83%居行业板块涨幅排行榜第四名；上周股指期货概念股实现周涨幅7.80%居题材股涨幅排行榜第一，券商板块实现周涨幅8.71%也蹿升至行业板块涨幅榜第二名，超过了地产板块8.56%的周涨幅，仅次于开发区板块10.63%的周涨幅……这些数据表明，创业板梦想成真以后，股指期货必将被市场寄予厚望，而股指期货概念股也必将会成为公募基金和游资反复炒作的对象。另外，牛年股市行情持续升温，券商股年报预期增长相对乐观，也是不可忽视的一个重要因素。因此我说，如果牛年还会爆发年报行情（概率非常之大），那么，行业景气度领先的地产、券商、银行、家电、汽车、煤炭板块必将会成为机构资金增仓的主要品种。点击进入 周一实战分析

基本可以这样说，参与牛年股市行情炒作的资金丝毫不亚于2007年大牛市，但是就股指涨幅和沪深两地市场整体估值水平而言，目前沪指3100点和25倍左右的市场平均市盈率相对于2007年6124点的高度和60多倍的平均市盈率，仍然存在较大的反弹空间。参考2007年度和2009年8月之前沪市周成交均量8000亿元上下的同等水平计算，保守一点，给予牛年股指4992点（回补2008年1月22日跳空下跌缺口）、平均市盈率40倍的投机评级并不为过。那么，在市场估值水平整体走高的背景下，低于市场平均市盈率水平的行业板块是否存在较大的投机机会呢？数据显示，目前市场尚有7个板块平均市盈率在30倍以下，它们分别是：公路桥梁20.11倍、船舶制造22.34倍、金融24.83倍（其中银行16.59倍）、家电26.50倍、印刷包装26.80倍、水泥27.65倍、煤炭28.15倍。又因为银行、家电受益于国家积极的财政政策和适度宽松的货币政策，行业景气度领先于路桥、船舶、印刷包装，再加上煤炭股历年业绩优良、年报预期较好，所以，看好金融、家电、煤炭板块后市估值水平继续提升。但不可忽视的是，经过了2009年一季度、二季度和三季度前两个月的纠偏行情炒作，煤炭板块平均市盈率从市场最低水平的10倍左右已经上升至28.15倍，远远超过了银行、路桥、船舶制造、家电、印刷包装、水泥板块平均市盈率，即使基于优良年报的超预期增长，后市继续提升空间也非常有限，切不可盲目乐观。另外，鉴于铜产品毛利率水平已经大幅提升，回到了经济繁荣时期的水平，以故，在后市沪指有可能的3100点至5000点区间，不看好金价已经达到巅峰状态的黄金股和有色金属股票。

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备忘录：引爆鼠年股灾的主要因素有这样几个：“大象群舞”让股市泡沫泛滥、国企大盘股加速扩容和上市公司疯狂圈钱让二级市场“大腹便便”、央行开始念“紧箍咒”让支撑大牛市的资金活跃性彻底改变。引爆牛年大牛市的主要因素也有这样几个：央行宽松的货币政策、国家积极的财政政策和产业政策、中国股市整体股指体系坍塌造成的投融资功能缺失、过去一年全球金融危机……温家宝总理N次提到“积极的财政政策和适度宽松的货币政策不会动摇”，那么，谁又能将牛年大牛市的根基动摇呢？点击博客首页左手边“财经站点”下面的“中证专栏”、“神华视点”阅读最新独家文章。

二〇〇九年十月二十四日一和居

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