我们认为本周大盘出现的暴跌以及剧烈震荡应该从国际国内两方面寻找原因。首先，周初外围股市连续暴跌，特别是周二港股暴跌2000点以上。美国次贷危机可能导致美国及全球经济增长减速，中国经济能否独善其身存在较大分歧，在预期不明朗的情况下A股市场必然受到冲击。第二，内部扩容因素，如创业板将推出，大盘新股发行，大小非解禁、巨额再融资等都对资金面形成压力。

正所谓“解铃还需系铃人”，周初A股市场暴跌因周边股市而起，那么下半周美联储宣布大幅降息75个基点，美国股市连续反弹，港股周五再次大涨1500多点，周边市场回暖也推动了A股反弹。但是市场动荡的内部因素还没有得到有效改善，周五大盘股中煤能源发行，分流了部分资金，而周四国家统计局公布的07年GDP增长11.4%，创13年来新高，CPI上涨4.8%，居高不下的经济数据引起了一些投资者对政策调控的担忧，这使得A股市场的反弹非常犹豫，甚至远低于港股等周边市场的反弹力度。不过我们认为，在周边普遍降息及救市的大背景下，短期内再出政策利空的可能性较小。如周末没有新的利空消息，则下周大盘有望继续反弹。

从技术上看，周五盘中指数上摸4806点，已经接近了周二向下跳空缺口的下沿，如无新的利空消息，短期大盘可能进一步反弹，有望回补缺口。中期来看，经过前期暴跌，市场需要较长时间修复，大盘自10月16日以来，先后经历了一波完整调整及反弹周期，持续时间都为32个交易日。而新一轮调整周期始于1月14日，如果也运行32个交易日，则调整真正结束的时间可能在2月底3月初，其后市场重心仍将继续上移，牛市将以更加稳健的方式运行。